这次造纸板块的大幅度上涨，核心逻辑是绿色环保发展这个大背景带来的行业影响

9月23日，截至收盘，上证指数上涨0.38%，深证成指上涨0.77%，创业板指上涨0.57%。两市成交额达1.32万亿元，连续45个交易日突破万亿元。资金面上，数据显示，今日恢复交易的北向资金净流出43.09亿元，其中沪股通资金净流出38.15亿元，深股通资金净流出4.94亿元。主力资金净流出220.53亿元。

而在我们关心的行业板块方面，A股市场造纸、环保板块个股上演涨停潮，之前表现强势的煤炭板块显著调整，化工板块上演跌停潮。所以我们这次就来简单分析一下造纸行业板块为何有如此表现，以及今后预期如何。

造纸印刷板块涨幅为7.08%，三日涨幅为4.45%，领涨股为华泰股份，整个板块上涨38家，下跌1家。交易金额107.44亿，交易总手1158万，换手率4.19%。

消息面上，8月以来，不少造纸企业多次发布涨价函，宣布上调瓦楞纸的出厂价。数据显示，目前中国AA级别瓦楞纸全国均价约为每吨3870元，同比涨幅约为15%。受益浆纸联动涨价，造纸板块今年上半年营收同比增长36.75%至949.99亿元，净利润同比增长124.01%至107.12亿元。当前箱板瓦楞价格小幅上涨，市场交投平稳，成本端支撑强劲。

涨价的一大原因是国内废纸原材料价格的上涨，随着全面禁止进口固体废物有关事项的施行，从今年1月1日开始，纸企的废纸进口配额也清零了，这使得国内废纸愈发紧张。当前，废纸占我国造纸原料的55%左右。国家之前大概每年有1500万吨到2000多万吨的外国废纸进入国内。随着如此巨大的缺口产生，今年国内废纸需求呈现出快速拉涨的趋势。可以说环保也在背后产生了重大影响。

而在纸价上涨背后，还有我国目前实行的能耗双控政策带来的影响。在能耗双控的影响下，纸企的制造产能将会下降，供应偏紧会出现纸价上涨预期。所以实际上，能耗双控导致的减产预期，才是推升股价的主要原因。

晨鸣集团显示，为响应国家节能减排政策号召，10月份，公司白卡纸各机台轮流限产，预计减少白卡纸供应50000吨。其中，江西晨鸣自9月22日起停止所有接单，并在10月份停机20天，减少白卡纸供应20000吨；寿光晨鸣10月份提高海外供应量，减少白卡纸内贸供应15000吨；湛江晨鸣10月份停机限产，降低市场投放量15000吨；具体接单计划、停机时间，另行通知。

另外，纸业细分方向中白卡纸则一直维持弱势整理。虽然8月底纸厂通知新一轮涨价，但由于公共卫生事件反复、出口货柜紧张且运费上涨等一系列因素导致市场需求一般。

同时造纸行业的基本面数据并没有体现出传统旺季来临的特征，即“纸价涨、开工率上升、库存减少”。虽然造纸行业基本面大概率已处于筑底状态，但今年旺季前景并不乐观。造纸板块的上涨，并不是受基本面改善驱动，而纯粹是纸价上涨与估值偏低联合反应的结果。

所以综合来看，这次造纸板块的大幅度上涨，核心逻辑是绿色环保发展这个大背景带来的行业影响，在禁止进口固体废物的影响下，废纸成本价格上涨推动纸价上涨；在能耗双控的实施下，造纸业面临产能下降的影响，根据市场供需平衡的原理，供给减少，需求没有太多变化，那么纸价自然上涨。最后纸价的上涨作为一个吸引点，吸引资金关注，这些资金将造纸业由于疫情后的复苏而比较优秀的业绩作为佐证，再投射到造纸行业板块估值偏低的基础上，推动了这一次造纸行业板块的上涨。

但是全盘观察造纸行业板块的逻辑，可以发现纸价上涨的背后也是成本的大幅上涨，同时能耗双控对产能的未来影响还不明朗。可以说造纸行业板块很大概率未来难以继续保持今天这么优越的表现。当然，有挑战就有机遇，无论是成本还是能耗双控，都会推动一些优质企业通过技术进步或者供应链优化等手段来提高自身竞争力，那么这些企业自然还存在较好的上涨空间，仍具有投资价值。但是对于整个行业板块而言，我持否定态度。

当然具体如何发展，不在我的掌控之中，大家拭目以待！