三季报终于披露完了。

市场关注度最高的两位，前面已经写了。（点击查看张坤和丘栋荣的三季报分析）

不过，整个三季度的市场还是很惨淡的，新基金卖不出去，基本只能靠老基金了。

老基金卖的咋样呢？

斯嘉丽统计了三季度的主动权益类基金份额增加最多的前20只：

资料来源：Wind；截至20220930

注：1，仅保留A类份额；2，仅统计主动权益类，含普通股票型、偏股混合型、平衡型、灵活配置型（下同）

闫思倩卸任工银之后，5月上任鹏华，和朱庆恒合管沪深港新兴成长，这也是三季度份额增加最多的基金。

三季度，鹏华沪深港新兴成长的份额增加近24亿份，规模直接从二季度的9.76亿，增加至三季度的42.69亿。

而且，鹏华新兴成长在三季度的跌幅有-13.80%，但依然挡不住申购的热情，看来为了稳住规模，闫思倩显然成为鹏华的新利器。

资料来源：基金定期报告；截至20220930

闫思倩接任后，大刀阔斧地调仓新能源，虽坚定看好并继续增持电力设备，重但三季度仓股的调整比较大，换了一半。

阳光电源、意华股份、科华数据、江淮汽车、锦浪科技新进成为前十大重仓股；相比二季度，宁德时代、华友钴业、亿纬锂能、天齐锂业、比亚迪等热门股纷纷退出了前十大。

重仓股基本都是储能电池、太阳能、光伏等板块。

而闫思倩另一只7月初新发的鹏华新能源汽车：

资料来源：基金定期报告；截至20220930

三季度则重仓了宁王、华友钴业、亿纬锂能、天齐锂业等。

合理推测，闫思倩是想把两款产品分别打造成聚焦光储和新能源产业链的赛道型产品。

这点从三季报中也可以看出：

“从需求和景气度角度，看好景气赛道，如新能源等。

当前估值相对合理，仍可把握基本面超预期的机会。新能源同时受益于经济转型与稳增长双向催化，依然是科技成长的主线之一。

另一方面看好未来科技创新突破快的方向，比如智能驾驶、人形/工业机器人等行业技术创新不断突破。中长期看，随着全球通胀缓解，上游大宗及原材料价格恢复，中下游盈利也将改善。

鉴于大盘回到历史较低点位，以及对新能源等景气行业整体乐观的观点，基金整体仓位较高，总体超额收益略微回升。”

多说一句，提到闫思倩就不得不提鹏华曾经重金打造的“国民基金经理”王宗合。

资料来源：基金定期报告；截至20220930

从三季度基金份额和规模来看，都在进一步缩水。

基金管理总规模从二季度的203亿降至173亿，相比巅峰时期的近500亿规模，现在是人凉茶也凉了…

当年鹏华基金轰炸式的营销将王宗合推上国民基金经理的位置，但事后也证明，追高式的营销其实并没有把基民的利益放在首位，王宗合的“消声觅迹”和鹏华的价值观也有很大的关系。

而至于新星闫思倩能否成为鹏华规模的新利器？产品后续会走向何方？（闫思倩究竟行不行？点击查看过往文章）

还是值得思考的。

蔡嵩松的诺安成长成为了三季度份额净增排名第二的基金。

不过，因为净值跌的较多，三季度诺安成长大跌超21%，所以导致，虽然三季度净申购增加了，但诺安成长的规模从二季度的266亿，缩减至三季度的240亿。

当然了，众所周知的，买诺安成长其实就是看好半导体，虽然跌的厉害，但蔡嵩松还是得到了很多拥趸的坚定支持。

三季度，蔡嵩松的十大重仓股没有一个发生更换，这个情况已经维持了至少两个季度。

资料来源：基金定期报告；截至20220930

不过，前十大的仓位倒是有很明显的下降：

资料来源：基金定期报告；截至20220930

三季度，诺安成长的前十大重仓股持仓占比为 64.06%。

除了2019年三季度，这是他接管基金以来最低的集中度了。

而且，在蔡嵩松管理的七个季度里，诺安成长的集中度从没低于 76%，但三季度，集中度出现了陡降。

不过，即便是目前近 65%的集中度，依然远高于同类基金的平均水平。

多提一嘴，不得不感叹蔡总的号召力。

三季度先后接手的诺安优化配置、诺安积极回报，当时规模分别为148万、6177万，这两只接近清盘边缘的基金，到了三季度，规模分别达1.05亿和1.28亿，两只基金规模合计增加1.69亿，份额合计增加1.17亿份。

在三季报中，蔡总还是重点谈了半导体，简单来说就是，“黎明前的黑暗，继续等待”

“芯片行业的景气度在今年是所有行业里最差的，疫情影响需求，以消费电子需求大幅下滑和库存累计带来了景气度下行逐渐蔓延，蔓延到即使是设备板块整体的高增长，也被市场解读为短暂的，未来因为需求不行扩产紧缩，设备就会断崖。

国产替代的逻辑完全被抛之脑后，视而不见。

本轮芯片行情要想起来，观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。

目前看来，离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。三季度是消化库存的关键季度，市场需要观测三季报数据，看看重压之下毛利率会下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股价会有什么反应。

在此股价位置上，如果消费电子拐点出现，就将展开产业景气度拐点叠加国产替代的大行情。”

虽然医药持续大跌，但挡不住申购中欧医疗健康的热情。

三季度，中欧医疗健康的规模虽然减少了47亿，从300亿+水平降低至200亿+水平，但份额增长超8亿份。

规模减少的原因主要是净值的下跌，三季度中欧医疗健康下跌近20%。

资料来源：基金定期报告；截至20220930

从整体来看，葛兰三季度总管理规模缩水至875.5亿元，较二季度末的1017.5亿元下降142亿元，降幅14%。

三季度，葛兰管理的5只基金跌幅都超过15%；其中，3只全市场基金出现了净赎回，不过，2只最著名的医药主题基金仍获得净申购。

看来是大家真的想“抄底”医药了。

资料来源：基金定期报告；截至20220930

以中欧医疗健康为例，三季度加仓了爱尔眼科、恒瑞医药（创新药）、药明康德（CXO）、凯莱英（CXO）等；其中恒瑞医药的加仓幅度最大。

不过同时也减仓了九洲药业（CXO）、片仔癀（中药）、迈瑞医疗（体外诊断）、通策医疗（口腔）。

尽管业绩不理想，但在三季报中，葛兰还是看好医药的中长期投资机会：

“长期来看，我们认为医药行业的增长逻辑没有发生根本性的变化。创新是行业成长的最为重要的驱动力。

经过多年的洗礼，国内创新企业整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。在有大量临床需求未得到充分满足的背景下，创新药及器械都有着广阔的成长空间。

与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，此外，我们认为相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。

此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。”