余额宝作为一种货币基金，其收益率受到多种因素影响。近期，货币基金市场正遭受同业存款新规的冲击，同业存款利率下调导致理财和货基配置存款的收益被削弱。

具体而言，市场利率定价自律机制发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》等新规要求，非银同业活期存款利率被纳入自律管理。货币基金作为久期短、流动性高、信用风险低的投资工具，底层资产主要包括活期存款、定期存款、债券、大额存单等，目前其配置的主要资产是银行存款。然而，随着新规的实施，同业存款利率下调，使得货币基金投资收益率下跌。

一方面，非银同业活期存款利率纳入自律管理后，利率上限预计会降至央行 7 天期逆回购利率，按照当前政策利率 1.5% 水平。货基、现金管理类理财持有同业活期存款分别为 4 万亿元、2 万亿元，由于这两类产品的流动性要求较高，同业活期占比较其他类基金、理财产品更高，故受到的收益率影响较大。中信证券首席经济学家明明认为，同业存款利率下调会导致其配置存款的收益被削弱，尤其是对于货基和现金管理类理财，持有的存款占其资产配置的比重大约为 47% 和 25%，若同业活期存款收益率压降 20 个基点，资产收益率可能下滑 2~5 个基点。

另一方面，近期受到市场政策刺激、发债密集期以及 10 年期国债收益率下跌影响，不少市场观点认为，明年可能会进一步降准降息，带动存款利率进一步下滑，货币基金收益率也将跟随下跌。短期内，在支持性货币政策立场下，货币市场利率预计维持宽松，货币基金的低收益水平预计将维持一段时间。国内货币政策预计将保持适度宽松，银行间市场流动性有望持续充足，同时，考虑到海外央行可能启动降息周期，这为未来我国市场提供了降息降准的政策余地。

此外，最新同业存款自律倡议中 “提前支取利率的变化” 也将增加货币基金的流动性风险。由于利率调整导致的提前取款影响，这部分存款将被视为受限制的流动资金，其比例不得超过总资产的 10%。同时，若企业需要提前提取存款，必须补偿相应的利率差额，因此不允许提前支取。此前货基的存款投资比例在四成左右，随着新规落地、活期存款利率的下调，这部分资金将不得不转投其他短端资产。

在这样的背景下，未来货币基金的收益率走势不容乐观。资金配置有可能向其他短债转移，考虑到货基和现金管理类理财均以 1 年以内债券、存单等为主要债券配置资产，假设后续同业存款利率调降落地，则预计短债和存单所承接的增量资金会更多，同时在短端比价效应的影响下，此类品种的利率下行幅度会更大。货币基金可能面临更高的流动性风险，这主要是因为提前赎回的能力受到了限制，需要通过出售债券来实现资金的流动性。同时，这种变化也可能对货币基金的收益产生一定影响，尤其是在负债端的压力可能会有所增加。

二、余额宝收益低了，钱放哪里好呢？

（一）银行活期理财

银行活期理财产品同样可以灵活取用，可收益率比宝宝理财高出一大截。但银行活期理财门槛基本都要 1 万元，有的甚至要几十万或数百万。

银行活期理财产品是可以随时转入资金，按日计算获取收益，也可以随时进行资金的转出提现的产品。它主要投资于货币市场、基金等低风险、流动性较高的金融产品，风险低。2023 年，存款利率一年三次下调，银行活期理财产品收益率也随之走低，银行理财子公司在岁末也纷纷 “调降” 理财产品的业绩比较基准。然而，岁末年初，活期理财的收益率开始出现 “冲顶” 现象，有多款银行活期理财产品收益率冲破 6%。如兴业银行代销的 “稳添利周盈增利 6 号 A” 固收类理财产品，截至 2023 年 12 月 28 日，7 天的年化收益率达到了 6.242%，2024 年 1 月 1 日更是达到了 6.364%；民生银行代销天天增利现金管理 51 号理财产品 E 的七日年化收益率已经达到 6.20%，平安理财的天天成长 3 号 31 期现金管理类产品七日年化也高达 6.3%；浦发银行代销的天天成长 3 号 32 期 B 款产，近七日年化收益率也达到 5.081%。

（二）低风险定期理财

收益会比较高一点，但要注意的是长期不用的钱放在定期理财才会好。

低风险定期理财一般收益较高，但需要长期持有资金才能获得较好的收益回报。例如，一些银行的低风险定期理财产品，在期限内可以为投资者提供相对稳定的收益，适合那些有一定闲置资金且在一段时间内不需要动用的投资者。

（三）高等级短债基金、同业存单指数基金等

对收益有一定诉求、可以承担更大波动的投资者，可以进行更加多元的资产组合，关注高等级短债基金、同业存单指数基金等其他风险较低、流动性较好的基金产品。

短债基金在具体分类上，分为超短债、短债、中短债。在收益上，这三类有区别，一般时间越长，收益越高。中短债的投资时间为 397 天以内，今年来年化收益集中在 6%-8%，2019 年年化收益 3.4%-4.5%；短债的投资时间为 397 天以内，短债年化收益集中在 4%-6% 之间，2019 年年化收益集中在 3.4%；超短债的投资时间为 270 天以内，今年以来的年化收益为 4.5%-5.2%，2019 年年化收益为 3.2%-4%。2023 年信用债基金表现突出，全年平均收益为 4.31%。中低、中高等级信用债基金中位数收益分别为 4.73%、3.59%，短债基金中位数收益为 3.39%，较货币基金（中位数收益率 1.98%）均有显著超额收益。永赢迅利中高等级短债债券 E 基金（009985）成立以来收益 4.99%，今年以来收益 0.95%，近一月收益 0.37%，近三月收益 0.6%。

