BTC 再次下跌，目前正在经历 60,000 美元的严峻考验。

在 2024 年四次尝试创下新高失败后，BTC 的价格从历史高点回落。这一次，60,000 美元的水平受到威胁。这就是 BTC 再次下跌的原因。

当比特币价格下跌时，加密货币投资者往往会问“发生了什么”。本能地，许多人倾向于求助于 X 进行 BTC 分析。不用说，不可能在推文中提供彻底的分析来了解 BTC 下跌的原因。

本文详细分析了导致比特币 (BTC) 近期价值下跌的因素。它帮助加密货币投资者了解真正发生的事情；它解释了当前的条件和市场环境，这使得比特币价格下跌几乎是不可避免的结果。

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作者 Charlie Morris 探讨了比特币与更广泛的经济指标之间的关系，强调了加密货币如何应对通货膨胀、利率和整体经济增长的变化。

这种分析基于“热钱”的概念，热钱指的是金融系统充斥着现金的时期，导致短期利率和通货膨胀上升。

比特币的宏观图景：比特币喜欢热钱

我在《多资产投资者》中经常提到的“货币地图”解释了适合资产类别的制度。债券和股票喜欢低通胀，因为它们是金融资产​​，并且在法定货币坚挺时表现良好。相比之下，比特币和黄金喜欢更高的通胀，因为它们在法定货币贬值期间成为价值储存手段。但当我们转向 x 轴时，比特币和黄金有所不同。比特币喜欢利率上升，因为当世界充斥着现金并且经济增长时就会发生这种情况。相比之下，黄金喜欢经济疲软且利率下降时。

我之所以重复这一点，是因为许多投资者似乎认为比特币喜欢利率下降，而这一论点表明它希望利率上升。ATOMIC 对比特币的看法与主流观点之间还有一个区别。比特币对短期利率更为敏感，而黄金与长期利率挂钩。

为了在比特币上说明这一点，两年期美国债券收益率（黑色）被添加到两年期通胀预期（蓝色）中，这成为一种热钱指数（红色）。简单来说，利率和通胀率越高，系统中的资金就越多。该图表从 2005 年开始，以说明 2008 年信贷危机中经济的冻结以及之前的活跃度。

接下来，我将把热钱与比特币叠加在一起。这种联系并不完美，因为还有许多其他影响因素很重要，但很明显存在联系。蓝色框突出显示了比特币牛市，这往往与金融系统中的热钱数量相吻合。

更令人印象深刻的是与比特币熊市的联系。在 2014 年和 2018/9 年，我们都看到利率和通胀率下降，恰逢比特币疲软时期。当 2020 年 3 月读数为负时，比特币崩盘，就像 2014 年 11 月一样。2020 年的牛市紧随利率和通胀率走高，直到 2022 年初情况稳定下来。现在，热钱又从非常高的水平回落。如果你相信通胀得到了控制，利率正在回到最低点，那么比特币将面临艰难的旅程。

我不这么认为。

加拿大上个月降息，因为他们认为通胀之战已经胜利，因为利率降至 2.3%。然后昨天公布的通胀率为全年 2.6%，本月为 0.6%。他们有可能降息过早了。但是，发达经济体无法再承受高利率，因此系统将强制降息，这将使通货膨胀恢复。热钱指标可以在较低的利率下保持不变，前提是较高的通货膨胀可以抵消它。

这一切都归结于经济和名义GDP增长。经济学家克努特·维克塞尔（Knut Wicksell）建议，利率应接近名义GDP增长（实际增长和通货膨胀）的水平。这个想法是相互关联的，也是我们在新兴市场经常看到的情况，新兴市场的利率和通货膨胀在结构上仍然高于发达市场。我不认为这样的环境对比特币有什么坏处。

比特币价格下跌：比特币的技术面中性

然而趋势已经减弱。比特币的价格在200天移动平均线附近徘徊，接近支撑位。我们不能忽视3月后未能创下新高的失败。有四次尝试，但都失败了。

6万美元区域应该会保持，但不必如此。这很可能是整个市场的早期预警。从历史上看，比特币一直是一个有用的领先指标。

然后是与 Mag 7 股票（NVDA、AAPL 等）的分歧。相关性很明显，但比特币已经下跌。更重要的是，尽管有领先指标的可能性，但下方的蓝线只有 2021 年比特币上次走高时的一半。

这是一个艰难的比较吗？有可能。我们不应该担心滞后，因为人工智能目前备受关注，而比特币又回到了阴影中。这种情况会改变，但可能暂时不会改变。我们还应该考虑美元，下图中美元倒挂。强势美元对比特币来说是个坏消息。

而我们有强势美元。趋势是积极的，随时可能突破走高。

比特币投资流：中性

2 月和 3 月由新 ETF 引起的超强流动已经结束。最近还有另一次勇敢的努力，但那也结束了。比特币网络目前正在看到适度的资金流出。

这可以得到证实，因为正如比特币和黄金的价格相关性较低一样，资金流似乎也是如此。随着投资者面临较低的利率，他们已经停止出售黄金 ETF，并开始配置。观察这些资金流的较量将会很有趣。

结论：为什么比特币的价格再次下跌？

总之，Charlie Morris 撰写的博客文章《比特币爱热钱》有效地解释了比特币价格最近下跌的原因，将其与更严格的货币环境和通胀预期下降联系起来。

分析师展示了比特币的表现如何与金融系统中的流动性可用性密切相关，以及其低迷如何与更紧缩的货币政策和更低的短期利率相一致。

此外，技术分析指出，比特币在关键支撑位附近挣扎，并与领先的科技股出现分歧。

这些见解表明，虽然比特币在当前的经济环境中面临挑战，但其未来将在很大程度上取决于不断变化的货币政策和经济状况。

了解这些动态对于希望在加密货币市场做出明智决策的投资者至关重要。

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