2024 年的收官战与 2025 年的揭幕战，A 股市场寒意逼人，一场暴跌让投资者们如坠冰窖。回首这惊心动魄的一周，大盘从 3000 点整数关口上方一路狂泻，最终失守 2900 点，周跌幅超 5%，那走势就像断了线的风筝，毫无招架之力。深成指、创业板指同样惨不忍睹，均收出光脚阴线，周跌幅纷纷突破 6%，市场哀鸿遍野，恐慌情绪迅速蔓延。如此剧烈的下跌，究竟是何方 “妖孽” 在兴风作浪？投资者们满心焦虑，急切地想要揪出背后的砸盘元凶。

在 A 股市场的主力阵营中，被动基金堪称 “巨无霸”，尤其是沪深 300ETF 和中证 A500ETF，它们手握重金，持仓广泛，一举一动都如同 “牵一发而动全身”，对市场涨跌有着举足轻重的影响。

就拿沪深 300ETF 来说，它犹如一位紧盯金融等中字头权重股的 “猎手”。本周二，风云突变，大盘开启放量下跌模式，券商板块更是 “重灾区”，当日跌幅高达 4.8%，成交量急剧放大，如同决堤的洪水。与此同时，沪深 300ETF 也惊现大幅放量下跌，幅度远超大盘和银行股，与券商股的放量程度不相上下，这明显是在大幅抛售券商股。周四，大盘继续放量下跌，沪深 300ETF 虽仍在减仓，但力度稍有缓和，就像一位后劲不足的拳击手。到了周五，大盘轻微缩量大跌，沪深 300ETF 却突然 “收手”，呈现缩量下跌态势，缩量幅度远超大盘，仿佛在这场暴跌盛宴中已经 “酒足饭饱”。很显然，本周二券商股的崩盘式下跌，沪深 300ETF 难辞其咎，它的大幅减仓动作就是那根 “导火索”，直接引爆了大盘的暴跌。

再看中证 A500ETF，它专注于大盘科技股，是科技板块的 “关键先生”。本周二、周四，创业板指和半导体板块处于平量调整的 “平静期”，波澜不惊。然而，中证 A500ETF 却宛如一头 “猛兽”，放量杀跌，尤其是周四，放量幅度更是创下上市以来的新高，如同汹涌的海啸席卷而来。周五，尽管成交量有所萎缩，却依然是上市以来的次高点，继续给创业板和科技股施加巨大压力。相比之下，创业板与半导体的平静成交量，更凸显出中证 A500ETF 的 “暴力” 砸盘行为，无疑是本周创业板和科技股暴跌的 “罪魁祸首”。而且，与沪深 300ETF 周五的 “收手” 不同，中证 A500ETF 在周五还在继续砸盘，似乎不达目的誓不罢休，这种 “执着” 的砸盘行径，让市场投资者们不寒而栗。

主动基金，这位曾经 A 股市场的 “带头大哥”，虽如今已退居二线，但其影响力依旧不容小觑，调仓动作往往能掀起市场热点的 “惊涛骇浪”。

回首 12 月 20 日之前，主动基金还在一路加仓，奋勇向前。可自那之后，风向突变，主动基金开始掉头减仓，上周除周五外的 4 个交易日，以及本周的四个交易日，无一例外都在减仓，仿佛在市场的寒冬中匆忙 “收缩防线”。

从本周的具体交投状况来看，周一机构席位净买入超 1000 万的个股有 12 只，净卖出超 1000 万的个股有 15 只，市场多空双方激烈交锋；周二大盘变脸向下，机构席位买盘瞬间 “雪崩”，断崖式萎缩，完全不敢轻易抄底，当日大幅加仓 4 股，大幅减仓 13 股；周四、周五，大盘持续暴跌后，机构席位又怀着忐忑之心尝试抄底，周四大幅加仓 9 股，大幅减仓 12 股，周五大幅加仓 7 股，大幅减仓 10 股。纵观本周四个交易日，机构席位卖盘如退潮般连续萎缩，周一卖盘汹涌最大，周五卖盘小心翼翼最小，这表明在大盘连续下跌的 “至暗时刻”，主力机构的惜售情绪愈发浓厚，手中的筹码愈发珍贵。值得注意的是，周二大盘暴跌时，主动基金的卖盘并未如洪水般倾泻，这说明主动基金并非本周暴跌的 “元凶”，只是一位谨慎的 “旁观者”。

