作者：林洛栩

出品：全球财说

涪陵榨菜（002507. SZ）又涨价了，并且这次涨价幅度还挺大，#涪陵榨菜宣布涨价#的话题，一度冲上热搜榜单。

这或许与榨菜是国人较为热爱的食品有关，但是更多是与作为榨菜龙头的涪陵榨菜涨价幅度有关，“各品类上调幅度为3%-19%不等”，若按照上限19%来计算，涨价幅度与奢侈品香奈儿有过之而无不及。

同时，涪陵榨菜的股价走势及业绩也备受市场及投资者的关注。

11月14日晚间，涪陵榨菜发布公告称，将对公司部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为 3%-19%不等，以目前市场中常见的3元80g/包为例，涨价后每包价格在3.6元-4.17元之间。

图片来源：天猫旗舰店

若按照每80g包装的榨菜4.17元计算，500g榨菜就超过了21元，以目前猪肉价格计算，确是“菜比肉贵”，也不怪有网友调侃称“榨菜比猪肉还贵，吃不起了”。

公告显示，价格执行于2021年11月12日 17:00开始实施。并称，本次部分产品调价可能对市场销售有一定的影响，调价对公司未来业绩产生的影响存在不确定性。

对于为何涨价，涪陵榨菜解释称主要原料、包材、辅材、能源等成本持续上涨，及公司优化升级产品带来的成本上升。

比较巧妙的是，涪陵榨菜此次涨价一反常态，居然是先涨价后公告，公告为11月14日，而价格调整却已经在12日便开始执行。

资料显示，2021年8月，涪陵榨菜曾在接受调研时也表示，虽然农副产品和产业链上游价格上涨，但公司目前暂无提价安排。

同时称，作为竞争方式可以加速行业洗牌，借机做深、做透市场，挤压竞品，在市场布局完成之后，才会审慎考虑下一步产品策略。

然而时间仅仅过去了3个月，涪陵榨菜就绷不住了，放下高傲向成本低头。

也有人认为，小小一包榨菜再涨价也不会有多贵，但就是这几十克一包榨菜的，涨价的频繁程度真不亚于奢侈品。

从2008年-2018年，涪陵榨菜已经进行12次涨价，从曾经70g的0.5元/包的榨菜涨80g的3元/包。

由于榨菜属于低价消费品，可替性强，就像网友在评论中说的“还好我先买了鱼泉榨菜”。可能也是察觉产品提价空间有限，即将触碰或者超过了消费者的承受临界点，涪陵榨菜开始试图制造新的业绩增长点。

半年报显示，目前涪陵榨菜已经进军到萝卜、海带丝、泡菜领域，并有可能择机进入川式复合调味品和休闲果蔬零食市场。

不过，迫于业绩及股价下跌的压力，涪陵榨菜并未尽力去控制成本端，而是决定继续挑战产品价格的天花板，迅速实施涨价措施。

2021年三季报显示，前三季度涪陵榨菜实现营业收入19.55亿元，同比增长8.73%，实现归属净利润5.04亿元，同比下降17.92%。

若拆分成季度来看，2021年第三季度即6月至9月，涪陵榨菜的业绩可以用十分惨淡来形容。第三季度该公司实现营业收入6.09亿元，同比增长1.30%，实现归属净利润1.27亿元，同比下降39.07%，实现扣非净利润1.13亿元，同比下降45.54%。

净利润的巨幅下滑，单季度扣非净利润几近腰斩，让涪陵榨菜不得不紧绷起来。

其实，半年报时涪陵榨菜的业绩情况便已经不甚乐观，出现了净利润同比下降的情况。据《全球财说》统计发现，这也是近10年中涪陵榨菜首次在半年报中出现业绩下滑。

目前来看，2021年的三个季度中，仅第一季度保持净利润增长，二三季度均处于同比下滑趋势，且下滑势头愈发强烈。

不过，自2017年后涪陵榨菜的业绩增速就已经出现放缓趋势，营收增速从2017年的35.64%下滑至2020年的14.23%，同期归属净利润增速也从63.46%下滑至28.24%。

值得注意的是，涪陵榨菜2021年前三季度的毛利率并未出现明显下滑，仍保持在57%一线，这或与上半年公司使用的主要是往年储备下来的青菜头有关。相关数据显示，第三季度毛利率才大幅下滑至51.64%。

涪陵榨菜在11月5日的业绩说明会上表示，“根据目前青菜头播种与移栽的情况，预计明年原材料价格将会回落至合理区间”。

与原材料、售价同步上涨的，还有涪陵榨菜的费用投入。2021年前三季度，涪陵榨菜销售费用高达5.19亿，同比增长近84%。

季报显示，报告期销售费用中新增品牌宣传费2.23亿元，投放于新媒体（含互联网公关）、梯媒、央视以及其他。当市场出现滞涨，销量无法得到有效提升时，涪陵榨菜想通过宣传的手段开辟道路。

以2021年上半年的明细为例，上市公司投入近7221.84万元用于新媒体，5013.32万元用于梯媒宣传，4046.73万元用于央视宣传。

只是，榨菜作为国人餐桌上最为常见的调味食物，还需要如此大费周章的进行广告宣传吗？最终也反映为巨额宣传投入却未能换来相应收入增长，整体发展思路恐出现了偏差。

不过，涪陵榨菜的资金还是十分充裕，无短期偿债压力。

这与《2020年非公开发行股票方案》落地有关，该项定增吸引了易方达、广发、景顺长城等20家多家明星公募基金参与认购。

此次发行扣除发行费用募集资金净额约32.80亿元，发行价格为33.58元/股。

扩产项目建成后，公司榨菜窖池规模将从现有的27万吨增加到67.7万吨，较之前规模增长1.51倍。另外，涪陵榨菜将新增10条榨菜自动化生产线，设计产能20万吨/年。

此次扩产幅度之大也让市场震惊，能否消化产能还需日后持续关注，但是股价方面则需要好好说一说。

上述20多家投资者定增落地后，涪陵榨菜的股价可谓是跌跌不休，一度于9月1日盘中创下了25.16元/股的52周最低价。

随后有所反弹，并在涨价公告后一交易日即11月15日，实现了一字涨停。截至收盘，涪陵榨菜报35.44元/股，年内跌幅仍达15.62%，总市值为314.6亿元。

Choice数据显示，2021年一季度，持有涪陵榨菜的基金为40只；二季度末，持股基金增加值345只；而至三季度末，持股基金却仅剩9只，持股市值也较上期下降77.44%。

随着海天味业等调味品率先涨价，涪陵榨菜也加入涨价阵营，调价对于各上市公司业绩有何影响？《全球财说》也将持续关注。

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