网上有句调侃的话“当你感到负重前行，是因为有人替你岁月静好”，有时候把这句话用到A股中小投资者身上，倒也准确。

昨天（12月3日）有一条#董事长套现9亿后反劝投资者耐心一点#的话题登上热搜，引起网友的强烈反应，特别是引起了涉及的A股上市公司石头科技的中小投资者的不满，今天一开盘其股价也低开下跌。

老板“不务正业”

还是投资者“缺乏耐心”？

12月3日登上热搜的话题#董事长套现9亿后反劝投资者耐心一点#，具体是说石头科技董事长昌敬在抖音平台发布了很多关于其个人参加“沙漠越野”活动的视频，引发投资者不满，投资者认为昌敬作为董事长“不务正业”。

然后，面对网络的负面评价，昌敬发布视频表示，铺天盖地的评论为其带来了一定的困扰，希望持有石头科技股票的投资者可以耐心一点，现在是一个战略的转型期。

这样的搪塞之词自然不能平复网友、投资者的不满之情，此前就有网友曾评论：“昌总，传递信心不能光靠嘴，今年你高位减持，公司股价却逆市大跌，难道不该回购？”

某电商平台创始人还在脉脉上发文称“石头科技创始人昌敬被指只想做‘网红’”。

实际上，这次石头科技的事情又一次把公众上市公司高管与投资者放在了对立的位置上。

从公司所有权的角度讲，公司是所有股东的，不是创始人或董事长等高管个人的，这次事件投资者实际上是认为，董事长昌敬通过减持石头科技发财之后去自己“岁月静好”了。

再从现代企业所有权与管理权分离的角度，这种关系应该正好反过来，所有股东（包括小散户等中小投资者）才是公司的真正老板，无论是创始人也好、董事长也好以及其他高管也罢，都是给公司、给股东打工，一切要以最大化股东利益为目标。

但是，现实中好像大家都搞反了，特别是在A股，因为创始人、董事长往往持股最多，好像就默认为创始人、董事长就是公司的真正老板、完全所有者，一切也变成了以最大化大股东利益为目的了！

所以，本质上作为股东应该是有权监督董事长等高管的行为的，而董事长等高管也应该勤勉尽责的为最大化所有股东利益服务，根本不存在“投资者耐心不足”的问题。

高位套现超5亿

股东累计套现超百亿

说到耐心，或许作为创始人、董事长、总经理、实控人的昌敬更应保持耐心，甚至还需要一些对公司的信心。

石头科技是A股历史上为数不多的几只股价曾达到千元的股票，自2020年2月登陆科创板上市之后，虽然股价一度冲上1400元甚至逼近1500元（后复权），但也一度跌至300元（后复权）附近。

2020年4月至2021年7月，在A股机构抱团对扫地机器人、懒人经济赛道的追捧下，石头科技的股价暴涨近4倍；然后，随着机构抱团的瓦解，石头科技的股价又从2021年7月至2022年11月暴跌近80%。

这期间，石头科技的总市值最高逼近千亿，达到992.66亿，到2022年10月28日总市值又降至214.73亿。

与此同时，石头科技的股东也在奋力减持，2021年一季度至2022年四季度，短短两年股东就已经减持套现超85亿，其中在2021年前两个季度的股价高位时就套现超27亿。

然后，在石头科技股价较高位下跌近80%之后，从2022年底开始，石头科技的股价又上涨了，股东又开始减持了！

2022年10月低位至2024年5月高位，石头科技股价累计上涨超196%，这期间石头科技股东又减持套现超30亿，其中超10亿的减持均发生在2024年4月-6月股价阶段高位期间。

（石头科技股价走势截图）

那么，作为实控人的昌敬在这期间减持套现了多少呢？

9.25亿！

其中，昌敬在2023年6月中旬套现3079万多、2023年8月底套现3180多万、2023年9月前半个月几乎天天减持套现3000多万，2023年合计套现超3.87亿，2024年6月中旬（石头科技2024年股价高位）一把套现5.37亿，两年累计套现超9.2亿。

（数据来源：i问财、锐眼哥整理）

这样一来，石头科技的投资者们倒还真有必要思考一下，到底是谁应该保持耐心，又是谁对公司缺乏信心？

上市5年

利润不到80亿

有意思的是，石头科技上市不到5年股东就套现超百亿的背后，这家公司上市以来的累计净利润不仅远低于百亿，甚至连80亿都不到。

2020年2月上市的石头科技，当年实现净利润为13.69亿，之后2021年-2023年净利润分别为14.02亿、11.83亿、20.51亿，今年前三季度净利润为14.72亿，上市以来累计净利润为74.77亿。

显然，石头科技上市这几年股东套现金额116亿，超过公司上市以来净利润总额40多亿！

（数据来源：同花顺网站）

自2022年底ChatGPT问世以来，生成式AI已经有了较为成熟的发展，很多人也都认同AI在特定领域已经具有一定的优势和可信度。锐眼哥问Kimi（国内典型生成式AI产品）：一家公司上市5年不到，大股东减持套现金额超过公司上市以来实现的净利润总额，说明什么？

Kimi的回答是：第一，股东对公司未来发展信心不足；第二，大股东个人资金需求；第三，市场估值与内在价值的偏差，如果股价被高估，大股东可能选择高位减持；第四，潜在利空消息；第五，公司经营状况不佳；第六，市场环境变化；第七，大股东自身投资策略调整。

的确，对于大股东的频繁巨额减持行为，以上7种都是可能的真正原因。但大股东减持行为对公司股价的影响结果却是单一的，大股东减持对市场和投资者信心造成影响，进而加剧股价下跌。

到今天（12月14日）上午，#董事长套现9亿后返劝投资者耐心一点#这次事件更有趣的事情发生了，石头科技董秘办回应“不存在高位减持的情况，‘劝投资者耐心‘的说法存在误解”。

是否存在高位减持的情况，自有实实在在的减持数据说话，这个自然无需争论。至于“劝投资者耐心”是否存在误解，虽然是智者见智的事情，但作为投资者至少可以发表自己的看法，作为股东对管理层的监督难道也有错？

巴菲特说，如果不愿持有一家公司10年就不要看它10分钟，大家在投资的时候也不妨学习一下这种理念。投资者，特别是石头科技的中小投资者们，可以扪心问一下自己还愿意持有这家公司的股票多久？