101 小雅：你跟巴菲特学到的最重要的东西是什么？

段永平：我在电子邮件里说，我跟他学到的最重要的东西是：买股票就像买一个公司的一部分，买股票就要长期持有。

巴菲特回信说：“你说的就是我当年跟本杰明.格雷厄姆学的，正是这个理念改变了我的看法，影响了我的一生。”

我认为，学巴菲特最重要和人们能够学的东西，其实是他不做什么。绝大多数人学的是相反的东西，就是他在做什么，那是没办法学的，因为每个人的能力圈不同。

巴菲特说，知道自己能力圈有多大，比能力圈有多大要重要的多。

当然，能力圈的大小也是可以学的，但那是每个人自己的经历，包括学历等，巴菲特不教这个。

102 小雅：如果巴菲特要买你的公司，你卖吗？

段永平：我不卖，因为价格高了对不起巴菲特，低了对不起我们的股东。

经营企业比投资容易

103 小雅：经营企业和做投资，哪个更难？

段永平：买股票就是买公司，两者没什么本质差别。

但我个人认为，经营企业还是要比投资容易些。经营企业是在自己熟悉的领域，犯错的机会小。

而投资总是需要面临很多新的东西和不确定性，而且投资人会非常容易变成投机者，去冒不该冒的风险，投机者要转化为真正的投资者，可能要长得多的时间。

104 小雅：企业家做投资，是否更有优势？

段永平：做过企业家的人，本来有一个优势，更容易看懂公司，更容易知道自己的能力圈在哪里。

但我认识的很多企业家，对股市并没有任何认，大多数人是不碰股市的，因为他们认为自己不懂。不懂不碰就是好的投资者，哪怕一点都不碰也是对的。

105 小雅：你认为，什么样的人适合做投资？

段永平：其实什么人都可以做投资，只要你明白自己买的是什么，价值在哪里。

这句话的意思是，我并不认为“只有’某种人’才可以投资”。但适合投资的人的比例应该是很小的。

一个人是否了解一个公司能否赚钱，和学历没有必然关系。无论学历高低，一个人总会懂些什么，而你懂的东西，可能有一天会让你发现机会。

我自己抓住的机会，也好像和学历没什么必然联系。比如，我们能在网易上赚到100多倍，是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不会教的，书上也没有，财报里也看不出来。

我也曾试图告诉别人我的理解，结果发现好难。又比如，我当时敢重手买GE，是因为作为企业经营者，我们跟踪GE的企业文化很多年，我从心底认为GE是家伟大的公司。

可能是因为投资的原则太简单，而简单的东西往往是最难的吧。什么是“简单”的“投资”原则？就是当你在买一只股票时，就是在买这家公司！简单吗？难吗？

统计上，大概80-90%进入股市的人都是赔钱的。如果算上利息，赔钱的比例还要高些。

许多人很想做投资的原因，可能是认为投资的钱比较好赚，或来的比较快。

106 小雅：刚毕业的学生，是否最好不要直接进入投资领域？

段永平：也没啥不可，但对企业的理解自然会弱些。但只要你热爱你干的事情，又知道自己的弱点，慢慢学习总是会明白的。

我号称很有企业经验，但也是在经受很多挫折之后，才觉得自己对投资的理解比较好了。

如果马上投入投资行业，最重要的是要保守，别因为一个错误就再也爬不起来了。我唯一可以保证的是，你肯定会犯错误的。

第二篇 企业管理

不存在弯道超车的企业

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107 小雅：经营企业，最重要的事是什么？

段永平：做正确的事情，把事情做正确。前者是“道”，后者是“术”，“道”是先于“术”的。

只要方向是对的，方法笨一点，也只是做得慢一点，不会走错路。做得不好的企业，往往是因为犯了一些比较大的错误，没有做正确的事情。

但一件事情的对或错，本身就很难判断，判断出来后做不做，执行起来也难。

我在美国的时候，去机场接一位步步高的同事，估计要在机场等一个小时，所以在机场停车场投了一个小时停车收费的币，结果，那位同事提前半小时就来了。

这就有个问题：多投了半个小时的币，是继续在车里等这半小时，还是浪费多投的这半小时的钱？结论不言而喻的，肯定是开车走人。

但在实际决策中，很多人都犯继续等下去的愚蠢错误，这个事情我已经投入了几千万呀，为了救这些沉下去的成本再投入几千万，明知事情是错的还要坚持做下去，结果自然败得更惨。

