上一期我们通过对过去40的降息周期做了回顾，并总结了降息对大宗商品的影响，最终我们得出结论：危与机并存，但，危大于机！这一期我们单单来谈一期有色板块。尤其是铜，作为全球经济的晴雨表，接下来何去何从？降息要来了!有色如何应对？想获取更多期货T+0、多空双向学习资料？【后台M我】即可领取！

一、货币供应与流动性增加。流动性的增加会推动投资者寻求更高回报的投资渠道，包括有色金属市场。这可能会提高有色金属市场的交易活跃度和价格水平。

二、美元汇率贬值。美元贬值会使得以美元计价的有色金属在国际市场上相对便宜，从而吸引更多买家，推高有色金属价格。这种汇率变动对有色金属市场的影响是直接的，因为有色金属通常是以美元计价的。

三、投资需求增加。虽然有色金属的避险属性不如黄金强，但它们也可能受到一定程度的提振。经济增长预期的提升会增加对有色金属等大宗商品的需求，从而推高其价格。

四、供需关系变化。降息可能促进制造业、基础设施建设等领域的投资和消费，从而增加对有色金属的需求。在需求增加的情况下，供应的滞后性可能会导致有色金属价格进一步上涨。

五、市场预期与投资者行为。当市场预期美联储将降息时，投资者可能会提前调整投资组合，增加对有色金属等大宗商品的投资。这种预期的变化会直接影响有色金属市场的需求和价格。

铜是工业金属的代表之一，与全球经济活动密切相关。

我们通过过去几次降息周期来试图寻找铜价涨跌的蛛丝马迹。在2001年至2003年的降息周期中，当时的国际原油价格先下跌后上涨。而降息之初，电解铜价格已经处于下行状态。在2007年至2008年的降息期间，电解铜的整体价格下跌。同样在降息之初，电解铜的价格已经处于下跌趋势。从2007年底到2008年初，有一段时间价格上涨，在随后的降息期间，价格大幅下跌。2019年8月至10月，电解铜整体价格波动较大。2020年3月降息期间，电解铜整体价格下跌。

而这一次，同样是在降息之初，电解铜价格已经处于下行状态。美联储降息降息幅度仍具有不确定性，短期来看仍应警惕通胀预期走低和美股走弱对市场风险偏好的影响；国内经济现实延续偏弱，需要关注政策变化对情绪面的影响。产业上看，9月国内精炼铜供需预计延续短缺，海外需求预期略有改善，交仓引起的库存增加压力或有所缓和。总体产业面对铜价影响偏积极，而宏观层面的不确定较大，若没有超预期的政策出台，则铜价预计继续筑底，若政策强于预期，则铜价有望筑底回升。

与铜类似，铝、铅、锌、镍、锡等其他有色金属也可能受到美联储降息的影响。然而，由于不同有色金属的供需关系、市场结构等因素存在差异，其价格走势可能有所不同。

镍方面，精炼镍供应过剩格局不改，库存持续累积，市场悲观情绪升温，镍价承压下跌。但在矿端价格坚挺背景下，当前镍价或已反映镍基本面的悲观预期，宏观情绪仍然为决定当前镍价走势的关键力量。

铝方面，供应端方面电解铝产量维持稳定，高温天气并未对电解铝产能造成影响；需求端方面，9月进入消费旺季，汽车家电消费较去年维持同比增长态势，地产数据维持低位。在供应端维持稳定，需求端出现分歧的情况下，后续预计铝价将呈现震荡走势。

锡方面，受检修影响，预计第三季度国内精锡产量将大幅下滑。需求方面，现阶段光伏汽车消费较去年同期增长有限，但进入旺季后环比预期增长。库存方面，价格下跌后国内库存开始去化，周内仓单持续下降。沪锡预计在大跌后呈现震荡盘整走势。

铅方面，以旧换新政策及锂电换铅补贴带来的消费预期提振有限，短期铅锭供应相对宽松，蓄企开工持续下滑，基本面维持弱势运行。原油价格暴跌拉动通胀预期快速下行，大宗商品整体价格中枢下移。自身基本面矛盾不突出的情况下，预计单边价格弱势运行。

锌方面，炼厂实际减产或不及CZSPT会议后过高的预期，锌矿供应期增的情况下，旺季预期拉动有限。叠加美国经济数据有所下滑，原油价格暴跌拉动通胀预期快速下行，大宗商品整体价格中枢下移。黑色系商品走弱拉动需求端利润承压，预期单边价格偏弱运行。但内外比值偏强运行，月间价差维持高位，亦需警惕空头止盈离场带来的反弹风险。

下一期我们来聊聊，降息要来了!如何布局金银？欢迎关注！

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