我在上周三的文章里面提示大家“东升西落”的叙事进入瓶颈期，A股、港股有可能要回调，而当时融资余额逼近1.95万亿，赚钱效应早已收缩，量能也持续萎缩，很多之前热炒过的票都有出货的迹象。之前大盘横住的时候还是温和出货，而一旦大盘向下调整，主力资金就会露出“獠牙”，那就是砸盘出货了，这时候连散户都能看出不对劲，砍仓、割肉的人会变多，加速下跌就来了。

上周四我明确提示大家题材股要退潮了，周五AI、机器人等题材股暴跌，周五我在文章的开头就提醒大家，题材股、小票的杀跌才刚开始，会有齐齐躺在跌停板上的一天。

这个判断也在今天兑现了！

周末我看了一下各大机构的报告，基本谨慎偏多，都觉得春季躁动结束了，整个市场情绪都偏悲观。所以今天早盘开出来我还很惊讶，因为盘面很“安静”，甚至还一度冲高，但这只是假象，随后主力资金无比坚决的出货，题材股、小微盘股一路下行，一度近4700家下跌，超过80家跌停，wind微盘股指数一度跌近6%。

其实近期金融、消费、新能源等权重板块已经企稳了，部分板块在反弹，就连AI里面比较早就调整的算力大票也有企稳迹象，目前风险主要集中在小微盘股。等小微盘股风险释放完毕后，大盘有望企稳反弹，今天尾盘就有资金抄底，A股尾盘深v，沪指翻红，港股在A股收盘后继续走强，恒生科技涨近2%。

看我文章比较久的朋友应该知道，去年12月份的时候，我也预测过小微盘股会暴跌，之后也兑现了。这不是我有多牛，只要认认真真研究过A股的运行逻辑，就能看的出来其中的风险，做的出和我一样的判断。

从历史来看，春节后到2会前一般是一年中行情最好的窗口期，易涨难跌，人称“春季躁动”。这个阶段，没有经济数据、业绩困扰，再加上会议前的各种政策期待，市场情绪高涨，资金会热衷于炒作各种题材，所以小票、成长风格会占优。但会议结束后，关键利好落地，资金就要兑现，再加上三月底是机构调仓窗口期，4月份是一季度报窗口期，要接受业绩的检验，市场就要从梦想中脱离来面对现实。

这是规律的普遍性，今年又有其特殊性：其一，今年AI、机器人概念炒作的更狠，涨幅更大，涨多了自然有回调需求；其二，一季度经济开门红后，二季度经济可能会回落，4月2日美国对等关税落地，部分资金会规避不确定性。

除了“春季躁动”外，题材炒作也有其规律。A股都是跌下来等政策，政策出来拉金融、消费等权重股，带动指数在短期内迅速反弹，吸引增量资进场。等政策消化完，指数就横盘震荡，等待新的政策或者经济复苏，这时候资金就会抱团炒作各种题材，把市场上活跃的钱都吸进去，我们就会发现沪深300指数的成交额越来越低，国证2000指数成交额越来越高，市场越来越割裂。

一般一两个月后，如果等不来政策或者经济复苏，指数就要往下了，这时候小票都是风险，我们会看到题材股大退潮，市场恐慌加剧，题材股批量跌停。关键是，这些鬼东西涨的时候不带大盘涨，跌的时候还会把大盘带下去。

一轮过去，大盘点位可能没啥变化，但各种资金却借着题材炒作完成了财富再分配，量化、各路游资、牛散吃的盆满钵满，后知后觉的散户高位站岗，这就是A股的零和博弈。

题材炒作本质上是击鼓传花的掏兜游戏，先信卖给后信，不存在大家都赚，必然有出货收割的一天，无非是时间长短。

我为啥能提示大盘风险、小微盘股风险？因为我深谙股市的玩法，说神棍一点，炒股就是讲故事，先信的先买入，涨了之后、后信的后买入，故事讲完了，先信的卖给后信的，这也是我之前说的“吃席”。

再来看今天的重磅消息：

前两周全球股市由于美国关税反复而回调，但周末关税出现了新的信号：特朗普上周五表示，对等关税有一定的“灵活性”，另外，美国在世贸组织（WTO）已经同意分别同加拿大和中国进行磋商。

还有一个重磅消息大家可能没关注，中国国务院总理李强上周日会见了美国联邦参议员戴安斯，并表示北京和华盛顿应该选择对话而不是对抗。

从这些消息来看，4月2日的关税可能有转机，这可能是今天尾盘部分资金选择抄底博反弹的底气。

盘后财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告。报告提出，2025年财政政策要更加积极，支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。推进实施提振消费专项行动，加大消费品以旧换新支持力度。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金和城乡居民基本医疗保险财政补助标准等。推进实施国家综合货运枢纽补链强链提升行动、公路水路交通基础设施数字化转型升级，推动降低全社会物流成本。积极扩大有效投资。统筹用好各类政府投资资金，聚焦关键领域和薄弱环节加大投资力度。合理安排政府债券发行，加快政府债券资金预算下达，尽早形成实物工作量。

据财联社报道，智元机器人近期已完成了新一轮融资，腾讯领投，此次是腾讯投资在这一轮具身智能热潮中，首次出手，本次有多家产业方及老股东跟投，包括龙旗科技、卧龙电气、华发集团、蓝驰创投等。受该消息刺激，卧龙电驱盘中拉升，尾盘涨停，带动机器人板块反弹。比较搞笑的是，新闻里提到智元机器人估值为150亿，而产业链个股都是百亿起步。

蚂蚁集团推出两款不同规模MoE大语言模型，使用国产AI芯片训练成本进一步降低。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.15%，创业板指微涨0.01%，港股恒生指数涨幅为0.91%，恒生科技指数涨幅为1.72%。市场成交额缩量至1.47万亿，超过3800家下跌，47家跌停。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考