对的事情要坚持，不对的事情，不管付出多大的代价都不做，都要叫停。

108 小雅：你怎么判断什么是对的，什么是错的？

段永平：我们公司对一件事情对错的判断标准，就是公司的企业文化，如本分、诚信、品质、消费者导向等。

如果不能判定这件事情是对的，我们可以列出哪些是错的。这样，理解和执行起来就容易些。

我们企业之所以活到现在，并且还活得还好，是因为我们少犯了许多错误。失误率少，成功的机会就大，我做投资也是这样。

如打乒乓球，偶尔打几个好球是正常的，但失误几个也就一样了。失误少的一方，肯定是最后的胜利者。

109 小雅：有时候，人们明知对错，但是选择利益。

段永平：中国人的文化是“利益”文化，人们往往以利益为重，为了获取利益，可能明知道自己做的事情是不对的，但偏偏运用自己的聪明才智，把不对的事情做的很好。

结果会怎么样呢？短期里可能会取得成功，但长期来说，他们必定会失败。

110 小雅：怎么看待中国企业爱弯道超车？

段永平：Alaska有句话，shortcut is the fastest way to get lost（捷径是迷路的最快办法。）

不存在什么弯道超车的事情，关注本质最重要！不然即使超过去，也会被超回来。

做什么事情都要慢慢地快。例如在高速公路上开车，你的目的是安全抵达目的，而不是快速抵达，为求速度把企业做死是不划算的。

好多高手与泰格· 伍兹打高尔夫，最后一杆几码距离就是推不进，不是技术的原因，是没有保持平常心，老想着这一杆推进去了就是冠军了，就可以赢伍兹了。

伍兹的厉害处就是，就想这一杆该怎样打就怎样打，所以就赢多输少了。

做企业也是一样要有平常心。企业发展出现一点挫折或取得进步都是正常的，要赢得起，也要输得起。

企业家的致命缺陷

111 小雅：成功的CEO，有什么过人之处？

段永平：很多所谓厉害的人，仅仅是因为他们一直在老老实实做该做的事情而已，单看每件事情，是很难看出来他们厉害在哪里的。

另外，有时候必须决策时，不决策也是重大决策失误。

112 小雅：CEO的致命缺陷是哪些？

段永平：没研究过。但我读中欧时曾经看过，企业家最重要的品质是integrity（诚信），违背integrity的品质，可能会致命的吧，时间足够长的话。

113 小雅：你怎么评价马云？

段永平：马云内心深处是有个江湖的，他是个武林高手。提到他，我总会想起那个面对一堆偷井盖的大汉、还敢大吼一声的马云。每当想起这个时刻，我心里总有一丝感动。

我不确定如果自己面对几个大汉，我敢大吼一句。

我个人直接面对过的最需要勇气的时候，是在小霸王早期，广州有人假冒我们的商标，当时公司的法律顾问不敢去管，我只好自己提个包，假装买货的人，去卖假货的地方订了一批货，并让他们送到火车站以便人赃俱获。当时执法部门很给力啊，不然我就跑不掉了。

我没有选择的余地，但马云是可以选择离开的。

114 小雅：创业者怎么知道坚持是对的，还是错的？

段永平：很简单，如果你坚持不下来了，就坚持不下来了。你坚持下来的东西，肯定是你放不下的，到时候你自己会知道。

115 小雅：怎么样选对合伙人和员工？

段永平：一次就找对那是运气。主要是要有标准，该淘汰淘汰，该散伙散伙。知道错了，要有停止的勇气，越早停止，代价越小。

企业要“敢为天下后，后中争先”

