宏观经济分析是投资理财过程中必须掌握的工具和能力，一方面宏观经济的好坏是决定企业业绩和权益市场走势的重要因素之一。另外宏观经济政策对金融市场也有着非常重要的影响。今年上半年随着疫情管控的放开，社会经济全面恢复常态化运行，国内生产总值实现了5.5%的增速，取得了不错的成绩，当然过程中我们也要注意到存在着经济恢复预期转弱、青年失业率较高等问题。那么站在当下的时间节点，该如何展望下半年宏观经济情况呢？

出口：警惕海外市场需求下降

随着海外市场的不断加息，美欧日经济衰退的风险逐步凸显，我们预期美欧日等国下半年经济有可能会有一定的下行压力。

数据来源：wind

但随着“一带一路”战略的提出和实施，美欧日市场在我国出口占比呈下降趋势，东盟及俄罗斯占我国出口的比重上升明显。

数据来源：wind

综合来看，对于出口情况还是要保持谨慎态度，重点关注“一带一路”出口市场增长情况，一旦欧美日等传统市场需求出现萎缩，还是要看新兴市场能否有效取代。

消费：寻找新的支撑

上半年我们可以看到，疫情解封后人们出行和消费的恢复还是十分亮眼的，不过服务消费和商品消费之间存在分化。

数据来源：wind

也就是说人们更多的是集中在出行、餐饮等服务类消费上面，而像汽车、家具、办公用品等大宗类商品的消费依然较弱，有待进一步恢复。下半年是否会陆续出台进一步刺激消费的政策，我们可以保持关注。

投资：困局仍需突破

我们从基建、制造业和房地产几个角度来看一下投资的情况。据中国经营报报道：上半年，基础设施投资同比增长7.2%。其中，铁路运输业投资增长20.5%，水利管理业投资增长9.6%，信息传输业投资增长6.2%。可以看到上半年基建投资发力还是比较明显的，下半年考虑到基建投资已经靠前发力以及财政收支的短期压力，预计基建投资下半年很难比上半年更强。

数据来源：wind

再看制造业投资，制造业的景气度与居民消费密切相关，人们消费意愿不高就难以带动企业生产。由上图可以看到制造业生产还是相对疲软，目前制造业企业尚处在产能过剩去库存阶段，如果消费不能有效恢复的话，预计下半年制造业投资增速也相对有限。

另外房地产投资方面，房地产销售近些年受制于人口增速下降趋势明显，人们对于房地产市场也从偏乐观逐步变为偏悲观，所以除非有重量级刺激政策，短期内房地产投资很难有明显的起色。

数据来源：wind

虽然投资方面整体预期偏弱，但是长期来看我们也要持续关注破局的动向。比如在房地产领域会不会有一些托底的政策；基建方面会不会进一步运用一些政策性金融工具来支撑基建投资；制造业方面随着库存的逐步清退，会不会有一些新的投资动向。只有坚持长期的关注，我们才更有可能从中寻找到确定性的投资机会与时机。

宏观经济分析对于投资理财有着重要的指导作用，理财师应当加强宏观经济知识学习，密切关注国内外宏观经济动向，这样一方面可以大大提升理财师自身的专业性，增加与客户的谈资，另外在金融产品的营销和配置过程中也能提供更加适合客户的产品，有效提高客户的胜率。欲想了解更多宏观经济分析和大类资产走势内容，欢迎观看金库网屈庆老师的《风险资产能否否极泰来—2023年下半年宏观和大类资产趋势展望》课程。