今年3月以来，国际金价持续强势上涨，不断突破历史最高纪录。贵金属方面，3月至今，白银黄金期货分别上涨20.6%和14.3%。
截至4月5日收盘，伦敦现货黄金、COMEX黄金再度突破历史高位。其中，伦敦现货黄金首次突破2290美元大关，当日收盘价2298.55美元/盎司；COMEX黄金则突破2300美元大关。
与此同时，以铜铝为代表的工业金属价格也显著上涨，3月至今涨幅均超10%。
国内方面，4月3日上海黄金交易所现货黄金AU9999收盘价为537.5元/克。而线下当天首饰金价已突破700元大关，足金（饰品、工艺品类）已逼近720元/克。
受此影响，A股市场有色金属相关板块也持续强势上涨。自2月6日市场反弹以来，截至4月8日，有色金属板块累计上涨近40%，而作为有色金属中的贵金属黄金，累计涨幅更是达58%，其他细分领域也多实现了强势反弹。
那么，刺激以黄金、白银、铜铝为代表的有色金属价格上涨的逻辑是什么？有哪些产业链公司受益？
四大原因推动贵金属价格强势上涨！
以黄金、白银为代表的贵金属作为避险资产，其价格的上涨近期受到了多重因素的影响。综合市场观点来看，主要集中在以下4个方面：
一是受美联储降息预期升温。自3月初以来，黄金市场便迎来了一波迅猛的上涨行情。起初，这一趋势主要受到市场对美联储可能降息的预期驱动。随着美国ISM制造业PMI数据的公布，其大幅不及预期，加上美联储理事沃勒关于未来货币政策调整的言论，市场普遍预期美联储将采取更为宽松的货币政策，从而推高了黄金价格。
随后，一系列经济数据的发布，如美国失业率的上升、PCE物价指数的下行以及零售销售增长的不及预期，都进一步验证了美国经济增长动力的减弱，这在一定程度上增强了市场对美联储降息的预期，为金银价提供了有力的支撑。
二是受美元内在价值贬值。4月5日，美国劳工部公布的最新数据显示，新增非农、薪资增速、劳动参与率等全面超预期。数据公布后，美联储降息预期明显降温。美联储利率观测工具显示，5月美联储不降息的概率上升至95.2%，较前一日增加4.3个百分点。而6月美联储不降息的概率上升至46.8%，较前一日增加11.8个百分点。
但是，随着美联储降息预期不断推迟，金价却仍然保持强势。招商证券指出，这主要受美元内在价值贬值和全球需求改善两方面因素共同驱动。历史上美国大选年美国国债余额不同程度的扩张，2024年为美国大选年，美国国债余额增速继续反弹，然而美债供给过多，美元信用持续透支，导致美元内在价值贬值，美元相对实物贬值的趋势愈发突出，金银等大宗商品作为对抗美元内在价值贬值的一种方式性价比凸显。
三是避险情绪导致。当前，国际局势中的不稳定因素，如俄乌冲突和中东地区的紧张局势，增加了市场的风险厌恶情绪，从而激发了金银的避险需求。
四是国际金融体系呈现“去美元化”趋势。随着全球央行降低美元资产配置权重，黄金作为理想的替代品，受到了各国央行的青睐。据世界黄金协会报告显示，近年来全球央行购买黄金的规模持续攀升，这表明黄金在全球经济中的地位日益重要。
铜铝为代表的工业金属价格为何跟随金价上涨？
在黄金价格持续上扬的同时，以铜铝为代表的工业金属价格也同步显著上涨。这主要是供给需求出现了新的矛盾。
由于开发成本抬升以及全球铜矿品位下滑的综合影响，铜矿的开采出现了较为明显的下滑。据USGS（美国地质勘探局）统计，2023年全球精铜产量2468万吨，同比下降3.8%，打破了过去十余年的正增长趋势。
而铜矿的开发建设周期较长，一般需要7-10年时间，在短时间内很难提升铜铝等产量，也因此一旦出现产能下滑的情况，铜铝的价格往往大幅飙升。据ICSG（国际铜业研究组织）估算，近几年全球精铜供需缺口持续存在，2023年供需缺口8.7万吨，较2022年43万吨的缺口有所收窄。
除了供给的变化之外，铜铝等的需求也在好转。数据显示，2024年3月份全球制造业PMI为50.8%，较上月上升1.7个百分点，结束了连续17个月50%以下的运行走势，重回50%以上的扩张区间。而制造业回暖，对工业金属铜、铝、铅、锌、镍等需求将有望构成提振。
这些有色金属公司领涨，多股获券商推荐！
金、银、铜、铝等有色金属价格的上涨，带动了A股有色金属板块的爆发。截至4月8日，莱绅通灵5连板、中润资源3连板、白银有色2连板。
笔者根据Choice数据，筛选出了3月以来涨幅超30%的有色金属板块公司。其中，山东黄金、赤峰黄金、云路股份等在股价上涨的同时，去年净利润增速也较高。
另外，在有色金属板块中，券商机构也进行了有选择性的关注，不少公司被券商重点推荐。笔者筛选出了4月份获券商重点推荐的有色金属标的。
其中，紫金矿业获得东方证券、东莞证券、长江证券、招商证券、中原证券、首创证券、华鑫证券等多家券商的共同推荐。
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