116 小雅：作为营销知名的企业家，谈谈你的营销方法？

段永平：营销一点儿都不重要，最重要的还是产品。

没有哪家公司的失败，是因为营销失败。公司失败，本质都是因为产品的失败。

营销不好，顶多就是卖的慢一点，但是只要产品好，不论营销好坏，20年后结果都一样。

当然，我不是说不要营销，事实上，我们营销做得很好。

117 小雅：什么是好产品？

段永平：就是用户导向的产品。我们总是说，量不重要，利润不重要，最重要得是要做对的事情，要找到消费者的真实需求并想法满足。

118  小雅：怎么才能做出好产品？

段永平：我在公司内部讲鸡肋原则，就是毛泽东讲的“集中优势兵力，歼灭敌人”的原则。

我们做的产品，都是国际大公司食之无味、不想做的东西，好比是它的鸡肋，用拳头打跳蚤，它犯不着。

如果非去做国际大公司眼中“鸡腿”类产品，人家一定跟你拼命，尽可能不要跟那些实力比我们强很多的人做直接竞争对手。

但鸡肋也是相对的，要评估我们可能有的优势，哪怕是局部优势。

比如，DVD产品SONY也做了，但是在中国这个局部，我们集中优势兵力，投入比SONY大，比SONY更了解这个市场，在国内市场，我们的DVD就可以做，而且可以做得很好。

119 小雅：这就是你常说的“敢为天下后，后中争先”？

段永平：所有的高手都是敢为天下后的，只是做的比别人更好。

敢为天下后，是因为你猜市场的需求往往很难，培育市场、教育消费者的过程是极其缓慢的，代价十分昂贵，等别人已经把需求明确了，你去满足这个需求，就更确定。

好多成功的企业都是后面跟进的，例如：微软从windows到word，它没有哪个产品是敢为天下先的，但是一旦它发现哪个产品有市场就调以重兵进去，然后把它做成行业第一。

在我们这种所谓的中小型企业里，“敢为天下后”的战略可能是一个比较重要的阶段性的战略。

“敢为天下后”最大的好处就是可以避开市场风险，虽然很多人想做第一个吃螃蟹的人，但其实还有很多人做了第一个吃河豚的人。

120 小雅：生产出好的产品后，怎么打广告更有效？

段永平：广告是效率导向的，瞄得最准的广告大概就是搜索类广告，最不好的广告就是夸大其词的广告，因为长期来讲，消费者是个极聪明的群体。广告能影响的消费者大概只有20%左右，其余全靠产品本身。

121 小雅：你怎么看产品针对不同客户的差异化定价？

段永平：价格不一致，迟早会被发现；二是客户发现能议价，会想尽办法跟你讨价还价，浪费很多时间，价格一致，会省很多麻烦。做产品，主要是要抓住客户的需求，而不是价格。

122 小雅：现在手机企业有两种模式，一是小米这种先圈用户，再通过其他方式变现；二是苹果这样，靠产品本身赚钱。哪种模式更好？

段永平：首先，圈客户的角度，苹果比小米厉害。

其次，长远来看，没有什么企业是靠便宜赚钱的。性价比，都是给自己找借口。

我们早年经常提性价比，直到我有一次跟一个中国通的日本人谈合作，说到我们的产品性价比高时，对方很困惑地问道，什么是性价比？日本人的词典里似乎是没有性价比这个东西的。

我之后又花了很久才悟到，“性价比”实际就是性能不够好的借口啊。我希望我们公司不会再在任何地方使用这个词了。

第三篇 企业案例

持有苹果9年多，

苹果三年赚2000亿美元的日子不太远了

123 小雅：你买入持有苹果9年多了？

段永平：我是2011年1月19日开始买苹果的，记得大概310-320的样子？开始时决定投10%，后来越看越明白，慢慢就几乎都变成苹果了。

让我当时决定买苹果时最重要的一点就是，我想明白了，没有乔布斯的苹果依然强大。

我发现，库克是个更好的CEO，启用他绝对是乔布斯的最大“发明”，不是之一哈。有了库克， 苹果的文化至少可以向前延伸50年。

回想起来，我还是非常满意当时这个决定的。我在2019年1月19日这一天又买了苹果，纪念一下8年前的决定。

124 小雅：市场普遍认为，乔布斯的能力远高于库克？

段永平：如果关注苹果的企业文化，你可能会有不同的结论。其实我在苹果上犯过同样的错误。

《基业长青》这套书专门说过乔布斯是个“报时人”，我在2002、2003年第一次看苹果时，当时市值好像只有大约50亿美元，我受这本书的影响，没太认真看，就直接skip（忽略）掉了。

2011年初我突然想明白了，乔布斯不光是报时人，他也是个“造钟人”。库克其实就是乔布斯最伟大的发明（发现）之一。库克是个比乔布斯更好的CEO，库克更理性，同时骨子里对乔布斯的追求非常理解。想通这两点后，我就开始下手买了。

