黑芝麻一定是疯了。

11月1日至8日，黑芝麻连续7个涨停；11月11日，黑芝麻跌停；11月12日，黑芝麻走出“地天板”行情，换手率超过了40%；11月13日，黑芝麻又跌停。

涨停、跌停，涨停、又跌停，是不是足够的刺激？

那么问题来了，黑芝麻股价遭到炒作，总得有个由头吧？

这事，或许跟化债有关！

10月29日晚，黑芝麻发布公告，发现子公司存在违规提供担保事项，但该事项未履行公司董事会、股东大会决策程序，故不承担连带赔偿责任。

给大家简单介绍下前因后果。

2020年，南宁儿童医院因PPP项目建设需要，向广发银行申请了5.05医院的贷款，黑芝麻的子公司广投国医及其全体股东为此提供连带担保。2022年11月，南宁儿童医院违约，广发银行要求提前偿还贷款，并起诉到法院，法院判决南宁儿童医院需偿还贷款，且广投医承担连带保证责任，但黑芝麻以该担保违反决策程序为由，拒绝承担连带责任。

通俗一点说，就是子公司盖了个医院，但是，这个医院没盖起来，于是银行上门追债，要求黑芝麻承担连带担保，但黑芝麻拒绝承担。

那么问题来了，对上市公司来说，这不应该算是利空吗？原因在于，根据公司公告内容，事情出现了转机。

第一，黑芝麻的控股股东承诺兜底全部损失，不用上市公司承担；第二，南宁市相关部门做出决定，决定回购南宁儿童医院PPP项目。

这就意味着，广发银行能够顺利收回贷款，上市公司黑芝麻也不会为此背负5亿债务。注意重点，南宁市相关部门表示回购该医院，结合时间节点看，大概率是化债政策在发力。也就是说，黑芝麻是政府这轮化债的受益者！

既然利空落地，黑芝麻这家公司是否值得冲呢？

黑芝麻是一家食品公司，主要产品包括黑芝麻糊、黑芝麻饮料等，其中，“南方黑芝麻糊”是中国糊类知名品牌。

不过，黑芝麻的经营压力非常的大。

2021年-2023年，黑芝麻营业收入分别为40.25亿元、30.16亿元和26.77亿元，连续三年下滑；净利润分别为-1.09亿元、-1.4亿元和0.43亿元。今年前三季度，黑芝麻营业收入15.88亿元，同比下降17.37%，净利润0.42亿元，同比下降5.26%。

截至2024年3季度末，黑芝麻货币现金只有7747万元，同比下降48%，但是对应的短期借款就高达7.85亿元。

还有一个让人看不懂的地方，做食品出身的黑芝麻，却跨界做起了新能源。

2017年，黑芝麻参股天臣新能源，跨界锂电池行业，持股比例30%；2022年10月，黑芝麻对天臣新能源增资5亿元，持股比例上升至59.09%，成为控股子公司。

关于这起跨界，有这么几个争议。

第一，从股权穿透来看，天臣新能源的其他股东跟黑芝麻董事长存在“剪不断”关系，彼此并非真正独立；第二，天臣新能源减资后又增资，为此深交所还下发关注函；第三，天臣新能源的系统总成项目在2018年动工，投资金额超50亿元，可以说是举债投资；第四，从增资5亿元的时间节点看，彼时锂电池已经出现了过剩的迹象，但是，黑芝麻依旧加码投资。

注意，这还没完。

2023年3月，在放弃对天臣新能源增资后，黑芝麻宣布，将全资子公司江西小黑小蜜的经营业务转型为储能锂电池，并建设储能锂电池生产基地。

从名字大家应该能感觉出，小黑小蜜原本是一家食品生产基地，但是却转为储能锂电池生产基地。根据计划，该生产基地的预算投资35亿元，分两批建设，2025年达产。不过，短短几个月后，黑芝麻便又叫停了该项目，给的理由是“储能锂电池行业当下的外部发展形势和经营环境发生了变化”。

尽管及时叫停该项目避免了巨大的损失，但是，也暴露了公司研判风险不到位、过分追逐热点的情况。

对黑芝麻公司来说，现在无比尴尬的一幕是，公司兜兜转转一圈后，宣布重新回归食品赛道，但是，又该如何扭转颓势？

很多像黑芝麻这种公司，主营业务不佳公司非常缺钱，但是，在跨界这件事上却豪掷千金，动辄几个亿、几十个亿的投资。大家觉得，这里面有猫腻吗？