“宁王”宁德时代，也开始遭遇增长瓶颈了。

7月26日，宁德时代披露了半年报：上半年实现营业收入1667.67亿元，同比下降11.88%；实现净利润228.65亿元，同比增长10.37%；实现扣非净利润200.54亿元，同比增长14.25%，业绩“增利不增收”。

对于宁德时代而言，这样的成绩其实并不理想——从营收数据来看，二季度宁德时代实现营收为869.96亿，同比下滑13.18%，而这已经是宁德时代连续第三个季度营收同比下滑了，前面两个季度的营收增速分别为-10.16%和-10.41%。

而且，虽然净利润有所增长，但主要还是原材料价格下跌带来的，在竞争加剧的大环境下，宁德时代的处境其实并不乐观。

再看股价方面。或许是受到了业绩的影响，近年来宁德时代的股价表现也不太理想，截至7月26日收盘，宁德时代股价报收189.35元/股，虽然最近股价已经从底部有所反弹，但和最高点377.65元/股仍接近“腰斩”，市值则缩水超过了8000亿。

从目前来看，虽然在动力电池领域仍有绝对的话语权，但可以预见，已经拥有庞大体量的“宁王”，苦日子也开始了。

当然，需要承认的是，“宁王”的这份财报也并非没有亮点。

尤其是在利润方面。根据财报显示，上半年宁德时代实现净利润228.65亿元，同比增长10.37%；实现扣非净利润200.54亿元，同比增长14.25%。其中，二季度的净利润增速为13.4%，扣非净利润增速为10.8%，这样的利润增速是过去四个季度以来最好的。

不过，宁德时代的利润增速之所以会回升，跟原料降价有很大关系，并非其自身的因素。

今年上半年，动力电池的主要原材料电池级碳酸锂价格处于低位运行状态，电池级碳酸锂平均价格从年初的约10万元/吨，进一步下滑至近日的约8.5万元/吨，要知道在2022年需求紧缺时，电池级碳酸锂平均价格最高可是接近60万/吨，对比来看，如今的价格已经是“腰斩再腰斩”了。所以，即便宁德时代自身也在降价——上半年动力电池每Wh的价格从0.9元降至为0.54元，但利润仍有提升。

从最直观的产品利润率来看，上半年动力电池系统和储能电池系统的毛利率分别为26.9%和28.87%；而在2023年同期，分别为20.35%和21.32%。

但是，相比于利润数据而言，低迷的营收数据着实让人对宁德时代感到担忧——毕竟，营收才是体现公司的成长性。

上半年，宁德时代实现营业收入1667.67亿元，同比下降11.88%。其中，二季度宁德时代实现营收为869.96亿，同比下滑13.18%，而这已经是宁德时代连续第三个季度营收同比下滑了，前面两个季度的营收增速分别为-10.16%和-10.41%。

导致营收下滑的原因，和行业竞争加剧有很大的关系，注意，这里的竞争加剧指的并不单单是国内。根据财报显示，上半年宁德时代的境内收入为1162亿，境外收入为505.3亿；而在去年同期，境内收入为1144亿，境外收入为656.8亿，可以看到，上半年宁德时代的境内收入就是原地踏步，而境外收入则下降了超过150亿，值得一提的是，海外市场可是近几年宁德时代“增量”的重要来源。

此前，侃见财经就已经分析过，在地缘政治的影响下，宁德时代在海外可能会受阻。

营收持续下滑，让宁德时代的产能危机越来越突出。

根据资料显示，上半年宁德时代的产能为323Gwh，而产量只有221Gwh，产能利用率仅有65.33%。

过去几年，为了加速抢占市场、提高话语权，宁德时代不断扩充产能。从财报来看，2018年宁德时代的固定资产为115.7亿，在建工程为16.24亿，合计只有130亿出头；而到了今年上半年，宁德时代的固定资产为1131亿，在建工程为272.6亿，合计超过1400亿。

对比来看，不过6年时间，宁德时代的“固定资产+在建工程”翻了10倍，可见产能扩充的速度有多快。在行业增长期，这样的产能无疑可以让宁德时代迅速抢占市场，但如今行业增长已经放缓，宁德时代的这些产能则将成为拖累其发展的“负累”。

其实，宁德时代已经感受到了产能过剩带来的压力，所以在过去一段时间里，宁德时代已经在着手裁员了。据媒体统计，2020年末至2022年末，宁德时代职员工数量合计分别为3.3万人、8.36万人和11.89万人，每一年的职工人数都在增长；但是到了2023年，宁德时代职员工数量合计11.61万人，与上年同期相比减少2859人。

当下，市场竞争加剧已经是事实，随着越来越多的动力电池“小厂”崛起，再加上接近300亿的在建工程投入使用，产能过剩的情况将越来越严重，这是宁德时代无法避免的现实。

对于宁德时代而言，其在动力电池领域其实已经没有太大的空间了，所以发展储能业务成了关键。

近年来，宁德时代储能业务的体量在迅速膨胀。2022年上半年，宁德时代储能业务的营收为127.4亿，营收占比为11.27%；而到今年上半年，宁德时代储能电池系统的营收为288.2亿，营收占比为17.28%。可以看到，近两年宁德时代的储能业务是在快速发展的，而且从利润率来看，2022年宁德时代储能业务的利润率为6.43%，到今年上半年已经来到了28.87%，盈利情况明显改善。

不过，仅目前来看，宁德时代的动力电池仍是最主要的业务，储能业务还没有成为第二增长曲线。若从此来看，宁德时代还有很长的路要走。