我曾经跟一个投资界的老前辈说，我认为库克其实是个更好的CEO，老人家说，他也这么认为。

125 小雅：你也做手机，在你看来，这么多手机公司，苹果凭什么最成功？

段永平：苹果很难得，focus（聚焦）在自己做的事情上。苹果有利润之上的追求，就是做最好的产品。

苹果文化的强度很强，有严格的“Stop Doing List”，一定要满足用户，一定做最好的产品。

我们不和苹果比，因为1000个功能里面，有一些比苹果强，说明不了什么。就像CBA篮球打不过NBA，说我们会功夫，不是扯嘛。

126 小雅：除了产品聚焦，苹果还有哪些吸引你的地方？

段永平：我喜欢苹果的理由是：

1、苹果的产品确实把用户体验做到极致了，对手在相当长时间里难以超越甚至接近。

2、苹果的平台建立起来了，或者说生意模式或者说护城河已经形成了（注：2019年App Store收入超过387.5亿美元，市场估计，App利润约为150亿美元）。

3、苹果单一产品的模式，实际上是我们这个行业里的最高境界，以前我大概只见到任天堂做到过，sony的游戏产品类似。

我从做小霸王是就追求品种单一，特别知道单一的好处和难度，这个行业里明白这一点并有意识去做的不多，我们现在也根本做不到这一点。

比较一下诺基亚，你就马上能明白品种单一的好处和难度了。诺基亚需要用很多品种才能做到消费者导向，而苹果用一个品种就做到了，这里面功夫差很多啊。

做产品和市场，往往喜欢很多品种，好处用于不同细分市场，用于上下夹攻对手的品种。坏处搞一大堆库存，品质不好控制。

单一品种需要很好的功力—把产品做到极致，难啊。因为难，大部分人喜欢多品种，这就跟投资一样，价值投资简单，但很不容易。做波动，往往很吸引人。

127 小雅：巴菲特卖IBM，买入苹果，你认为，他看到了什么？

段永平：现金流，现在的现金流和未来的现金流。

128 小雅：过去几年，苹果服务高速增长的原因，是什么？这种高速增长可以长时间持续么？

段永平：服务的成长是用户总量增加，加上用户单位消费直接增加以及间接增加（流量费）。我认为，以后会继续增加。

129 小雅：你关注企业文化，苹果的企业文化中，让你印象深刻的是什么？

段永平：所谓企业文化，讲的是什么是对的事情，什么是不对的事情，以及如何把对的事情做对。

苹果的企业文化堪称好企业文化的经典，多看看苹果的发布会或许能有所悟。

苹果不太做推销式广告，做的基本上都是功能性或场景式广告。苹果广告见效慢点，但影响深，长期的潜移默化力量很大。

130 小雅：你认为，苹果未来的成长性如何？是否能带来更好的回报？

段永平：我认为，苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里，应该还有很大的空间。

当然，苹果的上升空间远不如当年的网易，可当年的网易是可遇不可求的，而且现在就算碰上了，对我的帮助也不大。

我给很多朋友推荐过苹果，大家都说相信我，但坚持到现在的恐怕不到十分之一了。也许只能说明，大部分人对我的信任，敌不过对市场的恐惧，哪怕都知道我还拿着苹果。

理解苹果确实不容易，我似乎从来就没让不明白的任何人明白过。

我建议把库克说过的东西都拿出来看一下，包括每次发布会都认真看一下，哪怕不是为了投资苹果，至少也可以看到一家好公司应该是啥样子。

131 小雅：苹果市值过万亿了，还值得投资吗？

段永平：我认为长期来讲，苹果未来赚的钱只会比现在多。

目前的苹果，市值扣掉净现金后，大约8000亿左右，年利润500亿左右。

如果你认为苹果未来20年以上的年利润只多不少，而你又没别的办法赚到6%以上的年利润，那你就可以买苹果了。

但如果你有大把机会长期赚到10%以上的年利润，你就应该把钱投到那里去，投苹果就不是一个对的决策。这也是为什么说投资是基于机会成本的。

（注：这是段永平在2019年4月7日的回复。2020年3月28日，苹果市值1.08万亿，2019年12月28日，苹果的现金储备为2070.6亿美元。市值扣掉净现金后，约为8700亿；2019年财年，苹果利润552.56亿美元。）