再深入探究主动基金本周的板块性调仓动作，更是一场精心谋划的 “棋局”。加仓方面，由于本周整体资金呈净流出状态，大幅加仓的板块寥寥无几。不过，预制菜、白酒这两大板块成为主动基金眼中的 “避风港”，被中幅加仓，它们同属大消费主题，在市场的寒风中散发着温暖的光芒；此外，AI 服务器电源板块，作为 AI 算力主题的关键一员，也获得了主动基金的青睐，被中幅加仓；零售板块同样被少量加仓，为大消费主题添砖加瓦。这些加仓动作，犹如在市场的废墟中点燃了几簇希望之火。减仓方面，本周主动基金大幅减仓的板块众多，在主线热点领域，AI 算力主题下的铜缆高速连接、液冷服务器、数据中心三大细分板块首当其冲，被大幅减仓，如同被拆除的高楼大厦；12 月初风光无限的字节概念，如今也被再次大幅减仓，沦为 “过气明星”；12 月中旬后的热点 AI 眼镜，同样难逃被中幅减仓的命运。非主线热点方面，数字货币被大幅减仓，煤炭、谷子经济等板块也被中幅减仓，仿佛被遗弃的孤岛。由此可见，本周前几日主动基金一直在大消费板块 “抱团取暖”，展开自救，这也成为零售、预制菜等板块逆势逞强的关键动力。但周五时，随着市场局势的微妙变化，主动基金在大消费板块的筹码开始松动，似乎在为下一步行动 “腾挪空间”。

在 A 股市场这片波涛汹涌的大海中，游资宛如一群灵活矫健的 “鲨鱼”，资金规模虽比不上巨鲸般的主动基金和被动基金，但其敏锐的嗅觉、果敢的行动，总能在关键时刻搅起市场的 “惊涛骇浪”，成为市场情绪和热点切换的 “催化剂”。

本周，市场被暴跌的阴霾笼罩，恐慌情绪如瘟疫般蔓延，多数投资者惊慌失措，纷纷抛售筹码。然而，游资却反其道而行之，宛如黑暗中的 “孤勇者”，逆流而上，不仅没有减仓，反而加仓抄底，这种大胆的行径让市场惊叹不已。

从本周游资的整体流向追踪，周一，当市场一片惨淡时，游资净买入超 1000 万的个股有 8 只，如同在废墟中发现宝藏的探险家，净卖出超 1000 万的个股仅有 4 只；周二，大盘继续暴跌，游资却毫不畏惧，大幅买入的个股有 7 只，大幅卖出的个股依然是 4 只；周四，市场恐慌达到顶点，游资却愈发勇猛，大幅买入的个股多达 12 只，大幅卖出的个股仅 3 只；周五，在市场绝望的深渊中，游资大幅买入的个股有 10 只，大幅卖出的个股更是锐减至 2 只。这些数据犹如闪耀的信号灯，清晰地表明游资在市场暴跌期间持续加仓，坚定地看好某些板块的反弹潜力。

进一步深挖游资的重点狙击领域，AI 眼镜、预制菜等板块成为他们眼中的 “香饽饽”。在 AI 眼镜板块，尽管面临市场整体抛售的压力，游资却敏锐地察觉到其中的机会，凭借其快速灵活的操作手法，大量买入相关个股，试图在科技浪潮的 “废墟” 中挖掘出下一个 “爆款”。预制菜板块同样如此，在消费市场略显疲软的当下，游资看中了其未来的增长潜力，果断出手抄底，为板块注入了一剂 “强心针”，推动部分个股逆势上扬，成为市场中的一抹亮色。

