2025年2月28日，A股市场遭遇“黑色星期五”，沪深两市全线溃败，科技股血流成河，市场情绪跌至冰点。

一、指数与成交：断崖式下跌，量能萎缩显恐慌

指数表现：上证指数暴跌1.98%至3320.9点，深证成指重挫2.89%至10611.24点，创业板指更以3.82%的跌幅领跌，击穿2200点关口136。 成交数据：两市成交额缩量至1.87万亿元，较前日减少1376亿元，资金在恐慌中呈现观望姿态6。 个股惨状：超4700只个股下跌，近200股跌超9%，市场几乎“无人生还”。

二、杀跌元凶：科技股成重灾区，政策与外围利空共振

科技股崩盘： 科创50指数领跌，人形机器人、光刻机、数据要素等近期热门科技板块跌幅居前，高盛报告称“人形机器人商业化需5-10年”直接引发资金踩踏。 科技主题ETF年内收益跌超30%，云计算、通信ETF单日跌幅近3%，机构资金加速撤离。

外部冲击： 隔夜美股科技股暴跌（纳斯达克跌2.78%），叠加特朗普宣布对加拿大、墨西哥加征25%关税，全球避险情绪升温，美元指数飙升。 美方威胁3月4日起对中国加征10%关税，商务部虽回应但市场信心已遭重创。

政策信号扰动： 证监会强化DMA业务监管，要求“平稳降杠杆”，量化资金被迫收缩，加剧流动性紧张。

三、资金流向：防御板块局部抗跌，主力逆势押注细分龙头

逆势吸金股： 有研新材（+9.99%）、东方锆业（+10%）获主力资金净流入超6亿，新材料与锆砂需求预期支撑股价。 贵州茅台（+1.03%）成市值前十中唯一上涨个股，成交额84.76亿元，避险资金涌入消费龙头。

ETF分化： 食品ETF（159862）早盘涨3.47%，但午后受大盘拖累涨幅收窄；国债ETF小幅拉升，资金避险意图明显。 科技类ETF成抛售重灾区，A50ETF单日跌3.36%，市场风格向防御切换。

四、后市预判：急跌后能否反弹？

关注两大信号技术面支撑：创业板指逼近20日均线（2192点），若站稳或触发短线反弹，但若失守则可能引发新一轮抛压。

政策与财报催化： 3月全国两会临近，科技、消费等领域政策红利预期升温。 年报披露高峰期将至，业绩确定性强的价值股或成资金避风港。

五、总结：一场由泡沫破裂与政策收紧引发的“多杀多” 今日市场堪称“教科书级”的获利盘踩踏：科技股在估值泡沫、政策收紧、外部利空三重夹击下崩盘，而防御板块的局部抗跌仅能勉强止血。若外围利空持续发酵，叠加量能萎缩，短期市场或延续弱势震荡。投资者需警惕高估值科技股的进一步回调风险，转而关注低估值红利资产与政策受益主线——毕竟，在股市里，活下来比赚得多更重要。