同业存单指数基金专门投资银行同业存单，同业存单的安全性是非常高的，而且有固定的收益，所以同业存单指数基金风险低，收益比较稳定，其收益率略高于货币基金，属于稳健型投资。

（四）新型理财产品

国债逆回购：期限灵活，以国债为抵押的短期借款。

国债逆回购是一种新兴的重要理财工具，买卖双方以国债为标的物进行交易，投资者把钱借给别人，获得固定利息；而别人用国债做抵押，到期还本付息的行为。国债逆回购由交易所交易并进行监管，一种安全性、流动性都比较高的投资品种，术语为债券通用质押式回购。证券交易所扮演中介、执行、监督三重角色；成交的时刻，国债即被冻结，待到期日再自动放到账户上。国债逆回购的净收益 = 收入 (成交额年收益率回购天数 / 一年的天数）- 成本 (成交额 * 手续费率)。国债逆回购期限有 1 天、2 天、3 天、4 天、7 天、14 天、28 天、91 天和 182 天，门槛为 1000 元，以 1000 的整数倍递增。借款方以国债作为质押，风险很低。国债逆回购是按照实际占款天数计息的，例如投资者周四买入一天期的国债逆回购，那么计息天数会有周五、周六、周日三天的计息天数。国债逆回购交易手续费是单向收取的，且不需要缴纳过户费用、印花税等，主要收取的是交易佣金，由证券公司收取，投资者选择不同期限品种对应的费用收取标准是不一样的。国债逆回购交易只有买入操作，投资者不需要自己手动卖出。系统会自动进行的本金和利息的结算，投资者无需进行额外操作，只需要等待资金和收益到账即可。国债逆回购包含 1 天、2 天、3 天、4 天、7 天、14 天、28 天、91 天、182 天 9 个品种，上海证券交易所的国债逆回购以 GC 开头，深圳证券交易所的国债逆回购以 R 开头。

券商新客理财：结合证券公司专业投资优势和投资者个性化需求，为投资者提供定制化投资方案。

（五）其他选择

银行存款：常见的银行存款类型有活期存款、定期存款、大额存单等，保本保息，安全可靠。

银行存款是最常见的理财方式之一，包括活期存款和定期存款。活期存款灵活性高，但收益率很低，一般在 1.5% 以下，远低于通货膨胀率。定期存款收益率相对较高，但流动性较差，提前支取可能损失利息。大额存单收益率更高，但门槛也较高。银行存款受到存款保险制度的保障，50 万元以内的存款都是非常安全的。

基金：将筹集到的资金交给专业的基金经理管理并且操作，投资者可以通过基金定投操作以时间换取收益。

基金分为多种类型，货币基金具有高安全性、高流动性、稳定收益性，收益一般在 1.5%-4% 之间，并随着市场环境和政策的变动而有所波动。债券基金风险相对较低，收益较为稳定。股票型基金、混合型基金等风险较高，但回报也可能更高。投资者可以通过基金定投操作，以时间换取收益，降低投资风险。

股票：投资风险极高，回报性也高。建议投资者可以通过分散投资等方式实现稳健投资，降低亏损几率。

股票投资风险极高，但回报性也高。股票价格受多种因素影响，波动较大。投资者可以通过分散投资等方式实现稳健投资，降低亏损几率。例如，选择不同行业、不同规模的股票进行组合投资，以降低单一股票的风险。

国债：国家以其信用为基础，向社会筹集资金所形成的债权债务关系，基本上零风险。

国债是政府发行的债券，具有国家信用担保，所以被视为零风险的理财产品。国债的收益率一般在 3%-4% 之间，比银行存款和货币基金高一些，但是期限较长，一般为 3 年或 5 年，流动性较差。国债可以分为储蓄国债和国债逆回购两种。储蓄国债是一种保本保息的定期理财产品，需要在银行柜台或网上银行购买。

固定资产投资：购买房产、商铺等，可以选出租获取租金，也可以等待其涨价卖出获取差价，但需要的本金较多，且有一定风险。

固定资产投资如购买房产、商铺等，可以选择出租获取租金收益，也可以等待其涨价卖出获取差价。但固定资产投资需要的本金较多，且受市场行情、政策等因素影响较大，有一定风险。例如，房地产市场的波动可能导致房产价值的变化，影响投资收益。

黄金：硬通货，能够实现资本保值增值，还能抵御通货膨胀，可以去金店、银行购买实物黄金进行投资，也可以购买与黄金相关的理财产品。

黄金是硬通货，能够实现资本保值增值，还能抵御通货膨胀。投资者可以去金店、银行购买实物黄金进行投资，也可以购买与黄金相关的理财产品。黄金价格受多种因素影响，如国际政治经济形势、市场供求关系等。

银行理财：与银行存款相比较，预期收益要高一些，同时风险性也大一些，投资者应结合自身投资偏好选择。

银行理财与银行存款相比较，预期收益要高一些，同时风险性也大一些。银行理财产品主要投资于货币市场、债券、股票等金融市场工具，通过多元化的资产配置来寻求较高的投资回报。而银行存款则主要依赖于银行的信贷业务，以固定的利率向储户支付利息，风险相对较低，但收益也相对有限。

总的来说，银行理财与银行存款各有千秋。投资者在选择时，应根据自己的实际情况和投资目标进行权衡。无论选择哪种方式，都需要保持理性、谨慎的态度，以实现财富的稳健增长。