作者| 猫哥

来源| 大猫财经Pro

今天做个复盘，最近收到一些私信，感谢帮他们挣到钱了，大概多少呢？30%多，可能比绝大多数人的股票、基金收益都好一些。

买的是什么呢？就是黄金，能挣这笔钱，就是因为去年3月份看了猫哥的文章《黄金接连暴涨，极度反常但还得涨》（点击阅读原文）。

当时每盎司黄金2100美元，现在2770美元，按咱们的算法，当时一克黄金500元左右，现在已经突到了645元，国内一些金店的零售价已经在833左右了。

其实猫哥在2018年推荐过一波黄金，当时那波黄金大牛市收益率大概是70%。

分析黄金其实并不难，像去年这一波，最重要的原因就是风险加剧，不确定性增加，黄金的避险价值凸显。

事实也差不多，各国央行都是力求稳健的，最近几年他们都在疯狂买入黄金，比如2024年11月，此前一直预测各国央行买入黄金的总量大概是46吨，结果实际成交了117吨，远远超过预期，为什么呢？因为黄金在去年10月创了新高，但11月大跌，最低跌倒2565美元，各国央行看到了买点，纷纷下手。

像我们央行，2023年买了225吨黄金，去年金价高的时候一度有几个月没有买入黄金，但算下来2024年也买了44吨，仍旧在增持中。

那大家关心的问题就来了：接下来黄金会怎么走？还能买入吗？

今天就来说一说这个问题，先说结论吧，还可以买，但是指望还能拿到30%的收益是不现实的，波动会比较大，心态不好的建议算了，因为这里面最大的不确定性就是美国，看特朗普会搞出啥事情。

重要的是看三点：

1、美国会不会有大通胀。

最近中美大对账，也给很多没去过美国的人普及了下他们的物价，大概算下来基本是中国的3倍左右，可乐这种最好作比较的产品，美国价格大概是中国的2.5倍。

为什么要关注美国的物价呢？

能影响黄金价格的因素很多，但最最核心的就两个：

第一个因素就是风险指数，这个好理解，就是咱们俗话说的盛世玩古董、乱世买黄金，黄金是硬通货，主打就是一个避险功能。

第二个就是美元指数，因为国际金价是以美元计价的，他俩的关系一般来说是负相关的，是反着来的，美元涨金价跌，美元跌金价涨。

但最近的情况是什么呢？

美元指数涨、金价大涨，为什么以前的定律失效了呢？

原因也很简单，就是对美国大通胀的担心起来了，现在美国整体cpi2.9，核心cpi是3.3，看着比较健康。

但是，这几年美国物价的涨幅老百姓已经在叫苦了，现在呢，特朗普开始给各个国家加关税了，他这种加关税很多还不是为了保护国内企业，美国从90年代开始产业链大转移，国内实体空心化，全面转向金融资本，这种全产业链的实体经济，不是一两年就能补充起来的，即便有国内替代，价格也是完全不一样的，加完关税，国内物价肯定要涨起来，也就是说美元的购买力实际上是下降的，而黄金一直就被当成一个抗通胀的资产，这是对金价的一个重要的支撑。

其实不仅美国，现在全世界都开始推出大规模的货币宽松政策，这也是吸引大家买入黄金的理由。

2、对美元还有多少信心。

以前金价低位徘徊，因为美元很强，但2018年之后，市场普遍对美元的长期走势是存疑的，他们认为美国财政赤字过高，最主要的是美债到底会不会爆掉？

现在美债已经超过36万亿了，一年的利息已经超过了美国的军费，但是按照美国国会预算办公室的预测，2029年，美债会超过46万亿美元，2035年会达到52万亿美元。

这些债务现在还能依靠盘剥其他国家来偿还，但真到了50万亿的规模，利息可能都付不起了，那按照美国的一贯作风，那肯定要搞事的啊，那这就得说到战争的风险了。

3、战争的风险

对黄金价格刺激最大的，就是战争。

比如现在还在打的俄乌战争，黄金的这一波大牛市，这场战争有多半功劳，特朗普之前就说了，会在上任24小时内结束俄乌战争，但显然也没做到，昨天他又敦促俄罗斯结束战争，说这是帮了经济陷入下滑的俄罗斯一个大忙，不然的话，会有更严格的制裁。

但这还得看看普京的态度，就算俄乌战争结束了，巴以冲突、红海危机、朝鲜半岛都得再看看，擦枪走火的事不会少，但对于金价来说，这可能意味着比较大的波动。

当然，从黄金的最大买家——各国央行来看，他们的态度就是求稳，这也是对金价最大的支撑，未来几年，他们基本还是会每年买入1000吨左右的黄金。

总体来说，每次的黄金大涨，基本就是70%左右，然后开始波动，等到下一次刺激因素的出现，接下来如果没有什么大事件的刺激，黄金还会维持小幅上涨的趋势，但波动性会比较大，体验未必好，重点看美国和美元，主要看特朗普怎么搞。