彭博社在8月20日有篇报道称，“美联储面临美国就业岗位下修多达一百万的局面”

这篇报道里提到，高盛集团和富国银行的经济学家预计，政府周三发布的初步基准修正数据将显示，截至 3 月份的一年中，就业岗位的增长将比目前的估计至少减少 60 万个，即每月减少约 5 万个。

摩根大通预测就业岗位将下修约 36 万，而高盛则表示就业岗位可能将下修多达 100 万。

美国劳工部是将在8月21日，也就是今天，公布今年一季度的就业和工资季度普查数据（QCEW）。

这个QCEW普查数据，会对截止今年3月过去的一年里，非农就业人数做出基准修订。

由于QCEW数据是基于州失业保险税记录，涵盖了几乎所有美国就业岗位，所以给出的修订值，远比非农就业这种采样数据准确。

而目前美国各大机构预测这个修订值，会让非农数据在截止今年3月的过去一年里，被下修36万-100万的幅度。

8月21日晚上，美国劳工部公布的数据显示，2024年3月美国非农就业总人数下修81.8万人，平均每个月下修6.8万。

正常非农数据一个月能增加20万人就很不错了，这平均一个月就下修6.8万，确实很离谱。

这是公然的数据造假行为，只是美名曰“修正”。

至于新闻里说的下修幅度0.5%。

本来是去年新增非农就业人数从290万，下修到210万。

结果，它算下修幅度不以290万非农就业人数为基数，而是以1.53亿的总就业人口为基数算，本来是大幅下修，就成了小幅下修。

这就是统计学魔法了。

而且，21日晚上美国劳工部公布这个数据是晚了半个多小时才发布，并且有至少三家国际投行通过打电话的方式，提前拿到了数据。

这已经引发美国舆论很大争议。

其实对这个事情，我是不感到意外。

费城联邦储备银行在今年初的《州工资单就业早期基准修正报告》显示，美国劳工统计局（BLS）一直在捏造就业岗位。

这份报告里指出，2023的新增就业岗位被夸大了80万就业人数，且2024年这一数字可能会进一步增加。

美国劳工部这次公布的数字，跟费城联储年初披露的数字，基本一致。

美国非农数据的统计一直是存在严重猫腻，比如，是采用企业调查口径，也就是一个人如果打3份零工，就会算3个就业岗位。

过去这两年，美国经常是当月先公布一个远超预期的非农就业数据，然后在随后两个月里，再进行大幅下修，甚至会出现下修的终值会比初值少一半的现象。

由于美国的失业率是今年4月才开始持续上升。

所以之前美国舆论一直有一个声音，就是认为是今年4月，美国就业才开始降温。

但实际上并不是，从美国去年就不断美化非农就业数据看，实际上去年美国就业市场就已经开始降温。

其实费城联邦储备银行年初的报告，已经明确说明了这一点，但类似声音在美国舆论场上并不算响亮。

这次因为是美国劳工部自己公布的修订值，所以外界关注度会更高。

富国银行经济学家在上周的一份报告中表示：“大幅向下修正表明，今年4月之前，招聘力度就已经减弱。”这将使“在其他劳动力市场数据普遍疲软的情况下，美联储双重使命中充分就业方面的风险更加突出。”

特朗普自然也不会放过这个机会，在8月20日的竞选集会上，特朗普呼吁关注即将进行的修订，并指出截至 3 月份的一年中的就业增长可能比政府数据最初显示的要弱得多。

因为，就业强劲一直是拜登鼓吹自己政绩的一个主要支撑点，甚至都被拜登团队鼓捣出一个拜登经济学。

所以，这份修正报告出来后，毕竟下修幅度这么大，确实会对选情带来一些影响。

并且，会给8月23日即将开始的全球央行年会，也带来一些影响。

所谓全球央行年会，就是指一年一度的杰克逊霍尔年会，到时候美联储鲍威尔会发表演讲。

因为这次年会，临近市场预期美联储9月降息，再加上前段时间全球金融市场出现较大波动，所以市场对这次年会美联储的表态，也格外关注。

可以确定的是，当前不断上升的失业率，是迫使美联储降息的重要原因。

虽然美联储前几个月还在嘴硬嚷嚷着，相比失业率，会更关心通胀。

但真正失业率开始上升时，美联储身体还是比较老实的。

美联储古尔斯比在本月初就直接说，如果失业率上升到4.1%以上，美联储就必须对这种情况做出反应，法律规定美联储必须对高失业率作出回应。

美国通胀率靠磨时间，是磨到了2.9%通胀率。

但这其实并不代表美国物价已经回落。

通胀率只是CPI同比数据，美国当前CPI仍然是相比一年前上涨了2.9%，这是在去年高基数的基础上仍然有的涨幅。

所以，美国物价仍然还在上涨，只是涨得慢一些而已。

摆在美联储现在有很多两难的难题。

不降息，失业率飙升，经济衰退，美股和美债危险。

降息，通胀飙升，经济滞胀风险会加大，美元危险。

基本都是没有一个能完美解决问题的方案，都有副作用，而且副作用会很大。

如果美联储9月真的降息，那么参考上世纪70年代的美国通胀走势，美国明年的通胀是很可能出现新一轮飙升。

美国上世纪70年代的大通胀，是1974年达到第一个峰值，出现12.3%的通胀率。

当时美联储在1974年就已经加息到13%来遏制通胀。

随后，通胀回落后，美联储在1975年开始持续降息，1976年利率最低降至4.75%；

然后美国通胀在1977年就开始新一轮上涨，并在1978年开始加速飙涨，一直涨到1980年最高14.8%的通胀率。

这也迫使美联储在1977年再次重新开始加息，进行仰卧起坐。

但一直都没能遏制住通胀，最终只能在1980年一口气加息到20%利率，以高失业率的代价，才打断了通胀脊梁。

以史为鉴，美联储如果9月被迫降息，那么明年是存在通胀开始新一轮上涨的风险。

特别是如果特朗普上来，那么他的加关税策略，必然会加剧美国通胀失控。

美联储也是一直担心出现上世纪70年代的情况，这是美联储一直对降息比较谨慎的原因之一。

当然，这还有另外一个原因，就是美联储一直试图维持高利率，来保持对全世界金融收割的压力。

但现在问题是，眼瞅着美股有点撑不住。

如果美联储继续维持高利率，美国金融市场可能出现流动性危机，这也会迫使美联储降息。

美联储逆回购之前已经在4500亿美元横盘了半年时间，但8月初那波全球金融市场下跌，形成小规模的流动性紧张，所以美联储逆回购也一度跌到2866亿美元，最近才稍微回升到3108亿美元。

可见，美联储这个血包，又起码消耗掉1000亿美元的血量。

所以，现在对美联储来说，降息也会引发问题，不降息也会引发问题。

只能是看情况，去做取舍，两害相权取其轻。

本文来源“大白话时事”公众号。

作者：星话大白。