132 小雅：你怎么看苹果股价下跌？

段永平：大概没多少人比我更高兴看到苹果股价掉下来了，因为这样苹果的回购价就会更低，回购的数量就会更多，未来我们持有的比例就会自然上升。

最关键的是，苹果未来的净现金流是不是还会这么厉害？我个人理解，苹果的好日子还远远没有到头呢，现在一年净利润已经接近$600亿了，未来$800亿或者$1000亿/年都是有可能的，只要10年内能到$1000亿，目前这个价钱就是很便宜的价钱！

我说10年，一般是我认为不会超过10年的意思。个人认为，苹果三年能赚2000亿的日子应该不太远了。

（注：2019年财年，苹果公司利润552.56亿美元；2020第一财季，苹果净利润再创历史新高，为达222.36亿美元。）

133 小雅：如果遇到像08年那样的系统性风险, 会卖掉一部分苹果吗?

段永平：好公司便宜的时候应该尽量多买点，岂有卖掉之理呢？

好公司是不需要卖的！找个好股票不容易，卖股票和持股成本无关，要理性思考。

134 小雅：你怎么看5G网络普及对苹果手机的影响？

段永平：苹果产品寿命长些，所以换机频率会低些，5G肯定会提高现有用户的换机率，是智能手机行业发展的一个台阶。

135 小雅：你怎么看未来的科技趋势？

段永平：我不太关心前沿的东西，我一般比较滞后，看懂了好的公司再投。前沿的东西，是苹果这类公司关注的，我做的是找到苹果这样的公司。

136 小雅：巴菲特说喜欢不变的公司，但看懂变化能赚大钱。你喜欢哪种公司，变还是不变，为什么？

段永平：老巴确实厉害，他看明白了苹果，而且下手很重！估计是被苹果的现金流吸引的。

老巴其实一直很花时间在思考这些年新起来的公司，他对苹果，google，亚马逊等公司的了解远超大家的想象。

他说的变化应该指的是产品，显然苹果属于要变的公司，茅台属于不变的公司。我喜欢苹果，也喜欢茅台，因为他们的生意模式都很好。

但苹果所处的行业确实是个变化很快的行业。虽然我认为苹果在竞争中已经处于一个非常有利的位置，我还是会很关切哪些变化有可能会改变苹果的地位。

看好行业是件很困难的事情，正如我们不能说我们看好互联网行业，要知道，那些没活到最后的企业会有多大比例。

137 小雅：在什么情况下，你会考虑卖出苹果？

段永平：如果苹果开始为了生意而不是用户体验时，就该考虑离开了。

茅台还是茅台，10年后人们会说……

138 小雅：你重仓茅台很早，原因是什么？

段永平：A股我们主要是持有茅台，我迄今为止都没见过茅台的任何人，但我买茅台时非常坚定。

茅台的生意模式很好。酒这个行业确实不错，毛利高但新牌子少，其实很久没见过新牌子了，哪怕有些很有实力想建新品牌的公司，好像也没啥办法。

我认识很多喝白酒的朋友，都是除了茅台什么白酒都不喝的人。试想想，大家聚会时，说“我们今天不喝茅台喝xxx酒”，估计很多人会马上说：“今天不想喝白酒……。”

