中国国家统计局上周五（8月9日）发布最新数据，七月份消费者物价指数（CPI）同比上涨0.5%，高于六月份0.3%的涨幅，也高于彭博社、路透社预估的中值0.2%个百分点。

环比方面，七月份CPI环比上月涨幅为0.5%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨0.4%；食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.4%。

从CPI的具体分项来看，七月份食品价格由六月份的同比下降2.1%转为持平。其中猪肉价格上涨高达20.4%，涨幅比六月份扩大2.3个百分点；鲜菜、鸡蛋价格同比涨幅分别由六月份的同比下降7.3%、4.4%，转为上涨3.3%和0.8%。可以看出猪肉的价格涨幅剧烈。

从民众实际消费感受来看，南北方都有部分蔬菜品种价格涨幅较大的现象。

从下图来看，疫情结束以来，中国的CPI指数一直低迷，处于十年来的最低谷，不免令人担忧中国经济是否会陷入通缩状态。

中国通胀率走势图（2015～202407同比）

那么此番CPI七月份同比和环比都高于六月份，是否显示中国经济摆脱了通缩阴影呢？

一些经济分析师指出，中国七月份CPI的上涨，主要是因为部分地区的高温和洪水等极端天气影响，推高了鲜菜、鸡蛋、猪肉等食品的价格。排除受季节和气候影响价格波动较大的食品和燃料的“核心消费者物价指数”（Core CPI）在七月份同比上涨仅0.4%，低于六月涨幅0.2个百分点，也是今年以来最小的涨幅。

在六月份，中国首都北京的零售额下降了6.3%，金融中心上海的零售额更是重挫9.4%，都远低于全国2%的增幅。京沪两城的消费对全国具有引领作用。

在占中国消费额最大组成部分的汽车方面，尽管官方推出了“以旧换新”和放宽贷款规定的政策，但七月份的汽车销量仍然实现连续四个月的下降。

这些迹象表明中国经济的整体消费依然疲弱。

影响消费最重要的因素还是失业率。失业比收入减少和物价上涨对消费的影响作用更显著和直接许多。

七月份，中国全国城市调查失业率为5.2%，仍处于高位，而且比上月增加了0.2个百分点；三十一个大城市的调查失业率为5.3%，比上月上升0.4的百分点。上半年，不包括在校学生的青年失业率一直在13%以上的高位运行。

此外，社会投资间接影响到失业率，同时也是影响到消费者心理预期的重要因素。

中国七月份工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.8%，延续了2022年底开始的通缩走势；制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，仍然低于50%的景气度地平线。这两个指标都表明工业界对未来一段时间的经济形势信心不足。在这种预期下，工业部门很难显著扩大投资。

房地产方面，今年一至七月中国房地产开发投资同比下降了10.2%，影响未来投资的房屋新开工面积更是同比下降了23.2%；房地产开发企业到位资金也同比减少了21.3%。这些指标预示着如果没有实际执行的强力刺激政策，房地产行业的投资建设活动短期内很难出现明显的好转。

综上所述，现在判断中国经济是否摆脱通缩阴影还为时尚早，需要等待更长时间的经济数据才能做出判断。

消费的自然复苏需要很长时间的反复磨底。如果想要尽快恢复消费的热度，需要大规模、强有力的平民收入补贴政策。

当然，若采用更加强力的政府和国企投资政策，也可以刺激出一些消费热度。但是，经过十几年的投资刺激之后，通过投资传导带动消费的边际效应已经越来越弱。如果继续沿用这种方法的话，很可能会造成更加严重的政府和国企债务问题。