大盘全天震荡走高迎来反弹，三大指数均涨超1%，创业板指领涨。盘面上，AI概念股集体反弹，其中CPO方向大涨，天孚通信、源杰科技、太辰光、剑桥科技等多股涨停；ChatGPT概念股午后走强，昆仑万维20CM涨停；算力概念股盘中活跃，中贝通信涨停。券商等大金融股震荡走强，华创云信涨停，信达证券、哈投股份涨超5%。机器人概念股盘中拉升，科力尔、恒为科技等涨停。下跌方面，芬太尼概念股陷入调整，人福医药、恩华药跌超5%。总体上个股涨多跌少，两市超4400只个股上涨。沪深两市今日成交额7654亿，较上个交易日放量1864亿。板块方面，CPO、鸿蒙概念、手机游戏、算力等板块涨幅居前，芬太尼、煤炭、贵金属、ST板块等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨1.55%，深成指涨1.97%，创业板指涨2.32%

9月22日凌晨，微软科技通过其官方微信公众号发文称，微软全球版智能副驾（Copilot）将自9月26日起，随着更新的Windows 11以初期版本形式推出，并将于今年秋季在Microsoft 365智能副驾中集成。

市场此前担忧AI爆款应用的缺席是压制算力板块估值的核心因素之一。近期随着微软“智能副驾”（Copilot）的推出、OpenAI多模态模型GPT-vision以及谷歌Gemini的即将亮相、华为对于AI的积极表态等事件催化下，市场正在重燃对于AI应用前景的期待。

市场所普遍担忧的如大客户砍单、价格大幅下滑、竞争对手抢单等潜在风险其实均未发生。相反地，从需求端来看，海外800G需求仍在提升、400G光模块超预期加单、国内算力需求逐步显现等都在验证产业趋势。

于此同时，特斯拉Dojo进展顺利，特斯拉已于今年7月起生产Dojo超级计算机，明年10月将达100Exa-Flops（约100个 Exa Pod），计划2024年底之前为Dojo投入超10亿美金。

光芯片光模块公司今日普涨，源杰科技上涨20%、光库科技涨11%、长光华芯和仕佳光子也涨8%，光模块相关的中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、博创科技也大涨。

1）光芯片作为光模块的核心部件之一，在本次深圳光博会大放异彩，国内光芯片厂纷纷展出高速率光芯片，使得未来替代部分海外厂商市场份额成为可能，并应用到400G、800G光模块中。

2）随着明年对1.6T光模块的需求出现，技术路线上不仅传统EML方案得到延续，同时硅光、薄膜铌酸锂也有望实现市场的突破。国内厂商在CW大功率激光器、薄膜铌酸锂芯片上地位强于高速率EML，存在弯道超车可能。

3）上半年光芯片光器件厂商经历了行业低谷，电信、低速数通市场需求低迷导致板块整体业绩表现不佳，我们预计下半年有望恢复。从国内外众多厂商的财报及业绩会显示，AI带动的行业积极信号较为明显，对高速光芯片有望形成有效带动。

光芯片光器件厂商：

源杰科技：100G EML产品特性可与海外产品对标，并已在客户端测试，更高速率200G EML处于研发阶段。过往数通光芯片便有应用海外客户的经验。

光库科技：公司是全球少数的几家薄膜铌酸锂芯片及调制器的生产厂商之一，有望在相干、数通市场实现突破。

长光华芯：已能量产100G EML、50G VCSEL，用于800G光模块的EML芯片已通过客户验证且有订单。

仕佳光子：对400G/800G光模块用AWG现已实现客户验证及小批量出货，2*FR4的方案芯片已经量产，另外平行光组件也有望批量。永鼎股份：以DFB芯片为基础，具备EML和DBR高端芯片研制能力，56G EML光芯片在小批量试制，预计明年将进行小批量量产，而VCSEL芯片完全采用自主创新的专利技术及成果。

光模块光芯片一体化厂商：

光迅科技：100G EML 预计明年量产，自给率取决于整个供应链的合作情况以及自己的良率。800G光模块已形成产品系列并送样。

华西股份：参股索尔思光电，根据公开信息，索尔思光电800G光模块已小批量交付，53G PAM4 EML光芯片可用于400G/800G光模块产品。另外在2023年美国OFC展上演示了单波200G PAM4 EML激光器芯片产品。

Microsoft365 Copilot定价达到30美金/月，相比原来订阅价格，加入copilot后2-3倍ARPU提升。近期微软/adobe/谷歌/Meta等海外巨头密集上线或定价AIGC产品，产业进入加速落地期。

大模型价值得到证明 C端/B端应用相关主线：

福昕软件（接入OpenAI大模型，面向高付费能力的海外B端客户；AIGC之外还有订阅+渠道转型的α）

金山办公（WPSAI直接对标微软copilot，最理想的办公入口，付费提升空间大） 虹软科技（智能驾驶BEV、AIGC商拍等，AI软件算法价值激增）

科大讯飞（自研大模型能力强劲，C端+B端多领域落地）

汉得信息（微软金牌合作商，首批接入AuzreOpenAI商用服务商，AI应用全面升级）

以及算力产业链等润达医疗（华为医学大模型）、软通动力（高斯数据库等）

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作者简介：

刘煦然   文储基金总经理   投资总监

央视财经频道 、央广经济之声、北京电视台财经频道  特约评论员