下半年以来，豆粕行情可以说是急转直下，而且还跌破了3000元/吨的大关，并且在8月中旬的时候跌至年内低点。

但这还不是最糟的，最糟的是，后续来看，也几乎没有什么利好事件。

一方面是国内供应压力山大，豆粕已出现明显胀库压力。

截至8月下旬，国内主要油厂豆粕库存已达到了153万吨，同比增加了约75万吨，也较近3年的平均水平高出了74万吨，处于历史高位。

胀库压力十分明显。

但是下游走货却十分缓慢，一是整体需求下滑，经销商备货较为谨慎，尽管油厂不断催提货，但进度依然缓慢。

二是生猪养殖虽然扭亏为盈，但是养殖户也较为谨慎，无论是压栏还是补栏都并不夸张，所以饲料企业也多按需备货，并不急于囤货。

另一方面，进口大豆到港压力依然不轻。

尤其是三季度，是进口大豆到港旺季，月均到港量近千万吨，使油厂进一步承压。

并且随着美豆的丰产预期不断被印证，国际大豆价格也频频走弱，也使得豆粕远期压力山大。

这么看来，豆粕似乎是很难抬头了，但是就在8月末9月初的时候，国内豆粕突然出现了上涨。

虽然说涨幅不大，但是全国43%蛋白豆粕均价回升至2960元/吨，而其中最高价格已涨至3150元/吨。

这对于豆粕市场来说，可是久违了的行情了。

市场情绪也不禁被调动起来，要知道，豆粕从低点反弹的奇迹在去年曾多次上演。

那么，这一次是否会再次上演奇迹呢？

很遗憾，在没有其他突发因素的情况下，豆粕恐怕很难再现奇迹。或者说，这次的上涨多半是回调，而不是反转。

本次豆粕突然上涨，主要是基于两个原因：

一是下游走货增加。

本着传统的“金九银十”，虽然说增量不是特别大，但是确实下游需求有一定增长，从而带动豆粕走货速度加快。

二是美豆利空出尽。

正如之前所说，虽然各种消息表明，美豆的丰产是大概率事件，但是这一消息已逐渐被市场消化。

而相反，最近却有了新的预期。

一方面是美国部分地区出现了干旱，虽然说目前来看，影响不大，但是也为美豆的丰产能否兑现蒙上了一层面纱。

另一方面，巴西持续的高温干旱天气或将影响南美大豆的播种，也使得全球大豆行情出现了波动。

于是借着国际大豆的止跌企稳，国内豆粕市场也出现了抬头迹象。

但为什么说奇迹很难再现呢？

因为虽然后续大豆到港进度变缓，能缓解部分国内豆粕的库存压力，但是却很难扭转国内供强需弱的局面。

尤其是目前猪价滞涨，也使得养殖端变得更加谨慎小心，所以尽管后续是需求旺季，但估计提振有限。

而油厂方面，虽然压力较大，也有一定挺价意愿，但是后续巴西豆大量到港，其水分高且不耐储存，油厂开机率大概率仍维持高位。

那么，这也就意味着豆粕的库存供应依然不小。

所以尽管豆粕近日出现了抬头迹象，但多半属于超跌后的回调，且后续来看，供应压力依然庞大，需求提振有限，所以大概率仍是弱势震荡的行情。

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