社会发展带来的结果是，经济条件好的人越来越多，茅台的成长应该也是大概率的。

另外，茅台的文化也不错。如果茅台的企业文化不够好的话，茅台走不到今天的。这不等于说茅台没一点问题。企业文化不好的公司，好的商业模式早晚是维持不了的。

不是每个卖酒的都是茅台，也不是每个“互联网”公司都可以赚大钱的。

139 小雅：白酒行业有很多公司，你更喜欢大公司？

段永平：一般而言，大公司公开资料多，历史长。

我曾经关注过一下老白干，但总觉得在当时的价钱下用茅台换老白干不太合适。

这是个典型的“大公司”容易了解，而“小公司”相对难的例子。

“大公司”就一定业务复杂吗？乔布斯笑了哈！苹果非常简单，茅台也是。小公司业务简单吗？贾布斯也笑了。

140 小雅：很多人看好茅台，但真正长期重仓的人并不多。

段永平：A股里我从若干年前就基本只拿着茅台，脑子里总是想着10年后茅台会怎么样，所以也容易拿得住，回报也不错。

我并不在乎别人这一时期赚了多少钱，我只考虑自己的机会成本。

141 小雅：现在去买入茅台，是比较好的选择吗？

段永平：比较好的意思是跟你自己的机会成本比，只有你自己才可能知道，现在是不是比较好。

个人观点，现在买入，过10年看，大概率会比存银行好。

142 小雅：你怎么看茅台的估值？

段永平：我不太懂估值，我买茅台时的时候，把负面的东西都考虑过了，依然觉得很便宜。

我一般都是满仓的，好不容易碰上的好公司，不要轻易因为价钱可能高了一点点就卖掉了。

比如，很多人问我，茅台700多了你怎么还不卖呢？这些人大多可能300多就已经卖掉了，其实一直后悔中呢。

我只是努力去想，如果我的钱投在某家公司，10年后会如何。用10年的眼光看，茅台依然不贵啊，（股价）上个礼拜绿一下或者上个季度绿一下，不是什么了不起的事情。

143 小雅：茅台酒价是否会重演2012年那样断崖下跌，有什么好的处理方法？

段永平：价格会被炒高的内在原因是真实的需求，作为股东没啥好担心的，就算价格掉下来，也会再回去的。

万一这一幕重演那一天真来了，请翻到这一页，想想内在原因，然后再多买点股票以及53度飞天，就像上次那样。

茅台还是茅台，生意模式刚刚的，10年后，人们还是会说10年前那个价格真不贵。

144 小雅：10年后的茅台是什么样的？

段永平：其实并没有一个办法知道10年后的情况，但往往更短的时间更难知道，比如塑化剂问题出现时，很难知道短期会如何，但知道应该不会影响10年后的茅台。

有很多公司其实是很容易知道10年内大概率是要出问题的，比如乐视……。茅台，10年后应该还是在卖茅台吧，你需要想什么？

茅台未来利润大概率上是会比现在高的，而且大概率是越来越高……

145 小雅：把茅台和苹果相比，如何？

段永平：茅台的生意模式不错，但对赚到的钱的处理方式不尽如人意，苹果在这方面则是完美的。从这两年两个公司出现回购机会时，两家公司完全不同的表现，就可以看出这点。

茅台甚至有些滑稽的地方是，分红居然还因为股价掉了而下降了。

苹果对分红和回购的策略的阐述是非常清晰的，作为股东基本可预期，而茅台则会受到非股东因素影响。

146 小雅：茅台有产能上限，苹果是没有产能上限的生意，如何看这两种生意的差异？

段永平：两个都是好的投资标的，一个可以用人民币买一个可以用美金买。他们的伟大和产能有没有上限没有太多关系。

147 小雅：你怎么看网络渠道卖1499元飞天这件事？

段永平：降低了风险，提高了收入。

降低了风险的意思是每个人买两瓶，比某个人买了很多好。提高了收入的意思是直接卖给零售商比给代理商的价格要好，而且名正言顺，同时还减低了腐败机会。

148 小雅：茅台酒换了董事长，企业文化或会变化？

段永平：我个人觉得，茅台的产品文化已经定型了，那么多人盯着，不会有人敢改变的。

茅台就是那个53度飞天，谁改谁下台哈。

国营企业的优势在茅台上发挥的淋漓尽致，民营企业可能反而会因为个人的因素而有所变化。

149 小雅：如何评价茅台的金融布局？

段永平：增加股东风险的有效办法，希望只是有限的很小的风险。

150 小雅：什么样的情况，茅台的品牌坏了？

段永平：多推一些便宜的非53度酒,包括茅台啤酒和红酒，甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水、茅台酒店、茅台手机、茅台空调，加快推出的速度，五年出厂的规矩也不要了，假酒也不管……

十年后，茅台的地位就应该彻底不一样了。

151 小雅：如果给茅台的经营层提建议，你会说什么？

段永平：茅台应该学学法国红酒的做法，让每一瓶酒都成为年份酒——每一瓶酒上都写明出厂年份。现在的年份在酒瓶上实在是不起眼。

红酒是特别个性化的产品，受原材料的影响，无法保持产品的高度一致性。好红酒上来的时候，喜欢喝红酒的人往往会先喝红酒。不过，好的红酒实在太贵（单位酒精量的单价），远不如茅台来的实惠。

茅台的质量文化不错，这也是茅台能走到今天的原因，季克良功不可没。

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来源：投资人记事（gh_89a091e93272

作者：用心的小雅