面对 A 股市场的这场 “狂风暴雨”，证监会果断出手，拟对《证券发行与承销管理办法》进行修改，这无疑是向市场投下了一颗 “重磅炸弹”，引发了广泛关注。

此次修改的核心是授权证券交易所制定分类配售的具体要求，将第十二条第三款修改为：“对网下投资者进行分类配售的，同类投资者获得配售的比例应当相同。公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金和合格境外投资者资金的配售比例应当不低于其他投资者。分类配售的具体要求适用证券交易所相关规定。” 这一举措犹如一把精准的手术刀，直击当前市场配售机制的痛点。一方面，打破了过去相对平均的配售格局，让不同风险偏好、投资期限的投资者各归其位，真正实现资源的优化配置；另一方面，提高了长期资金的配售比例，吸引更多像公募基金、社保基金等 “定海神针” 般的长期资金入市，为市场注入稳定的源头活水。长期资金的入场，不仅能增强市场在面对短期波动时的韧性，更能引导市场形成基于价值投资的新风向，让市场回归理性定价的轨道。

同时，证监会还明确了发行人和承销商及相关人员不得有的九类行为，包括泄露询价和定价信息、操纵发行定价等，如同九条 “高压线”，为市场交易划出了清晰的红线，从源头上遏制不正当行为，营造公平、公正、公开的市场环境。此外，对于上市公司发行证券和向特定对象发行证券的相关流程及限制也进行了优化，确保上市公司融资行为更加规范、透明，切实保护投资者利益。可以预见，随着这一系列规则的落地实施，A 股市场有望迎来一场 “蜕变”，走向更加成熟、稳健的发展之路。

展望下周 A 股市场走势，恰似雾里看花，充满了不确定性。一方面，监管层的维稳举措宛如冬日里的暖阳，给市场带来了希望的曙光。证监会拟修改游戏规则，若能顺利落地，有望重塑市场生态，吸引更多长期资金入市，为市场注入源源不断的活力，从根本上提升市场的稳定性与抗风险能力；央行择机降准降息的表态，更是如同一场 “及时雨”，一旦实施，将有效增加市场流动性，缓解资金紧张局面，为股市反弹创造有利的货币环境。

另一方面，主力资金的后续动作仍是决定市场走向的关键 “变量”。被动基金在本周暴跌中扮演了 “砸盘元凶” 的角色，下周它们是会延续调仓策略，继续冲击市场，还是在监管威慑与市场自我修复机制下，改变策略，转为平稳持仓，甚至反手做多，目前尚不明朗。主动基金本周虽有自救动作，但整体仍偏谨慎，下周它们在大消费、AI 算力等板块的布局是会进一步强化，带动相关板块崛起，引领市场走出阴霾，还是会受市场悲观情绪影响，再度收缩战线，加剧市场震荡，同样充满变数。游资本周逆流而上，展现出了非凡的勇气与敏锐的洞察力，不过其资金规模相对有限，下周在面对市场整体趋势的强大压力时，能否继续扛起反弹大旗，维持热点板块的热度，还需打上一个大大的问号。

对于投资者而言，下周无疑是充满挑战与机遇的一周。在操作策略上，建议保持冷静与理性，密切关注监管政策的落地细节、主力资金的流向动态以及市场成交量的变化。若监管政策落地有力，市场成交量逐步放大，且主力资金呈现净流入态势，尤其是长期资金开始大规模入场，不妨适当加仓，布局那些具有核心竞争力、业绩稳健增长的优质蓝筹股，以及符合国家战略发展方向的新兴产业龙头股，如高端制造、新能源、人工智能等领域；反之，若市场依旧低迷，成交量持续萎缩，主力资金持续净流出，应果断控制仓位，以防守为主，耐心等待市场企稳信号的出现，避免盲目抄底，陷入市场调整的 “泥沼”。总之，在 A 股市场这片变幻莫测的海洋中，只有时刻保持警惕，顺势而为，方能驾驭风浪，驶向财富的彼岸。