PCR 分为持仓量与成交量两类。成交量 PCR 等于认沽期权成交量（张）除以认购期权成交量（张），持仓 PCR 则为认沽期权持仓（张）除以认购期权持仓（张）。

一般而言，大 A 指数与期权 PCR（Put-Call Ratio，即看跌期权与看涨期权之间的比值）存在如下关系：

成交量 PCR 与标的价格呈负相关。当标的价格走低，看跌期权的虚值转为实值，投资者会再度交易新的虚值合约，从而推动看跌期权成交量上升，而看涨期权作为逆势一方成交量减少，致使成交量 PCR 抬升。一旦成交量 PCR 上升至一定程度，市场或许处于超卖状态，标的大概率触底反弹；反之，标的上涨时，投资者倾向于投资看涨期权的虚值合约，使得看涨期权成交量远超认沽期权成交量，进而导致成交量 PCR 下降。

持仓量 PCR 与标的价格呈正相关。标的价格走低时，看跌期权的虚值转化为实值，会促使看跌期权成交量增加，但持仓量变化不显著，而看涨期权成交量减少，持仓量随虚值程度加深而积累，造成持仓量 PCR 降低。当持仓量 PCR 下降到一定水平，市场可能处于超卖状态，标的有较大可能触底反弹；反之，标的上涨时，投资者因担忧未来市场回落，会持有更多认沽期权以作保障，从而使持仓量 PCR 上升。

具体来讲：

• 指数处于高位，成交量 PCR 处于低位时，市场情绪或许较为乐观，追涨热情高涨，但也可能预示即将见顶。

• 指数高位，成交量 PCR 高位时，市场分歧较大，可能正在筑顶。

• 指数低位，成交量 PCR 低位时，市场情绪消沉，可能正在筑底。

• 指数低位，成交量 PCR 高位时，恐慌情绪浓重，但也可能暗示即将见底。

然而，需特别注意的是，这些关系并非绝对，市场情形繁杂多变，PCR 指标仅为参考要素，切不可单纯依赖其进行投资决策。在实际运用中，还需结合其他技术分析指标、基本面分析以及市场整体状况等进行综合评判。同时，PCR 指标易受市场流动性等因素干扰，不同行权价的 PCR 指标亦可能存在差异。将其与价格的技术指标相结合，能取得更优的择时效果。

另外，不同的市场和时间段，PCR 与指数的关系可能有所不同，因此必须依据具体市场情况加以观察和分析。而且，期权市场本身具有较高的复杂性和风险性，投资者参与期权交易时，务必要充分明晰相关风险，并依据自身的风险承受能力和投资目标进行决策。

期权 PCR 指标存在一定局限性，主要涵盖以下方面：

• 与标的资产价格长期相关性较弱：就当前的统计状况而言，PCR 值与标的资产价格长期表现的相关性较弱，其作为预测长期趋势行情的应用价值相对偏低。这或许是由于期权上市时间较短，缺乏充足的数据支持，以及国内投资者期权交易经验有限，交易信息价值本身存在局限。不过，期权 PCR 作为短期的预测指标，例如在超过某个阈值时作为第二天底层资产看涨或看跌的信号，通常能产生更好的预测效果。

• 受市场流动性影响：PCR 指标容易受到市场流动性等因素的影响，比如标的品种、上市时间等。不同行权价的 PCR 指标也可能各不相同。当某个时段内看涨期权的成交量极低时，成交量 PCR 可能会因异常增大而产生较大的扰动。

• 不能完全反映市场情绪：成交量 PCR 的计算方式决定了其数值大小不仅受投资者主动买入看跌期权的影响，也受投资者主动卖出看跌期权的影响，这可能致使其无法精准地反映市场的看跌情绪。在多数投资者倾向于买入期权的市场中，成交量 PCR 越大，投资者情绪越悲观；而在多数投资者倾向于卖出期权的市场，可能得出相反结论，即成交量 PCR 越大，投资者情绪越乐观。

• 持仓量 PCR 对短期波动不敏感：相较于成交量，持仓量对于标的的短期变动可能不够灵敏，特别是在指数自身波动不大的时期，持仓量本身变动较小，因而可能无法体现出线性的相关性。这意味着持仓量 PCR 难以反映短期的情绪波动及风格转换，在捕捉短期市场变化方面存在一定局限。

在运用期权 PCR 指标时，应充分知晓这些局限性，并结合其他技术分析指标、基本面分析以及市场整体情况等进行综合判断，以提升决策的准确性。