调研时间：2024年2月20日

调研对象：华光环能（600475）

调研作者：赵士勇

公司概况

华光环能位于无锡市滨湖新区，公司主营火电和光伏发电以及市政环保设备制造等，于2003年7月在上交所主板上市，公司控股股东为无锡国联发展集团，受控人为无锡市国资委。

华光环能上市以来业绩表现稳步增长，盈利状况较为优异，是典型的现金奶牛。公司2023年前三季度实现营收77.04亿，同比增长27.39%；净利润5.15亿，同比增长3.52%。截至2月21日公司总市值为95亿。

参会确认

浑水调研在参会登记日通过邮件提交了参会材料，公司主动来电确认参会，并告知股东会召开地址。

现场见闻

华光环能办公地址位于无锡滨湖新区金融界国联大厦，与公司控股股东位于同一栋楼。浑水调研进入会议室后，公司参会董监高成员已经就坐。

会议由公司董事长蒋志坚主持，公司董秘钟文俊逐个宣读审议草案，见证律师及计票人、监票人均按照股东会规则履行职责，整个股东会流程较为规范严谨。

在宣读相关议案后，公司董事长蒋志坚向出席股东征询意见，并与浑水调研针对议案及公司发展情况进行了交流，对待公众股东的态度较为热情积极。

议案分析

本次股东会主要审议对外担保、公司章程及董事会议事规则、独立董事制度、提名非独立董事人选四项议案，其中去年通过协议受让无锡国联集团股权而举牌华光环能的紫金保险，提名孙大鹏为公司董事，公司董事会也从此前的7人扩至7-9人。

出席情况

公司董事长蒋志坚、董事总经理缪强在内的7名董事、董事会秘书钟文俊及三位副总经理、2名监事、董事候选人孙大鹏现场出席股东会。

现场交流

1.问：我想与紫金财险提名董事孙大鹏先生交流下，这次通过协议受让“举牌”增持华光环能主要看中公司哪些方面？有没有进一步增持华光环能的计划？

答（孙大鹏）：后续的话也不排除我们紫金财险江苏省国资下面的，之前在长期股权投资这块布局比较少，这一次也是有这样的一个非常好的机会，非常荣幸的能够投进来。

2.问：公司对于投资标的的选择有哪些考虑？

答（孙大鹏）：可能第一个是经营的稳定性，第二个是有没有比较好的一个对股东的回报，第三是有没有比较好的公司治理。主要是这三个。

答（蒋志坚）：关于这个话题我再补充一下，可能你能够关注到，去年我们“引战混改”本来是有三家，那么其中有一家央企是国调基金，目前我们单一大股东还有67%的股权，我们跟大股东包括跟国资委也进行了沟通，下面记得还继续要做股权结构优化的工作，以便使我们股权机构能够更符合市场化的要求。

3.问：我想再了解一下，蒋董事长所说的股权结构优化有没有什么具体的标准，或者你要达到什么样的结构才叫股权结构优化？

答：第一点，我认为单一大股东超过50%以上，我认为肯定是不够优化的。那么在50%以下到底是什么比例更合适？我认为是跟所引进的股东背景，或者说占的比例，对公司的发展能够带来多大的新动力或者新的资源来决定。

4.问：未来可能还会继续引入是吧？我们对引入的投资方具体有哪些要求？

答：这个我可以很明确讲，你们可以看我们的财务报表，我们公司的整个的财务情况，尤其是现金流情况是非常好的，那么对我们来讲，我们不需要引进财务投资，我们更想引进的是从业务上，从我们的整个发展的角度，能够给我们带来新的机会和新的增长点的战略投资。

5.问：就是要对我们的业务有所帮助是吧？比如说像紫金财险这类金融机构，它能够对我们的业务方面哪些帮助？

答：其实我们在公告里面说得很清楚，

紫金财险它是这样，我们有几个层面来考虑，第一个层面它是省属国企，然后它的很多股东方也都有沟通的通道和合作；第二块就是他们在在全国其实也有几十家的投资机构，也是覆盖了经济发达的主要地区，所以他们的服务对象其实也是多比较广泛的，这里面也能找到一些跟我们的业务发展相关的这种客户。他们在各个地方布局以后，有些政府关系也能为我们发展提供一些助力；第三他们在各个地方的发展对我们业务开拓这方面还是有一些贡献。

6.问：前段时间国资委提出我们国企的市值管理工作，从我们公司角度来说，主管部门或大股东有没有下达具体的市值管理考核要求，我们公司对未来目前市值管理方面会有哪些举措？

答：我先讲讲举措，其实去年的一些工作还是比较扎实的，就是我们未来的发展现在看起来有很好的一个基础，首先我们会跟外界做比较好的沟通。我们证券部门实际上跟主要的投资机构、证券公司都有很好的交流，所以他们对我们的发展基本上是比较了解情况的，沟通上是比较通畅的。

第二块我们也有一些新的创新的领域，其实也在跟市场做一些宣传，包括我们去年也在公告里面讲过了，像氢能的一些产品，包括像维护性改造的一些产品，其实也在做一个持续的推进过程中。

第三在资本端其实也做了很多的工作，要像去年的“引战”，包括整个股权结构的一个优化，对市场流动性可能会更好一点。

第四您可能也关注到前几年我们分别做过员工持股计划，通过股权激励这一类工作，把整个公司的干部员工跟公司的发展上是绑定在一块的，应该是说通过这几次项目的推进，其实也让员工感受到了这种这种激励的好处，所以后面我们还会把这个工作继续往下去推，让大家能够跟公司的市值跟大家的收入是有挂钩的，今年可能还有第三期员工持股工作，今年可能也要做。

具体来讲国资委或者是我们的大股东对我们的市场管理还没有明确提出要求，因为文件也是刚刚下来，我估计他们也在做这方面的研究。

最后我补充一下，我们去年我们主动走出去以及机构到我们华光调研的次数，我估计有100多次，也是公司上市历史上最多的。

7.问：华光环能过去一年的经营和业务开拓方面有什么样的总结？

答：我简单的跟各位介绍一下，作为环保能源企业，应该讲2023年我们面临着非常大的压力，不管外部环境也好，还是我们整个行业的发展来讲压力都很大。但是2023年也是我们取得重大突破的一年。

第一个，我们的营收和年平均市值我们首次超过100亿。第二营收也好，利润也好，去年跟22年相比都实现两位数的增长，因为具体数字年报还没出来，我不便说。第二刚才已经提到了我们成功的进行了引战混改工作，紫金保险已经完成股权增持，国调基金正在在交易所办手续。

诚通集团旗下的国调基金和紫金保险成功的成为我们华光的第二大和第三大股东，这样的话有利于我们整个华光的股份结构的改善。刚才我也提到了，股权机构优化我们后面还会继续的做。

第三个就是我们成功的收购了协鑫的热电资产，对我们整个全年的业绩贡献都是比较大的。

最后我还通报一下，因为可能大家也知道，我们国务院国资委评定的“创建世界一流专业领军示范企业”，我们江苏省就两家，我们就是其中一家，应该讲也是对我们华光走自主创新走转型发展的一个肯定。

来源：深水财经社

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