自7月24日重要会议提出“活跃资本市场，坚定投资者信心”以来，证监会多措并举强化资本市场，政策轨迹已实现成为

会议点燃了大家做多股市的热情。这种热情的背后，是大家对今年下半年经济复苏各项政策出台的信心。一个多月过去了，指数似乎又回到了起点，但实际上这一次的行情显然不应该被叫停，因为每个大行情的诞生过程都会经历很多早期阶段。一个痛苦、折磨、疲惫的过程。长期来看，A股的投资价值持续显现。

“活跃的资本市场”是一个宏观概念，涵盖很多领域。哪一种最有效，肯定要经过市场的验证。激活资本市场的措施实际上存在短期措施和长期措施的问题。例如，降低印花税等政策历来非常有效，但这些政策主要具有短期效应。中国股市要长期牛市，还是取决于中国经济的基本面、上市公司的质量以及投资者和投资。组织的价值观和考核指标。

现在有一种说法是“价值投资不再适用于A股”。这当然有一个非常重要的背景：今年上半年，无论是国外还是国内，炒作ChatGPT概念的行业都取得了非常好的投资回报。但A股市场传统行业的多个板块，以及过去热门的白酒、医药板块——“吃药喝酒”——的估值都被推入了“地下室”。所以大家都得出了这样的结论：长期价值投资已死。但那一年，价值投资者巴菲特等人大量购买了石油公司股票，结果发现赚了很多钱。

当前的A股市场，从估值角度来看，很多行业都处于黄金状态。这也是市场低迷时期的典型现象。这时候越跌，没人买的越多。作为一个短线投资者，包括机构投资者，如果他的考核是短线的，比如中国基金经理几乎每天都做净值考核的KPI考核，那么这个时候就没有人敢动了，出事了。这是“黄金遍地，没人敢弯腰捡黄金”的市场价格误差现象。这个问题可以说是由很多因素联系在一起的。当然，这种现象并非中国独有。事实上，这些问题在美国股市大幅下跌时也出现过。

尤其是对于当前中国A股的下跌，还有一个影响较大的因素，那就是所谓量化机构的大量量化交易。量化交易的本质其实不是价值投资，而是短期投资。一方面，90%以上的散户就像一群头戴帽子、手持红缨武器的民兵；另一方面，他们是一群手持威力大炮和机枪的量化交易者。他们在同一个市场，然后他们都打架。正因为如此，很多做价值投资的人可能会在短期内遭遇量化交易，甚至丢掉工作。因此，目前A股市场如果出现长期牛市，将比过去简单的原始交易市场困难得多。