摘要：半导体大基金三期成立，投资金额超过前两期总和

看点一、深度受益半导体设备国产替代。

看点二、半导体设备多领域布局。

看点三、半导体设备是半导体产业链的上游核心。

看点四、先进技术仍待突破，技术和客户验证壁垒突出。

今天和大家讲解一只半导体设备龙头-北方华创。

正文

看点一、深度受益半导体设备国产替代。

公司上市以来，营业收入实现持续较快增长，从2017年的22.2亿元增长至2023年的220.8亿元。2023年收入同比增长50%，归母净利润39.0亿元，同比增长66%。受益泛半导体设备国产替代加速，公司半导体设备不断放量，驱动收入、净利润规模持续扩张。

看点二、半导体设备多领域布局。

公司立足半导体基础以及相关产品领域，深耕半导体装备、真空及锂电装备和精密电子元器件三大领域，三大产品线共同贡献营收。

在刻蚀设备方面，北方华创作为国内领先的高端电子工艺装备供应商，2023年刻蚀设备收入近60亿元，实现12英寸硅、金属、介质刻蚀机全覆盖，形成了更加完整的刻蚀解决方案，实现了介质刻蚀设备领域关键突破多晶硅及金属刻蚀系列ICP设备实现规模化应用；

截止到2023年累计出货量超3200腔，CCP介质刻蚀设备实现了逻辑、存储、功率半导体等领域多个关键制程的覆盖，为国内主流客户提供了稳定、高效的生产保障，截止到2023年累计出货超100腔，

在薄膜沉积设备方面，北方华创作为国内相关技术的先行者，截止到2023年年报披露薄膜沉积产品累计出货超5500腔，2023年该板块收入超60亿元。CVD已有30余款设备量产应用，实现金属硅化物、金属栅极、钨塞沉积、高介电常数原子层沉积等工艺设备的全方位覆盖，关键技术指标均达到业界领先水平，累计出货超1000腔；

在清洗设备方面，2023年公司立式炉和清洗设备收入合计超30亿元。截止到2023年累计出货超700台，为客户提供全面解决方案的能力持续提升

在新能源光伏领域，北方华创在PERC、TOPCon、HJT等领域实现了扩散、氧化、退火类设备的全覆盖止到2023年年报披露，累计出货超过4000台，年收入近20亿元，实现头部客户全覆盖，并出口越南、泰国、新加坡、马来西亚等地，成为光伏行业领先的解决方案提供商。

公司主营业务发展态势良好，市场认可度不断提高，应用于高端集成电路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管等数十种工艺装备实现技术突破和量产应用，工艺覆盖度及市场占有率大幅提升；公司2023年新签订单超过300亿元，其中集成电路领域占比超70%，为中长期业绩增长贡献确定性。

看点三、半导体设备是半导体产业链的上游核心。

半导体设备在芯片制造中发挥着重要作用，是半导体制造的基石和行业基础。晶圆制造设备是半导体设备行业需求最大的领域，设备投资在晶圆厂的资本开支中占主要部分，光刻、刻蚀和薄膜沉积设备尤为重要。

预计2025年，全球半导体设备市场规模可达到1270亿美元，其中薄膜沉积设备和刻蚀设备占比最高，市场规模分别达到274亿美元和269亿美元。

中国市场全球最大，且保持高增长。中国大陆是全球最大的半导体设备市场，且保持最快增速，占全球市场的比重持续提升且呈持续提升之势。半导体产业向中国大陆扩散，设计、制造、设备等环节国产化配套空间广阔。纵观全球半导体产业的发展历程，经历了由美国向日本、向韩国和中国台湾地区及中国大陆的几轮产业转移。2023年中国大陆半导体设备投资同比增加了29%，达到366亿美元，中国大陆占全球市场的比重上升到34%。

看点四、先进技术仍待突破，技术和客户验证壁垒突出。

先进技术由美欧日等国主导，美国、荷兰、日本在不同设备领域具有竞争优势。其中美国的刻蚀设备、离子注入机、薄膜沉积设备、测试设备、程序控制、CMP等设备的制造技术位于世界前列；荷兰凭借ASML的高端光刻机在全球处于领先地位；日本则在刻蚀设备、清洗设备、测试设备等方面具有竞争优势。半导体设备技术壁垒高，稳定运行要求高，客户验证壁垒高，验证成本高周期长，标准严苛。

当前全球刻蚀机市场呈现垄断格局，其中泛林半导体、东京电子和应用材料三家公司占据了超过80%的市场份额。近年来，随着国产替浪潮的兴起，国内企业的市场份额不断增加。2023年，北方华创占据了6%的市场份额。虽然国际巨头仍占据主导地位，但国内企业在刻蚀设备市场的竞争力正在逐步增强。

风险提示：

国内竞争加剧：技术迭代风险：下游需求不及预期风险：宏观经济波动风险：政策变化风险：

参考资料：

20241231-东方证券-北方华创-002371-刻蚀和薄膜沉积设备领域优势突出，打造平台型设备龙头

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