股市中常说的“量在价先”，意指成交量是股价变动的先行指

标，成交量的变化往往预示着股价的走势。针对2024年A股累计成交额达258.37万亿这一庞大数字，探讨这些成交量究竟是由散户还是“聪明资金”（通常指北向资金、机构投资者等）贡献的，是一个复杂而有趣的问题。

一、散户与机构投资者的贡献

1. 散户：

• 持股情况：截至2024年9月底，散户持有A股流通市值约26.4万亿元，占比36%，成为A股最大的投资者群体。尽管散户持股占比从2020年的50.2%有所下降，但他们在A股市场的影响力依然不容忽视。

• 交易活跃度：散户通常具有

较高的交易活跃度，尤其是在市场波动较大时，他们的交易行为可能对成交量产生显著影响。

2. 机构投资者：

• 持仓情况：机构投资者包括公募基金、外资、私募基金、保险机构等，他们合计持有A股流通市值的大部分份额。其中，公募基金、外资和私募基金是持仓主力。

• 交易策略：机构投资者通常更注重长期投资和价值投资，他们的交易行为相对稳健，但在特定时期（如政策出台、市场热点切换等）也可能出现集中交易的情况。

二、北向资金与A股成交量的关系

• 北向资金的影响力：北向资金作为“聪明资金”的代表，其持仓和交易行为一直备受市场关注。2024年，北向资金合计买

卖总额达到34.63万亿元，创历史新高，占A股成交额的比例也进一步提升至13.61%。这表明北向资金在A股市场中的活跃度显著提升，对成交量的贡献不容忽视。

• 北向资金的持仓偏好：北向资金通常偏好持有高股息、业绩稳定、行业龙头等优质股票。这些股票的成交活跃度较高，对A股整体成交量的提升具有积极作用。

三、综合分析

• 散户与机构投资者的互动：散户和机构投资者在A股市场中相互交织、相互影响。散户的交易行为可能受到机构投资者持仓和交易策略的影响，而机构投资者的交易决策也可能受到散户市场情绪和交易行为的干扰。

• 成交量的多元构成：2024年A股累计成交额达258.37万亿，这一数字是散户、机构投资者、北向资金等多方面力量共同作用的结果。无法简单地将成交量归咎于某一类投资者群体，而应看到各类投资者在市场中的相互作用和共同影响。

综上所述，2024年A股市场的成交量是由散户、机构投资者以及北向资金等多方面力量共同构成的。这些投资者群体在市场中的交易行为相互交织、相互影响，共同推动了A股市场的繁荣与发展。因此，在分析成交量时，应综合考虑各类投资者的贡献和影响。