市值缩水1400亿！光伏"优等生"，危机四伏？

光伏行业的寒冬仍未结束，为了顺利的过冬，光伏巨头们不得不面对现实，着手准备减产控产，其中就有大全能源的身影。12月24日大全能源在官微发布公告称，公司将逐步的启动对新疆及内蒙古生产基地高纯多晶硅产线的阶段性检修工作，对部分产线进行有序的减产控产。

据媒体报道，大全能源的建设有新疆石河子及内蒙古包头两大生产基地，并已经形成了30.5万吨的高纯多晶硅产能。大全能源分析称，减产控产能在提高生产装置未来稳定性及产品质量的同时，有助于降低运营成本，减少经营亏损，显然其认为是一个利好。

在披露减产控产公告后，大全能源股价持续的走低，截至1月6日收盘，大全能源报收23.48元，近几个交易日股价累计下跌超5%，跟最高点91.38元每股相比，大全能源的股价更是跌去了约7成，市值则缩水约1400亿。

在业内，大全能源又被大家称为优等生。当其他光伏巨头疯狂的扩张产能的时候，大全能源却显得相当的克制。2020年到2024年，大全能源的固定资产在固定资产加再建工程仅增长约200亿，资产负债率还从2020年的48.15%下降至了2024年三季度的10.68%。虽然没有产能和负债上的压力，但近两年来，大全能源在资本市场上的表现也并不是太好。

上面的内容提到，大全能源的主营业务是高纯多晶硅的研发生产和销售，而硅料又分为棒状硅和颗粒硅两大类。资料显示，棒状硅和颗粒硅在生产工艺上有很大的区别。多晶硅生产技术主要有三氯氢硅法和硅烷流化床法，产品形态分别为棒状硅和颗粒硅。

其中改良西门子法生产出的棒状硅需要破碎成块状才能够供下游使用，颗粒硅形状为球状，无需破碎即可直接使用，避免了硅料的损耗。虽然颗粒硅在利用率上占据优势，但棒状硅由于工艺成熟已经成为了市场的主流。而大全能源的高纯多晶硅产品，正是棒状硅。过去由于技术尚未成熟，颗粒硅难以跟棒状硅相竞争，但随着颗粒硅工艺的持续的激进，情况开始发生变化，颗粒硅开始逐步的被接受了。

据中国光伏行业协会发布的中国光伏产业发展路线图2023年到2024年显示，随着2023年硅玩法，颗粒硅产能和产量的增加，颗粒硅市场占比有所上涨，达到17.3%，棒状硅占82.7%。现在的颗粒硅跟BC电池技术有几分的相似，都来到了临门一脚的时候。

对于大全能源来说，这显然不是一个好消息。

·首先大全能源自身的研发能力并不强，2024年前三季度大全能源的研发费用仅有3011万，作为一家营收超过60亿的光伏巨头来说这样的研发费用基本寥胜于无。

·其次颗粒硅的技术壁垒并不低，大全能源想要转型难度也很大。此前大全能源高管曾说过，如果颗粒硅能够取代西门子法棒状硅，那就是颠覆，而我们公司的价值会变为零。毫无疑问，如果未来越来越多的企业都转向颗粒硅，那么高管说的话确实有可能会发生。

作为光伏行业优等生大全能源，在规避市场风险，着重的降低自身负债率的同时，或许也是时候该考虑一下未来了。

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