在全球多元化配置趋势的推动下，QDII（合格境内机构投资者）基金已成为投资者的新宠。然而，随之而来的是QDII额度紧张问题，这导致多只场内QDII基金出现溢价现象，进而间接影响了相关联接基金的投资运作。

根据Wind数据，截至7月27日，共有46只QDII联接基金中，33只暂停或限制了大额申购，占比高达69.56%。这一现象反映出QDII额度的紧张状态，以及由此产生的溢价问题。

QDII额度紧张与溢价问题

QDII额度紧张意味着投资者在场外难以买到足够的相关QDII产品，这导致场内外供需不平衡，从而使得场内溢价难以借助场内外的套利机制快速消除。当QDII额度不足时，联接基金可能被迫在二级市场以溢价价格购买ETF，增加了建仓成本，进而影响其净值表现。

对联接基金的影响

业内人士分析指出，虽然短期内溢价对联接基金的影响有限，但长期来看可能会增加跟踪误差。根据交易规则，QDII联接基金主要通过一级市场申购ETF，但在外汇额度紧张的情况下，它们可能不得不在二级市场以溢价价格买入。在这种情况下，联接基金对ETF的持仓有硬性要求，如果投资者认购热烈，联接基金可能不得不在高溢价下买入ETF，但基金公司有一定的调整空间，对净值的影响相对有限。

应对措施

目前，多家QDII联接基金已采取暂停申购或限制大额申购的措施，旨在维护基金份额持有人的利益和确保基金平稳运作。这些措施有助于减少资金流入，从而缓解溢价买入ETF的问题，但其实际效果受到多种因素的影响。

市场风险提示

业内人士提醒投资者，海外市场的涨幅较大，回调风险也随之增加。因此，投资者需要警惕流动性风险、汇率风险和市场风险。基金管理人应当合理控制联接基金的规模，加强风险管理，并加强对投资者的教育工作，提高他们对ETF和联接基金的认识及风险意识，引导投资者进行理性投资。

综上所述，QDII基金的溢价问题不仅考验着基金管理人的运营能力，也对投资者提出了更高的要求。在全球经济环境日益复杂的背景下，投资者在追求多元化投资的同时，也需要更加关注市场动态，以便做出更为明智的投资决策。