近日，九安医疗（002432，SZ）发布2022年半年度报告。公司上半年实现营业收入232.67亿元，同比增长3989.07%；实现归母净利润152.44亿元，同比增长27728.49%。

公开信息显示，久安医疗业务涉及IVD及家用医疗健康产品领域、互联网医疗领域。其中，旗下品牌IHealth是一家医疗保健产品开发商，推出了iHealth移动互联血压计、iHealth可穿戴智能腕表、移动互联体重秤等个人健康管理工具等。

此次，九安医疗业绩增长迅猛主要得益于其在2021年11月投产销售的15分钟家用新冠快速试剂盒产品（以下简称iHealth试剂盒）。而该业务也使得九安医疗2022年半年报业绩暴增，营收同比增长近40倍，净利同比增长277倍。

不过，尽管业绩报喜，但九安医疗的二级交易市场并未迎来大涨，恰巧相反的是，九安医疗股价开启了阴跌模式。

自2021年11月后，九安医疗业绩增长通道，同时在二级交易市场中开启连涨。今年4月，其股价曾一度高达98.03元/股。而在达到股价高点后，九安医疗在二级交易市场中便进入了下行通道，截至8月31日收盘，九安医疗报50.24元/股，下跌5.83%。距离其市值高点，已跌去约150亿元。业绩报喜，二级交易市场却出现股价下跌，这或同其营收的可持续性有一定关系。

一季报显示，九安医疗营收达217.37亿元，净利达143.17亿元，结合半年报数据测算，则今年二季度，九安医疗仅仅实现营收15.3亿元，净利仅为9.32亿元，环比下跌超90%。

（来源：九安医疗半年报）

实际上由于其业绩主要来源于境外疫情收入，若疫情形势变化，导致后续市场需求变化，九安医疗或难再现业绩高光。

报告期内，除试剂盒的IHealth产系列产品业务以外，九安医疗其他业务营收较为惨淡。今年上半年，IHealth系列产品贡献营收达230.52亿元，营收占比高达99.08%。而九安医疗其他业务营收合计约为2.14亿元，合计占报告期内营收比例仅为0.12%。

作为参考，在开启销售试剂盒业务之前，2019年和2020年，九安医疗全年营收分别为3.31亿元和9.14亿元。

除此之外，九安医疗产品库存环比还出现了下降的情况。截至3月31日，九安医疗库存为11.93亿元，环比上涨约90%；而到了二季度，截至6月31日，库存为11.60亿元，环比出现下降趋势，环比下降约3%。从产品库存的货值来看，九安医疗核酸试剂盒业务或已走过了快速增长区间，到达顶峰。

一枝独秀不是春。依靠疫情而实现公司业绩起飞，而若核酸试剂盒产品遇冷，九安医疗便不得不另谋新的增长点。而近年来，动作频频的新零售业务或许便是其中一环。

九安医疗新零售业务主要是小米专卖店和小米授权店。截至今年6月，九安医疗旗下共开设有18家小米门店。但在2020年，九安医疗在欧洲的6家小米店便出现经营困难，且对外以1欧元的价格转让，为此还产生了大额的转让费用，而在2021年却仍开设4家新门店。相关情况遭到了证监会的问询，要求其说明相关行为的商业合理性。同时，一同遭到问询的还有其小鹏汽车整车销售业务。

2021年，九安医疗新增投资设立枣庄九鹏汽车销售服务有限公司作为新零售业务中小鹏汽车门店运营主体，主营业务为新能源汽车整车销售。

对此，在问询函中，证监会直言质问九安医疗，是否存在“蹭热点”，“蹭概念”的情况。

尽管管九安医疗回函否认了“蹭热点”炒作股价的相关质疑，但而从业绩来看，该业务或难担业绩增长的大任。

今年上半年，九安医疗新零售业务实现营收1822.90万元，同比下跌62.69%。而在2021年，该业务营收便出现了下跌的情况，全年实现营收6218.97万元，全年下跌幅度达54.87%。