上海独角兽上市:中科院博士与上海交大硕士联手创业,毛利率超84%!首日股价翻倍

闺蜜财经 2024-09-29 21:31:32

摘要:扫描全能王、启信宝母公司(欢迎关注闺蜜财经)

撰文|蜜姐

这是@闺蜜财经的第1603篇原创

9月24日的超级利好政策在股市持续发酵。

新上市的公司也赶上了这波大涨浪潮。

9月26日,启信宝、扫描全能王、名片全能王等APP的母公司合合信息成功登陆科创板。上市首日合合信息就大涨105.91%。

截至9月27日收盘,合合信息当天股价上涨10.02%,收于125.01元/股,总市值达125.01亿元。

不少打工人应该都用过启信宝、或扫描全能王、或名片全能王,但可能你想不到,它们背后的公司合合信息毛利率高达84%左右。而抖音、字节跳动等互联网大厂也是其客户。

这家半年收入7亿元左右的公司,估值是否真的值得超百亿?

01

38岁博士和30岁硕士联手创业,经历7轮融资+对赌协议,挺到上市。

合合信息的两位创始人,都是妥妥的学霸。

镇立新,1968年生,毕业于中国科学院自动化研究所,模式识别与智能系统博士。他曾先后在中国石化、大连海事大学、摩托罗拉(中国)任职,还曾担任同济大学兼职教授。

陈青山,1976年生,毕业于上海交通大学,控制理论与控制工程硕士。也曾在摩托罗拉(中国)工作。

2006年,镇立新和陈青山正式迈出创业的第一步。彼时因镇立新还任职于摩托罗拉,便与朱林约定,由朱林代镇立新认缴出资90万元、实缴18万元,陈青山实缴2万元,成立了合合有限。

2011—2019年,合合信息完成了7轮融资,投资方包括经纬创投、东方富海、奇诚投资、京东科技、重庆文创基金等。期间还与部分股东签订过对赌协议。

图片来源|天眼查(特此感谢)‍

目前,镇立新在合合信息担任董事长、总经理,合计控制合合信息39.9331%股权,是合合信息的控股股东以及实际控制人。陈青山担任董事、副总经理,持有合合信息 6.2619%的股权。

02

绑定“人工智能”概念,毛利率超84%!员工平均薪酬49.51 万元。

扫描全能王、名片全能王背后的智能文字识别,也属于当下热门的AI领域中的分支。

合合信息的业务布局算是两条腿走路,主要包括两大板块:智能文字识别业务和商业大数据业务。除了to C端用户,还有不少B端客户,覆盖了银行、证据、保险、制造、物流、零售等行业。

业绩方面,合合信息近年来保持了持续增长。

招股书披露,2021—2023年,其营收分别为8.06亿元、9.88亿元和11.87亿元,归母净利润分别为1.45亿元、2.84亿元和3.23亿元,同比增速均保持在两位数。员工薪酬也相当不错,同期员工平均薪酬分别为47.87万元、45.58万元和49.51万元。

今年上半年,其营收6.88亿元,同比增长21.85%;归母净利润2.21亿元,同比增长18.15%。

合合信息毛利率也颇高,2021—2023年及今年上半年,分别为83.44%、 83.70%、84.25%和84.88%。

而合合信息两大业务所处的行业前景都还不错。

灼识咨询报告预计,我国未来5年智能文字识别领域复合年均增长率约为27.3%,到2027年市场规模将达168.9亿元。

而商业服务领域,国际数据公司(IDC)2022年发布的《中国数字化转型市场预测,2021-2026:通过应用场景践行数字化优先策略》提到,我国的数字化转型支出中软件增长最高,2021-2026年复合增长率约为24.5%。

03

扫描全能王贡献超6成收入,超级独角兽上市后仍有烦恼。

值得注意的是,合合信息的营收占比中,智能文字识别占比超7成,且逐年增加,2021—2023年分别占比:71.97%、73.34%和75.91%。

其中,C端APP扫描全能王独撑大局,营收占比分别高达61.21%、64.03%和68.18%

而其他细分项目中,营收占比最高的也未能超过10%。作为第二增长曲线的商业大数据业务板块,营收占比2023年出现了下滑,2021—2023年营收占比分别为17.54%、17.6%和13.63%。

这也意味如果未来扫描全能王的业绩有所波动,将影响公司的整体表现。

扫描全能王在2010年上线,上线10多年,要想创造大幅的增量并非易事。

实际上,招股书显示,扫描全能王的新增付费用户数近年来在逐年减少。2021—2023年,其新增付费用户数分别为107.38万个、114.56万个、96.18万个。

尤其是2023 年,其新增付费用户数为2023年,比 2022 年减少18.37万个,同比下降16.04%。

合合信息也给出了解释,称是为了让新用户更快付费转化,2023年2月起,将扫描全能王将iOS渠道的付费运营策略从“7天试用”转变为“30天试用”,按照新规则试用后,次月选择按照原价付费的半年费用户并未算到新增付费用户中,才导致新增付费用户数明显减少。

不过,期内,扫描全能王的ARPPU(即每付费用户平均收益)也在2023年出现了下降,2021—2023年,这一数值分别为72.29元、174.30元、157.07元。

同期,名片全能王的新增付费用户数保持了正增长,分别为1.15万个、1.23万个和 1.28万个;启信宝则有些波动,分别为2.93万个、2.24万个和2.60万个。但相比扫描全能王,后面两个的营收占比仅在2%和6%左右。

此外作为以to C端业务为主的科技公司,合合信息也面临一些行业中的普遍风险。最典型的是数据安全及个人隐私保护相关风险。其次是技术升级、迭代和研发失败的风险。

从财务数据来看,期内合合信息的经营净现金流甚至高于同期净利润,并不差钱。

但从2021年开始持续谋求上市,经历过问询、中止,仍未放弃。此次IPO披露的募资使用规划,也主要是用于技术研发和产业化升级。

本文未注明数据均来自于公司招股书,特此说明和感谢!文章仅供讨论分析,不构成投资建议。

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