文 望京博格（转载请注明出处）

（1）折价套利并不容易

最近问博格ETF问题的特别多，例如朋友问：

“老师，请教一个基金套利的问题，我在这周三盘中通过券商平台和其他平台发现白酒基金lof的折价是8％，我于是在场内买入，同时场外赎回相同份额，但周五发现到账金额比买入金额还要低，最后一看当时的买入价格比收盘的净值还要高，也就是溢价买入赎回了，这个实际折溢价为什么和券商还有三方平台公布的数据相差这么大呢，我的操作上是不是有问题？”

博格回答：

“你的折价数据有问题，盘中折溢价应该用价格与（交易所发布的盘中估值）IOPV比较，有些平台为了简单用价格与昨天净值比较，后者是错的。

刚才看了，白酒基金LOF都没有IOPV了，盘中折溢价都要自己估算了，如果真的能套利8%，还轮得到小白套吗？”

朋友回复：

“长了一次教训，这样的话券商平台还有其他的软件上显示的实时折溢价数值都不能作为套利的依据了”

（2）2500到手，吃到5%的ETF折价。

按之前《清仓三只基，未来市场展望（周报265期）》说的：

博格把ETF小实盘里面涨幅过大香港证券与科创100止盈清仓了，剩余资金闲置一两天之后，看到大盘回调了又想加仓，加仓了折价5%的港股高股息。

10月11日，港股重阳节休市，港股高股息持仓的都是港股，所以盘中净值IOPV没有变化；但是A股开市，港股高股息价格却大幅下跌（可见当时投资者情绪多么低落）。

PS：ETF折溢价=交易价格/IOPV-1，如果大于0就是溢价，如果小于0就是折价。

10月11日的时候临近收盘，港股高股息折价达到5%，博格就趁机下单买入这个ETF。

逻辑如下：

博格对于后市相对乐观，卖出涨幅比较大ETF之后也不想空仓，所以就想继续买入涨幅比较少的ETF，例如港股高股息。

具体选哪个，当然要买有折价的，而且折价越多越好。

万一涨了，不仅可以赚指数的涨幅，还可以赚折价收窄的涨幅；

万一跌了，亏了指数跌幅，但是折价收窄还可以减亏。

11月14日，没想到港股高股息指数略涨1%，但是ETF的之前5%的折价收窄到1%，结果就是赚了指数涨幅1%，外加折价收窄4%，合计盈利5%。

关于买场外还是买ETF，博格还是建议大家买场外就好了，因为场外只有净值没有价格，也没有折价溢价的问题，否则买到溢价就亏大了。

但有时候也要注意 ，例如不要选择规模小的联接基金，参考《套利者的胜利却是持有人的眼泪！》

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风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。