过去很多年，“保本保息”是很多保守型投资客户的执念，但是随着【资管新规】的出台和落地，“打破刚兑”，“全面净值化”等要求的提出，让我们很难在市场上找到“保本保息”理财产品了。
目前仅存的能称之为“保本”的资产：一个是国债；一个是银行存款（50万以内）；一个是人寿保单（不过也有打破的趋势）。
那对于保守型投资客户而言，如果对“保本”特别在意，就没有更好的选择了吗？其实也不是，这个市场上只是没有了“保本保息”的产品，但并不意味着我们不可以通过一个策略是实现“保本”的效果，比如CPPI策略。
CPPI策略：保本基金策略。这个策略的逻辑简单来说的话就是：
• 把大部分资金配置到安全、有利息（虽然利息很低）的稳健资产，比如货币基金、国债、以及中短期债基等；
• 把少部分资金配置到高风险、高预期收益的权益资产，用来放大收益。
• 用大头资金的稳健收益覆盖掉高风险收益资产的波动，进而使整个资产组合实现一个保本效果的同时，也能在长期维度享受到权益类资产的收益增厚。
这个策略其实很容易理解，比如你有100万，90万投到货币，国债，债基这样波动极小的资产上，假设平均年化收益能到2%；剩下的10万投资到股票型基金里。这样即使股票型基金亏个50%，你90万的那部分每年赚的钱也足够覆盖股票基金的亏损，也就相当于是实现了保本。
那从长期角度，假设股票型基金平均的年化收益可以到10%，你的这个组合的平均年化收益就是：2%＊0.9+10%＊0.1=2.8%，这个收益当然算不上高，但是别忘了这个策略叫做保本策略。
以前余额宝刚出来的时候，年化收益达到6%以上，就有人想过，存一两万到余额宝，每天拿利息来买彩票。虽然彩票本身是负收益的，不属于投资的范畴，但这个案例倒是很形象的解释了CPPI策略的基本逻辑。
别完全拒绝权益类资产CPPI的简单逻辑就是：保守端保证足够的安全垫，派出一支“”敢死队”去博高收益的可能。
说是“敢死队”其实也略微夸张了，像股票型资产，虽然在短期视野内波动性很强，不确定性很大，但是从长期角度看，以股票为代表的权益类资产的确定性是很高的，收益也很可观。
上图是近年来各个股票市场，主要指数的走势图。从2004年底，到2023年5月31日收盘：
· 沪深300指数，上涨284%
· 德国DAX指数，上涨275%
· 美股标普500指数，上涨247%
· 日股日经225指数，上涨172%
· 英股富时100指数，上涨58%
可以看到，其中A股的长期表现是很不错的。
可以构建更好的比例吗其实现实中采取保本策略的基金产品不多。不过，在实际投资的时候，倒是可以参考CPPI策略的思路，来进行资产配置的，打造自己的“保本策略组合”。
上文是拿出90%的资金配置到保守资产中中，10%的资金配置到股票基金中。你也可以选择（80%，20%），（70%，30%）等等。但是权益类资产占比越高，组合的“保本”特征就会越弱，相当于从【保本策略】又变成了【目标风险策略】，关于这个问题，我在之前的文章有过介绍，可以查看，这里就不赘述了。
不同投资人的风险承受能力不同，适配的投资策略也各有差别，如果你是更在乎“保本”，那通过CPPI策略构建一个适合的组合远比去追求一个所谓的“保本保息”的承诺更有意义，你觉得呢？
