2024年8月15日，联想集团(HK:00992) 公布了其2025财年第一季度（2024年4月至6月）的财报数据。

财报数据显示，联想集团2025Q1收入及净利润分别同比增长20%及38%，所有业务及市场均录得双位数增长；非香港财务报告准则的净利润增长65%。PC以外业务占比近47%，再创历史新高。

联想集团董事长兼CEO杨元庆表示：“得益于清晰的战略、坚定的执行、不懈的创新、卓越的运营以及全球化优势，我们在新财年取得了开门红。展望未来，联想建立在全栈式人工智能产品组合基础上的独特性和领导力正在逐步显现，这将助力我们牢牢把握混合式人工智能时代的巨大增长机遇。我相信，伴随正在稳步复苏的ICT市场，凭借业绩上的稳健表现和推进混合式人工智能的持续进展，我们将继续实现业务的可持续增长和盈利能力提升。”

财报数据显示，联想集团2025Q1总营收为154.47亿美元，同比增长20%。

数据来源：联想集团财报 单位：百万美元

从营收构成来看，联想集团包括三大部分：IDG智能设备业务集团、ISG基础设施方案业务集团、SSG方案服务业务集团，分别承接联想集团的智能化变革3S 战略，也就是智能物联网、智能基础设施和行业智能的业务落地。

IDG智能设备业务集团专注智能基础设施，主要包括个人电脑、平板电脑、智能手机及智能设备业务。

2025Q1，IDG营收114.22亿美元，同比增长11%。这主要得益于商业销售的回升以及市场对高增值产品的需求增加。

数据来源：联想集团财报 单位：百万美元

2025Q1，个人电脑业务的出货量和激活量均保持市场领先地位，全球市场占有率达23%，并以高于市场平均速度增长。

IDG通过提升高端个人电脑组合的比重，以及商业部门对个人电脑收入的贡献，有效提高了平均售价。此外，IDG加大了对转型计划的投资，推出了基于Arm架构的新型人工智能电脑产品，以期在未来进一步提升平均售价和销售组合。

同时，联想集团在中国率先推出了集五项功能于一身的AI PC。

AI PC的五个特征包括：1）个人AI助理，能进行自然语言交互；2）本地运行LLM；3）集成CPU/GPU/NPU混合算力；4）隐私安全保护；5）丰富的AI应用生态系统。

据悉，目前中国市场反馈正面，联想集团正准备在全球推出。

2025Q1，非个人电脑收入同比增长23%。非个人电脑业务包括其他智能设备、智能手机、平板电脑、嵌入式计算/物联网，以及基于场景的解决方案，如智能协作、智能家居和智能办公室。

其中，平板电脑营业额同比增长33%；智能手机营业额同比增长28%。IDG利用其产品设计优势和市场进入策略，成功推动了在主要地理市场的销售增长，智能手机市场份额自2020年第二季度以来上升了2个百分点，成为全球第六大供应商。

ISG基础设施方案业务集团也就是原来的数据中心业务集团，专注于行业智能和服务。

2025Q1，ISG营收31.60亿美元，首次突破30亿美元，同比增长65%。联想集团表示，这主要得益于对人工智能基础设施的重大投资和图形处理器供应的增加。

数据来源：联想集团财报 单位：百万美元

ISG的全面产品组合，包括人工智能解决方案，吸引了新客户，同时，生成式人工智能应用的需求推动了通用计算服务器的升级。非计算销售，如存储和高性能计算，保持强劲增长，占总收入的34%。

2025Q1，高性能计算营业额同比增长30%。

2025Q1，存储、软件和服务总营业额同比增长59%。ISG已成为全球增长最快的存储解决方案供应商之一，存储业务收入创新高，连续第十个季度实现双位数年度增长。

具体产品方面，得益于行业领先的地位以及更强大的GPU平台的更高冷却要求，海神液冷服务器营业额同比增长55%，创历史新高。人工智能服务器储备环比增加20%以上，订单环比增加50%以上。

SSG方案服务业务集团致力于推动垂直市场的智能解决方案、附加服务、运维服务以及包括 DaaS 和 Truscale™ 在内的 “X即服务” 的稳步增长，起到公司转型的先锋作用。

2025Q1，SSG营收18.85亿美元，同比增长10%，连续13个季度实现营收双位数增长。这主要受益于企业客户对提高生产力和数字化转型的需求，特别是人工智能赋能的服务和解决方案，从而推动了IT服务的多年增长。

数据来源：联想集团财报 单位：百万美元

支持服务的收入同比增长放缓至2%，反映了硬件销售和服务收入之间的自然滞后。运维服务的收入同比增长16%，设备即服务和基础设施即服务解决方案的合约价值增长近40%，巩固了长期强劲的增长轨迹。TruScale即服务势头强劲，合同签订量实现双位数同比增长。

SSG在欧洲—中东—非洲签订了最大的数字化工作场所解决方案服务合约，并见证了更多跨国公司采用资产回收服务和二氧化碳抵消服务的绿色设备即服务解决方案。得益于集团人工智能驱动的解决方案，项目与解决方案服务的收入同比增长18%。

