乌兹别克斯坦央行决定将基准利率从13.5%上调至14%。此次调整旨在应对持续的高通胀压力、需求稳定增长和通胀预期增强等问题。央行不排除未来继续加息的可能。

3月20日举行的乌国央行理事会会议通过了将基准利率提高0.5个百分点至年利率14%的决议。这是自去年7月央行将利率从14%下调至13.5%后首次恢复该利率水平。

本次加息主要基于三方面考量：持续的高通胀压力、需求端的稳定增长态势以及不断强化的通胀预期。央行希望通过利率调整，为遏制通胀进程创造条件，实现中期内将通胀率控制在5%的目标。

数据显示，2025年初整体通胀水平出现小幅上升，2月年度通胀率达到10.1%。燃油、公用事业、交通、教育和医疗服务价格的上涨直接影响着民众的通胀预期。2月份，居民通胀预期升至15.3%，企业界通胀预期达到13.8%。

服务业高通胀现象源于多方面因素：经济中总需求增长、跨境汇款增加以及个人信贷规模扩大。这些因素在零售贸易额和付费服务收入的变化趋势中均有体现。

值得注意的是，受主要贸易伙伴货币走强影响，年初以来实际有效汇率持续走低，逐渐接近中期趋势线。

央行强调，要有效抑制通胀并维持总供需平衡，必须收紧货币信贷条件。基于这一判断，决定将基准利率上调0.5个百分点至14%，以维护中期价格稳定。

通过实施紧缩性货币政策，央行期望实现总需求平衡并缓解价格压力，这将有助于未来几个季度放缓通胀进程，并为年底前将整体通胀率降至7-8%奠定基础。

为实现中期5%的通胀目标，央行将继续维持紧缩的货币信贷环境。若未来季度出现超预期的总需求增长和价格压力，将重新评估当前政策的紧缩程度，这意味着存在进一步加息的可能性。

下一次基准利率调整会议定于2025年4月24日举行。

【延伸阅读】基准利率的作用机制

作为货币政策的核心工具，央行基准利率是货币市场各类利率的定价基础，直接影响银行间同业拆借及央行借贷成本。

基准利率的调整不仅关系到经济中的整体利率水平，更通过改变居民消费决策和企业投资行为，最终作用于内需和通胀水平。

商业银行通过观察基准利率走势，可以预判货币市场流动性成本的变化趋势，进而调整存贷款等金融产品的定价策略。例如当央行因通胀高企而上调基准利率时，银行间同业拆借成本随之上升，这将促使商业银行相应提高存贷款利率。

反之，当通胀回落促使央行降息时，银行融资成本降低，通常会以较低利率提供贷款，使社会资金获取更加便利。不过具体利率调整幅度还取决于银行间的市场竞争状况。