下周（4月2日）对等关税政策临近，市场继续围绕着三条主线（金融、资源、自主可控）缩量聚焦。 今天重点讲下资源股和自主可控两条线的机会。 一，资源股方面 有色金属继续上行，而煤炭、化学原料、石油行业等板块全面爆发。 尤其以煤炭板块+化学原料两大板块最受瞩目，分别以+2.33%、+3.60%的涨幅，全板块90%个股上涨的势头吸金无数。 主要原因是，特朗普昨晚签署行政令，对凡是购买委内瑞拉石油和天然气的国家，一律征收25%的关税。 石油供给减少，肯定会在短期内推动全球能源价格的一轮上涨。 石油和煤炭、化学原料是联动的，而且两个板块的市场化企业更多，因此吸引了更多资金的关注。 煤炭作为传统周期板块，经过几十年的发展，基本上已经形成垄断格局，大公司往往盈利能力更强，整体弹性也会更好。 基本上关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源三大龙头就好了。 中国神华作为全球最大煤炭上市公司，盈利能力吊打行业后面的几十个小兄弟，2024年收购杭锦能源后，煤炭资源储量大幅提升，新增产能2570万吨/年。 陕西煤业作为行业老二，资源量虽然不及神华，但优势是煤质优良（低硫、低灰），毛利率比神华要更高。 兖矿能源排老三，优势是海外资产占比大（主要在澳大利亚），加上煤化工技术领先，煤制油、烯烃等项目拉升了收益。 化学原料板块是围绕着石油、煤炭、天然气的深加工，资源的涨价很快就会传导过来，跟涨效应也很明显。 而且，化学原料行业还有一个优势，由于细分板块众多，成长股黑马也更多。 简单讲一下近期几只领涨个股： 中毅达，磷化工行业老二，近期受老大湖北宜化因环保问题搬迁导致产能收缩（2025年6月停产，2027年复产）的影响，产品价格飙升。 比如双季戊四醇价格，已经从2024年10月的2万元/吨飙升至2025年3月的7万元/吨，预计未来或突破10万-20万元/吨。 据测算，每涨价1万元/吨可增加净利润3.6亿元，按当前涨幅推算，预计今年增厚利润超18亿元。 红星发展，碳酸锶龙头，产能占国内29%，也是涨价受益者。 今年3月份，墨西哥Kandelium工厂（全球最大碳酸锶供应商，年产能4万吨，占全球11%）因火灾停产，叠加中国河北辛集化工（年产能6万吨）破产重整，导致碳酸锶价格飙升，目前报价已经比年初上涨15%。 另外值得重点关注的是钛白粉板块，今年已经出现了三轮涨价—— 第一轮：1月21日，龙佰集团、惠云钛业率先涨价，国内上调300元/吨，国际上调50美元/吨；中核钛白、安纳达等企业跟进，最高涨幅达500元/吨（国内）、100美元/吨（国际）。 第二轮：2月21日，龙佰集团再次领涨，国内普涨300元/吨，国际50美元/吨；超20家企业响应，两次累计国内最高涨超800元/吨，国际150美元/吨。 第三轮：3月21日，龙佰集团发布调价函，各型号钛白粉价格国内上调500元/吨，国际上调70美元/吨，随后中核钛白、安纳达、祥海科技等企业跟进。 涨价的原因，一方面是上游钛精矿和硫酸价格持续上涨（2025年1-2月钛精矿累计涨200元/吨），另一方面也是出口性价比在增长，挤占了海外企业的市场份额。 从数据上看，2024年中国出口钛白粉约190.17万吨，同比增长15.84%； 2025年2月，中国钛白粉出口量同比增长17.85%，增速进一步提升。 几个行业龙头，像龙佰集团、中核钛白等，海外销售额占比均高达40%。 一些二线企业表现更出色，像鲁北化工，2024年钛白粉出口量同比增15.84%，营收57.46亿元，同比增长15.06%，净利润2.61亿元，同比增长157.28%。 二，自主可控方面 今天核聚变概念板块一枝独秀，以+5.21%的涨幅遥遥领先。 消息面上，国家军民融合产业投资基金二期成立，注册资本596亿元，大股东为财政部（持股占比21%）。 回顾一下，军民融合基金一期成立于2018年，注册资本510亿元，整体规模差不多，大股东同样是财政部。 当时主要投资的板块和个股，分属四大类： 1，航空航天 航发动力：国内领先的航空发动机制造企业，参与C919发动机零部件生产，基金自2021年持续持仓。 中国卫通：卫星通信运营商，基金早期布局。 航天彩虹：无人机及特种装备制造商，受益于军民融合需求。 2，船舶制造 中国船舶：通过重组整合江南造船、外高桥造船等核心资产，基金参与其配套融资项目。 中国海防：其子公司长城电子专注水声信息装备，基金自2021年持续持仓。 3，电子与信息技术 中航光电：高端连接器供应商，参与C919配套研制，基金自2022年稳定持仓。 宏达电子：军用电子元器件制造商，2025年涨幅超15%，基金长期持股。 华强科技：军用防护装备龙头，2024年净利润同比增长202%。 4，新材料与高端制造 楚江新材：国内最大铜板带材企业，拓展高温合金、超细铜导体等领域，基金自2020年持续持仓。 中瓷电子：电子陶瓷元件供应商，服务于通信及军工领域。 可以看到，以上军民融合基金一期的主要投向，基本涉及了军工产业链的上中下游。 当然，基金的投资方向跟时代背景也有很大关系。 一期成立的时候是2018年，当时毛衣战的第一轮炮火刚刚响起，中美竞争激烈，补强军工薄弱环节（航空发动机、航母、电子信息化）等就成了头等大事。 到了今年，大环境已经发生很大变化，当年的弱项，如今已经不再弱，核动力航母已经在造，六代机也上天了。 这种情况下，增加对军用AI技术、军用机器人、核聚变技术的投资，就成了市场的重要关注点。 值得关注的是，这两天由于阿里老板蔡崇信、高盛公开唱空AI，引发了一波AI板块的抛售潮。 蔡崇信说，他“开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的。” 高盛则发布报告，下调了机架级AI服务器的销量预测，2025年及2026年预计出货量分别从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台。 再加上今天能源板块的大涨，市场的炒作方向很自然的就转向了核聚变板块。 不过，以君临的经验来看，核聚变离商业化还有很长一段距离，从投资的角度来看，持续性并不强。 相对来说，还是金融和资源股的确定性要更好一些。