运维服务/项目与解决方案服务业务营业额在SSG整体占比55%，同比上升3个百分点。

利润方面，IDG运营利润率7.3%，SSG运营利润率21%，ISG目前还处于运营亏损状态。不过，从下图可以看出，2025Q1 ISG的运营亏损已经大幅收窄。

图：ISG经营亏损及经营溢利率 来源：财报

综合以上信息，可以看出，联想集团的三大业务板块，IDG仍占主营，占比达74%；ISG处于高速增长的态势；SSG的运营利润率最高，营收占比仅12%，经营利润贡献度高达46%。

数据来源：联想集团财报

财报数据显示，区域营收方面，美洲地区收入最高，其他三个区域的收入较为接近，中国地区的营收占比为22%。这也充分说明联想集团在全球化方面是非常成功的。

2025Q1，联想集团在不同运营地区的收入实现了双位数的同比增长。在欧洲、中东和非洲地区，集团收入同比增长26%，这一增长得益于商用个人电脑的持续强劲增长以及智能手机市场份额的大幅增加。在中国市场，收入同比增长加速至21%。

数据来源：财报

亚太地区（不包括中国）的收入同比增长20%，若排除本地货币兑美元的贬值影响，增长则为28%。在日本，得益于Win11升级和数字化转型趋势，商用个人电脑销售强劲，联想集团在该地区的业务保持稳健。在高端产品销售的推动下，亚太地区智能手机销售也取得了最佳第一季度业绩。

由于个人电脑、智能手机和基础设施产品的强劲增长，美洲市场的收入增长了15%。在北美市场，高端智能手机继续推动市场份额增长，而云客户对基础设施产品的需求也促进了该地区的强劲表现。

在财报中，联想集团透露，战略性业务交易将进一步渗透中东及非洲地区，同时将建立新的可持续全球供应链。

据联想集团首席财务官黄伟明透露，目前，联想集团的中东业务规模大约在12亿5千万美元左右，占公司整体约2%。

2024年5月，联想集团宣布与沙特公共投资基金旗下Alat埃耐特公司达成战略合作协议。联想集团将向Alat埃耐特发行总额达20亿美元的零息可换股债券，为公司提供财务支持，增强全球业务布局的灵活性。Alat埃耐特的投资也显示出沙特主权财富基金对联想集团市场领导地位和未来发展潜力的认可。

联想集团将在沙特首都利雅得建立中东和非洲市场地区总部，包括客户中心和研发中心，以更好地服务区域市场。同时，将在沙特新建个人电脑与服务器制造基地，新的制造基地将有助于联想集团缩短产品从生产到市场的物流时间和成本，提高供应链效率。

与Alat的战略性合作将成为联想集团持续成长计划的重要一环。公司借助中东和非洲地区强劲的增长势头，为所有业务集团提供可观的收入增长和利润机会。

预计到2027年，中东和非洲地区的信息技术和企业服务市场规模将达到380亿美元，联想集团的此次扩张有望把握该地区增长机遇。

联想集团董事长兼CEO杨元庆在财报媒体沟通会上更是直接给出了目标，“我们的目标是通过此次战略合作，中东地区业务达到整个联想总收入的接近10%，（如果按照集团去年全年营收来算的话）那就是60亿美元，这很了不得。”

在全球供应链方面，联想集团作为链主企业，在全球有超过30个制造基地，2000多家供应商，拥有高度复杂的全球供应链网络。

2024年5月，联想集团举办了全球供应商大会，会议聚焦“AIVOLUTION 拥抱AI 共创美好”，共有来自全球上千家联想供应链合作伙伴参加。联想集团在会上宣示将全力拥抱人工智能，与全球合作伙伴携手推动全球供应链变革。

在混合式AI时代，联想集团全球供应链的目标是培育广泛、可持续的新AI生态系统，并继续端到端地整合AI，以实现更快的决策、更少的风险和更惊艳的客户体验。

联想集团高级副总裁兼集团运营官杜哲民表示，在这轮AI热潮前，联想集团已将AI整合到全球供应链运营中，例如让决策时间减少近60%的全球供应链智能控制塔（SCI）即由AI驱动。

联想集团高级副总裁、全球供应链负责人关伟表示，联想集团将通过人工智能的广泛应用提升供应链的效率、韧性并推动业务增长。首先，通过促进AI智能计划决策、强化行业领先客户体验等，实现人工智能赋能的高效运营。二是推动多元采购战略、强化物流网络韧性等，进一步运用AI技术加固供应链抗风险能力。三是通过打造具备市场竞争力的AI产品、培养AI人才、助力业务增长及引领可持续价值链建设。

据全球权威供应链榜单Gartner Top 25公布2024年最新排名，联想集团连续三年位列前10，继续蝉联亚太第一，也是中国乃至亚太唯一上榜的高科技制造企业。这也是联想集团第10次上榜，继续保持中国企业上榜次数最多的纪录。

