李嘉诚家族旗下的长江和记实业有限公司（长和）于2025年3月4日宣布，拟以228亿美元（约合人民币1657亿元）向贝莱德（BlackRock）牵头的财团出售其全球港口业务核心资产，其中包括巴拿马运河两端港口运营商——巴拿马港口公司（PPC）90%的股权。此次交易涉及全球23个国家的43个港口，引发市场广泛关注。

1. 交易核心内容

出售资产范围：包括巴拿马港口公司（PPC）90%股权，该公司拥有并运营巴拿马运河两端的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港。此外，交易涵盖长和旗下和记港口控股（HPHS）及和记港口集团控股（HPGHL）的80%全球权益，涉及43个港口、199个泊位及智能码头系统等核心资源。

保留资产：中国香港和内地的港口（如盐田国际、香港国际货柜码头）未在出售之列，仍由和记港口信托持有。

交易金额与收益：总企业价值为228亿美元，长和预计获得逾190亿美元现金收入，净负债率将从23.6%降至18%以下。

2. 交易背景与地缘政治关联

巴拿马运河的战略地位：该运河承担全球6%的海运贸易量，2024财年净收入达34.53亿美元。长和自1997年起控制运河两端港口，经营权续约至2047年。

特朗普政府的施压：2024年末以来，特朗普多次宣称巴拿马运河是“美国重要资产”，甚至威胁以武力“收回控制权”。此次贝莱德财团接盘被视为美国通过资本力量间接影响运河运营的策略，可能推动差别化收费等“美国优先”政策。

巴拿马与中国的立场：巴拿马总统穆利诺及中国驻巴使馆均否认“中国控制运河”的说法，强调美国才是试图干预运河事务的一方。

3. 市场反应与交易进展

股价大涨：消息公布后，长和股价单日涨幅超21%，市值激增超400亿港元。市场认为交易价格远超预期（此前港口业务估值仅105亿美元），且套现资金可能用于派息或新投资。

交易不确定性：需通过12个司法管辖区的反垄断审查（包括欧盟和美国），并获长和股东会批准。巴拿马政府也需确认交易条款。

4. 李嘉诚的商业策略分析

规避政治风险：特朗普的施压及巴拿马新政府对合作的审查（如2024年审计）可能是出售动因之一。李嘉诚历来强调“不涉政治”，此次交易被视为提前规避潜在的地缘冲突。

优化资产结构：保留高利润率的大中华区港口（EBITDA利润率47.62%），出售海外资产以聚焦风险更低的市场，同时改善集团现金流。

5. 潜在影响

全球航运格局：贝莱德财团将控制全球10.4%的集装箱码头吞吐量，跻身全球前三港口运营商，可能推动国际航运规则向美国利益倾斜。

中美博弈：交易或加剧中美在拉美地区的影响力竞争，但长和的退出可能暂时缓和围绕运河的直接冲突。

总 结

此次交易既是长和资产优化的重要举措，也折射出全球化退潮下商业与政治的复杂交织。尽管长和强调交易“纯属商业性质”，但其地缘政治影响已引发国际社会广泛讨论。未来需关注巴拿马政府审批及反垄断审查进展，以及美国资本对运河运营的实际控制策略。