又是一日游行情之后，A股再迎下跌。昨日缩量反弹下，市场下行一度缓解，不过随着隔夜美股的走低，今日市场再度疲软。尤其是美国商务部周二宣布，计划在未来几周，限制向中国出售更先进的人工智能芯片对市场带来不利影响。浪潮信心以及英伟达概念集体走低也对市场带来拖累，影响市场士气。而低开跳水之后，指数整体保持弱势，直到尾盘前才迎来小幅反抽。最终，三大指数悉数走低，而且均创下此前调降印花税以来的新低。盘面上，汽车板块鹤立鸡群，其他板块多数走低，其中社会服务领跌，医药生物、环保、美容护理以及通信、传媒等板块走低。

到今日，国家统计局公布了三季度相关经济数据。初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。

如果仅从数据本身来看，在去年同期基数相对较高的情况下，三季度4.9%的增长还是比较可观的，也略超市场预期。而前三季度国内生产总值913027亿元，同比增长5.2%，显示国内经济整体恢复向好，也预示着四季度只要增长4.4%，基本可以实现全年经济增长目标。

也就是说，数据虽然没有那么强，但对市场不至于拖累，甚至还有提振的意义。不过，股市并没有太多的反应，貌似对经济数据不感冒，而且三大指数还迎来下行以及跳水，确实有点超市场预期。

国庆节前后，新一轮利好提振来袭。无论是减持新规，还是10月以来的汇金增持四大行，在包括近期的融券新规以及央企集中的回购增持潮，无不体现出管理层和监管层对市场的呵护，同时也反映出市场底部的预期。但即便如此，股市依然无动于衷，甚至创业板以及深成指还不断刷新年内新低。

面对基本面持续的回升以及政策利好提振下股市的无视，我们认为可能有几个核心的因素：首先，对经济中期回升信心的缺失。尤其是房地产市场迎来下行周期下，市场对于经济向好趋势存在信心不足，所以对于目前短期经济恢复的反应整体滞后；其次，对股市全面改革以及向好的趋势信心缺失。尤其是目前依然没有更多针对性较强的政策和措施下，叠加近期多方利好政策都没有效果的当下，对市场整体优化的信心不强。此外，经济修复整体不强下，海外风险阶段增加，不确定性提升下，仍有观望的预期。

对于市场可能的担忧和信心的缺失，我们认为比较符合当前宏观环境、市场的特点以及投资者的心理。但需要清楚的是，国内经济持续恢复之下，随着九月国内经济数据继续好转，经济底或许已经呈现，而全年实现增长目标也或仅是时间问题。国内支撑在逐步加强，有利于经济和资产的积极因素在不断积累，市场的投资价值也在不断积累。

对于更多投资者而言，可以不盲目做多，但看空的意义已经不大。更多的，战略投资者可继续逢低配置，等待来年经济全线向好的收获。波段投资者来说，在国内基本面不强以及海外风险扰动下，可适当留意市场的波动以及结构性行情下的波段机会。