文 望京博格（转载请注明出处）

一、回血6万

博格本周回血6万，今年亏损减少到33万。加上2022-2023年亏损的100万，最近三年亏损133万。

收益率角度，之前五六年博格基本每年都是跑赢沪深300的，唯独今年依旧跑输沪深300指数5%左右，今年第一目标跑赢沪深300，第二目标回本。

市场温度又差不多回到20度了，说明20度之下加仓的策略还是有效的，加仓方向依旧之前跌幅较大的芯片、游戏、医药、军工比较稳妥，毕竟跌无可跌了。

记得在2023年初，有人问博格可以抄底白酒吗？

我们写了一篇文章《我为什么不买白酒，近5年白酒|新能源|医疗|芯片|游戏走势比较》，大概意思：“白酒相对其他行业没有跌透。”

现在白酒跌回2019年水平了，博格不喜欢喝酒也就不想加白酒了，也不知道未来年轻人喝不喝白酒了。

二、银行会持续下跌吗？

本周银行持续回调，一周跌了差不多6%，大家不禁要问银行会持续下跌吗？

中证银行市盈率为5.5，之前最低的时候为4.2倍，说明市场给予银行的估值提升了30%左右，即便如此相对历史估值，目前仍旧偏低。

中证银行的市净率为0.6倍，之前最低的时候为0.5倍，说明认为投资者认为银行不良率触底回升了，即便如此相对历史估值，目前也算偏低。

博格过去几年没有买过银行，未来也不计划买银行，关于银行的回调也就随便说两句（不喜欢谁便喷）：

最近两年市场偏好红利股，尤其是保险资金喜欢红利。

红利里面有煤炭、高速公路、石油石化、钢铁等行业，如果你要问谁的分红最稳定，那唯有银行了。

煤炭行业分红受到煤炭价格影响，煤炭价格高的时候，煤炭企业赚钱能分红，煤炭价格低的时候，煤炭企业亏损就没分红了，石油石化与钢铁行业亦然。

之前博格写了一篇《你买增寿险，平安买宇宙行吃息》，说明保险公司偏爱买分红稳定的银行，例如平安就喜欢买工行的H股。结果就是银行持续上涨。

为啥银行最近跌得这么厉害呢？

表面的问题就是涨得多了，开始有人止盈了；背后的问题就是存量房贷利率的问题。

按利率市场化的原则，贷款人是可以借更便宜（利率更低）的钱去替代之前较贵（利率较高）的钱，俗称“转按揭”。

在利率下行的过程中，贷款人通过“转按揭”可以降低房贷成本，同时也降低了银行息差收入，直接影响银行的利润。

想要保证不发生金融系统风险，就不能让银行亏损或者破产，必须让银行有钱赚才能覆盖不良资产。听说，之前银行就是以此为借口，试图阻碍“转按揭”。

没想到，其他行业都跌，唯独银行上涨。

看上去银行也没啥隐含风险，即便股价回调20%，似乎也比沪深300强。听说，领导们为了促进消费，开始考虑放开“转按揭”了，有人听到风声就开始止盈银行了。

银行会持续下跌吗？

答案当然不会了，政策考虑到平衡的，最多让银行少赚点钱，绝对不会让银行亏损的，否则真的亏损了，银行净资本减少了，就要变卖资产降低杠杆，结果就是越买卖价格越低，净资本越少，直接进入死亡循环了。

即便银行利润少了，但是分红率提高了，依旧是妥妥的红利股，还会有偏好稳健分红的资金接盘的。

另外，有人私信问博格海外债券还能买吗？

我们28号专门写了一篇文章《人民币兑美元将大涨10%？》，结果之后美元兑人民币汇率又跌了50BP。

这几天，博格在深圳调研了一个中概股公司，市值不到9亿美元，账上有10亿美元现金。之前每年存款利息就有5000万美元，不仅可以覆盖公司运营成本还能有盈余，简而言之公司能盈利都靠利息。

如果美元利率降低，单单这一个公司就有10亿美元可以兑换成人民币，现在中国出口企业那么多，还有做外贸的公司那么。

终于明白为啥灯塔国老打压我们了，如果长此以往未来美元兑人民币汇率这事，谁说了算还真不一定了。

结论，美联储降低了美债价格也会涨，而且大概率涨的比汇率跌的多，但这两者未必是同时发生的。如果你觉得可以承受住汇率的波动，那就可以买美债了。

PS：你觉得你能承受得住？那未必真能承受住，最近纯债汉堡这点波动让有些人哭爹喊娘的，这些人就别买美债了。

今天就扯淡到这里。

求点赞与在看。

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。