【人形机器人】云中马交流要点0317：战投中玺，腱绳材料稀缺标的

中玺介绍：生产中高端超高分子量聚乙烯粉企业，有 5 - 6 个品类产品国内独家生产，现有产能 1.25 万吨，已启动新产能扩建计划。公司生产工艺自研，是国内唯一能连续化规模化生产中高端料的供应商，与间歇式生产相比，连续化生产具有产品均匀性好、质量稳定、成本低、安全系数高等优势。高分子量聚乙烯纤维有强度高、柔性好等优势，理论上在机器人灵巧手中可以应用，在80摄氏度左右温度下可以正常应用，多数场景可以覆盖。技术壁垒与稀缺性：国内同行短期内难以突破技术壁垒，一方面新上工艺多为间歇式，生产中高端产品困难；另一方面，中玺在工艺包设计和催化剂配比方面有独特优势，这两点难以被同行复制。

主业情况：年初至今产能利用率约较高，目前订单已接到 4 月份，需求较旺盛

云中马（603130）：新材料龙头 人形机器人核心材料供应商，股权增值与股价爆发双驱动！

【新材料+人形机器人：双重风口引爆增长潜力】

云中马作为人造革基布行业龙头，凭借战略投资中玺新材料（持股8.15%）切入超高分子量聚乙烯纤维（UHMWPE）赛道，该材料被誉为“21世纪超级纤维”，强度是钢材的15倍，广泛应用于航天、军工及人形机器人领域。特斯拉Optimus灵巧手采用UHMWPE作为腱绳材料，显著提升抓取精度与耐用性，未来机器人产业爆发将直接拉动需求。中玺新材作为国内少数掌握连续化生产工艺的企业，技术壁垒高且扩产迅猛（2025年规划产能3万吨），国产替代空间巨大，股权价值增值可期。

【战略投资价值凸显：稀缺产能+技术护城河】

中玺新材的UHMWPE纤维技术具备不可复制性，其工艺包设计与催化剂配比优势显著，国内同行短期内难以突破。目前公司1.25万吨产能已满产，第二套3万吨生产线即将启动，有望抢占高端市场超70%份额。云中马通过参股中玺新材，不仅实现产业链延伸，更深度绑定机器人、新能源等万亿赛道，未来业绩弹性与估值提升空间双轮驱动。

【股价强势突破：资金抢筹+市场情绪高涨】

近一周，云中马股价连续涨停，2月19日收盘价29.70元，单日涨幅10%，近3个月累计涨幅超44%。技术面显示，主力资金持续增仓，股价突破前期压力位，中期套牢筹码逐步消化，市场情绪从悲观转向乐观。叠加人形机器人概念热度攀升，机构调研密集（鹏华基金等参与），资金抢筹迹象明显，后市有望开启主升浪。

【未来展望：高成长赛道+业绩兑现可期】

公司主业革基布稳居行业前列，同时通过“降本增效+新材料扩产”双战略夯实增长基础。随着中玺新材产能释放及机器人产业链需求爆发，云中马有望成为新材料与高端制造交叉领域的核心标的。短期看概念催化，长期看业绩落地，现价布局正当时！

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大业股份（603278.SH）是国内唯一具备钢制腱绳生产能力的上市企业，其钢丝绳组件可用于手术机器人及灵巧手的腱绳材料，已向特斯拉产业链送样，2024年半年报显示腱绳营收为2200万元。

南山智尚（300918.SZ）拥有3600吨UHMWPE纤维产能且满产，产品适用于高端机器人传动系统，正在开拓机器人相关应用领域。

同益中（688722.SH）深耕该纤维全产业链，产能规模和技术处于行业头部，产品在机器人灵巧手应用受关注。

恒辉安防（300952.SH）主营相关纤维及其复合纤维，现有产能3000吨并规划扩产，产品可用于人形机器人腱绳传导材料。

云中马（301511.SZ）参股中玺新材料，后者主营超高分子量聚乙烯粉，是UHMWPE纤维的核心原材料，且中玺新材料产能1.2万吨已满产，2025年预计新增3万吨产能