本期财报中，值得注意的是，整个集团的非个人电脑业务收入贡献已经上升至47%，创下历史新高，凸显了联想集团早期推动混合式人工智能策略的成功。

数据来源：联想集团财报

2024年4月，联想集团2024/2025财年誓师大会在北京举行。联想集团董事长兼CEO杨元庆宣布了联想新十年的使命，“下一个十年，我们将继续自主创新，打造一个混合式人工智能的未来，完成引领人工智能变革的新使命。”

据悉，面对新使命，联想围绕智能化转型战略，依托新IT技术架构的布局，已经为人工智能时代的爆发式增长做好了准备。

财报数据显示，2025Q1联想集团的研发费用达4.76亿美元。综合2020-2024财年的研发费用来看，近三个财年的研发费用均超过了20亿美元。

数据来源：联想财报 制图：数据猿

2024年3月18日，在全球人工智能大会NVIDIA GTC上，联想集团宣布与NVIDIA合作推出新型混合AI解决方案。这些解决方案旨在将生成式AI的强大功能带给每个企业和云端，助力各行各业实现数字化和增长。

同时，联想推出了扩展的ThinkSystem AI产品组合，包括两款新的8路NVIDIA GPU系统，这些系统专为提供大规模的计算能力而设计，同时保持能效，以加速AI的实施。

联想ThinkSystem SR780a V3：采用联想Neptune液体冷却技术，具有超高效的用电效率(PUE) 1.1，使用直接水冷CPU和GPU以及NVIDIA NVSwitch技术，即使在高温多GPU环境中也能保持最大性能。

联想ThinkSystem SR680a V3：这是一款风冷的双插槽系统，专为复杂的AI加速而构建，支持英特尔处理器和各种NVIDIA GPU。

2024年4月18日，以“AI for All，让世界充满AI”为主题的第十届联想创新科技大会（2024 Lenovo Tech World）在上海举办。

会上，联想发布了内置个人智能体“联想小天”的AI PC系列产品。同时，还发布了企业智能体以及联想万全异构智算平台等创新应用与解决方案。

联想倡导混合人工智能框架，是公有大模型和私有大模型的混合。大模型发展的下一步就是基于大模型的智能体。

个人智能体，将通过大模型压缩技术，在个人智能终端或边缘设备上运行，以自然交互的方式接收指令，通过个人的旅行纪录、购物偏好这些存储于设备上的信息，更好地进行推理，做出行动，甚至可以根据人的思维模式和行为频率去预测下一个任务，并主动提出建议，自主寻找解决方案。

内置个人智能体“联想小天”的AI PC系列产品是一种集成了人工智能技术的个人电脑，它通过本地部署的大模型与个性化本地知识库，为用户提供了一个全新的智能体验。与传统PC相比，AI PC拥有以下核心特征：

1、自然语言交互：AI PC可以通过自然语言处理技术，理解用户的语音或文本指令，并提供相应的反馈。

2、个性化服务：通过学习用户的使用习惯和偏好，AI PC能够提供个性化的内容创作、日程管理和其他智能服务。

3、强大的本地算力：AI PC配备了专门的AI处理器，能够在本地执行复杂的AI任务，而无需依赖云端计算资源。

4、数据隐私保护：AI PC在本地处理用户数据，最大限度地保护了用户的隐私安全。

AI PC不仅仅是一个硬件升级，它带来的是一种全新的人机交互体验。

根据国际数据公司（IDC）的预测，AI PC将成为推动PC市场增长的新动力。预计到2027年，AI PC在中国PC市场的新机装配比例将达到85%，成为市场的主流。这一趋势不仅将为PC制造商带来新的增长机会，也将推动整个产业链的创新和发展。

企业智能体则是分散在企业的多个终端设备和基础设施中，将能够对大量的本企业数据进行学习推理，在保障信息安全的同时，支持企业运营决策，提升管理效率，提高生产力。

对于企业级客户来说，由于算力在云、边、端更加均衡分布，人工智能以及企业智能体的落地越来越依赖于多层级并涵盖“端-边-云-网-智”的混合式AI基础设施。

联想智能基础设施通过下一代的混合式AI方案更多的应用在边缘及云端，以确保客户和合作伙伴更快应用 AI，充分释放企业的数据力量，从而让数据也AI起来。联想万全异构智算平台将通过智能匹配提供最佳算力，基于核心算法提效，并通过液冷技术创新实现绿色算力。

公共大模型是AI普及的催化剂和加速器，但在网络速度、云端效率、成本考量、数据隐私等方面存在局限性。而在混合式人工智能框架中，个人大模型和企业大模型，以及在其基础上开发出的个人智能体和企业智能体，将与公有大模型共存互补，提供更加个性化的服务并满足隐私保护需求。

混合式AI以其独特优势正逐渐成为人工智能行业的未来趋势。通过融合公共大模型、个人级大模型和企业级大模型，混合式AI推动了设备、软件与服务的深度融合，使得人工智能得以真正普及、落地。同时，AI大模型加速迭代，推动算力需求持续爆发，以算力为核心的AI基础设施建设亟待进化。

当前，联想集团正致力用AI PC来引领人工智能加速落地，以普慧算力来打造AI浪潮下的坚实底座，同时凭借从口袋到云端的计算能力和全景式AI布局，全面引领混合式人工智能的变革。