关于陕‬国‬投‬A‬与‬江‬苏金‬租‬历‬年年‬报‬业绩，见‬下‬图‬。

江苏金‬租‬，自‬2018/3/1上‬市‬以来，未‬有‬亏‬损‬记‬录‬，发‬行‬价‬6.25元‬，股‬价复‬权‬仅‬上‬涨‬仅43.9%。2007年‬年‬报‬利‬润‬仅‬0.44亿‬元‬，2024年‬Q‬3利‬润‬高‬达‬22亿‬元‬，17年‬增长约‬70倍‬。

陕‬国‬投A，1994/1/10，发‬行‬价‬2元‬，股‬价复‬权‬增‬长‬32.99倍‬，年‬均‬增长‬1.1倍‬。自‬2006年‬以‬来‬，仅‬有‬4‬年‬录‬得‬亏‬损‬（2008/2009，2017/2018）。

以下是DS与DB关于陕国投A（000563）与江苏金租（600901）全方位投资对比分析，涵盖行业、财务、风险、策略等多个维度：

一、行业属性与商业模式对比

二、财务表现与风险对比（2023年中期数据）

指标 陕国投A 江苏金租

营收增速 +35%（自营投资收益波动明显） +10%（租赁利息收入稳定增长）

净利润增速 +10%（信托业务转型成本产生拖累） +12%（由资产规模扩张驱动）

ROE 5.2%（在行业中处于偏低水平） 15.8%（行业领先，资产周转效率较高）

不良率 信托风险项目率约2.5%（重点关注地产及城投风险） 不良租赁资产率0.96%（风控严格，拨备覆盖率超400%）

资本充足率 净资本/风险资本≈200%（资本较为充足） 资本充足率≈13.5%（符合监管要求）

分红率 约30%（波动幅度较大） 约30%（分红稳定）

三、核心竞争优势对比

陕国投A

1. 区域资源壁垒：凭借陕西国资委背景，深度融入地方基建、国企改革项目。

2. 转型潜力：主动管理规模占比提升至60%，财富管理业务加速布局。

3. 估值低位：PB约1.2倍，低于行业平均水平（部分头部信托PB约1.5 - 2倍）。

江苏金租

1. 细分领域龙头：国内首家A股上市金租公司，聚焦新能源、医疗、环保等成长性行业。

2. 资产质量优异：不良率长期低于1%，拨备覆盖率在行业中领先。

3. 盈利稳定性强：租赁合同期限长（平均5 - 8年），收入现金流可预测性高。

四、风险对比

五、投资逻辑与适用策略

陕国投A：困境反转+区域主题

• 机会：若地方财政风险可控，基建投资加码有可能驱动业绩反弹；估值低位提供安全边际。

• 策略：适合风险偏好中等、博弈政策宽松或区域经济复苏的投资者，需密切跟踪地产信托兑付进展。

江苏金租：稳健增长+行业龙头

• 机会：新能源（光伏、储能）、高端装备租赁需求持续增长；高ROE和稳定分红吸引长期资金。

• 策略：适合追求稳定收益、偏好低波动的投资者，可长期持有分享行业红利。

六、总结与建议

结论：

• 陕国投A短期弹性更高，但需警惕信用风险和政策不确定性；

• 江苏金租长期确定性更强，适合作为防御性配置。

七、扩展分析与最新动态

1. 最新财务与业务更新（截至2023年Q3）

• 陕国投A

◦ 信托业务：主动管理规模占比进一步提升至65%，地产信托压降至总规模的8%（2022年末为15%），风险敞口收缩。

◦ 自营投资：三季度受A股波动影响，投资收益环比下降20%，拖累净利润增速放缓至5%。

◦ 政策响应：参与陕西省“城市更新基金”，重点布局新能源基建项目，响应国家绿色金融政策。

• 江苏金租

◦ 行业布局：新增光伏设备租赁合同占比超30%，医疗设备租赁同比增长25%，业务结构进一步向新兴产业倾斜。

◦ 融资成本：受益于央行降息，2023年加权平均融资成本下降0.3个百分点至4.1%，净息差小幅扩大。

◦ 资产证券化：成功发行两期ABS（资产支持证券），融资效率提升，杠杆率稳定在6倍左右。

2. 技术面与市场情绪

技术分析结论：

• 陕国投A：短期需突破4元阻力位才能确认反转信号，否则可能延续底部盘整。

• 江苏金租：上升通道保持完整，若突破6.8元或打开新一轮上涨空间。

3. ESG与可持续发展

• 陕国投A

◦ 环境（E）：参与绿色信托项目（如光伏电站融资），但ESG信息披露不完善，MSCI评级为CCC（行业落后）。

◦ 社会（S）：扶贫信托规模占比约5%，社会责任感较强。

◦ 治理（G）：国企治理结构清晰，但市场化激励机制不足。

• 江苏金租

◦ 环境（E）：新能源设备租赁占比超40%，标普ESG评分国内金融企业前20%。

◦ 社会（S）：支持中小企业融资，2023年小微客户占比提升至35%。

◦ 治理（G）：董事会多元化程度高，风控委员会独立性强。

4. 股息与股东回报

• 陕国投A：近三年分红率波动大（20% - 35%），股息率约2.5%，适合博弈估值修复的波段投资者。

• 江苏金租：连续5年分红率稳定在30% - 35%，股息率约4%，适合长期“股息再投资”策略。

5. 潜在催化剂与风险预警

八、投资策略细化

1. 陕国投A：事件驱动型策略

• 短期（3 - 6个月）：

◦ 关注政策信号（如地方化债方案、基建刺激政策），若有利好出台可逢低布局。

◦ 止损位设置：跌破3.2元需警惕进一步下行风险。

• 长期（1年以上）：

◦ 需验证转型成效（如主动管理费收入占比能否突破70%），否则难改低ROE困境。

2. 江苏金租：成长+股息复合策略

• 持仓建议：

◦ 作为核心配置，逢回调至5.5 - 6.0元区间加仓。

◦ 目标价：2024年EPS对应PE 12倍，目标价7.5元（当前6.2元）。

• 风险对冲：

◦ 若宏观经济下行，可搭配国债期货或防御性板块对冲。

九、结论与行动指南

最终建议：

• 保守型投资者：优先配置江苏金租，规避信托行业不确定性。

• 进取型投资者：小仓位参与陕国投A波段机会，严格止损。

• 平衡型投资者：按7:3比例配置江苏金租与陕国投A，动态再平衡。

提醒：以上分析不构成直接投资建议，需结合个人风险承受能力与市场变化灵活调整。

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