今天大涨大家都知道，中字头涨停潮，中石油涨停，其他媒体都会说，我们不赘述了。我们先来讲一个细节，由于节后的筹码出清，昨天的政策组合拳其实是是反转级别的利好，特别是对于内资机构来说，从今天收盘涨幅也可以看出来确实相当炸裂。我们昨晚的预期是高开高走。但盘前我们发现A50期指来了个大跳水，我们当时还在想是不是美国又干啥了，但找了一圈也没消息。

然后A股开盘我们也有些惊讶，居然是个低开，而且还跳水了，代表双创的市场情绪甚至直到开盘半个小时后才稳下来。

结合A50的表现，我们当时做了一个推断。昨天的利好来的太过突然，空头没来得及回补仓位，海外看空中国的期权还在抵抗，所以包括外资在内的空头特意在A股盘前砸A50期指，以此来打压市场，换取洗盘或者是平仓的窗口。

但又转念一想，既然是反转级别的利好，不应该有哪股资金能有自信控盘，这里面有涉及一个交易的问题。内资公募私募机构仓位很高，虽然他们看好这个利好，但没有投票权；外资有投票权，但是外资去年被骗了一下，近半年更是被“通缩论”给洗脑了，看空中国资产已经成为价值观了；而散户已经心态爆炸，而且大部分散户是跟风。

早盘那真是天送的抄底机会，我们当时心里五味陈杂，我们做左侧的人用“无数次抄底”堆出来的底部，居然还送了这么一个好的抄底机会，要知道很多空头都在等着拣我们带血的筹码，只能说多头太不争气了。

感慨完再回到市场，我们为何认为昨天的组合拳是反转级别的利好，前两个我们都在昨天的文章里分析了，第三个由于急着发稿没详细写，昨天分析过了这里就简单带过。

第一，国资委表示要把市值管理放入国企央企考核的KPI里，那么央企肯定要提高分红率和ROE才能吸引资金的青睐。其实股息这条线一直是牛市，下图是红利ETF的走势，在A股三年熊市中走出了长牛，而且我们认为会继续牛下去。

第二个利好是证监会副主席的讲话，强烈建议大家看一下，我看了之后一度觉得这不是官方的方言，真的非常接地气，而且诚恳了回应了广大股民的关切。我们认为A股会从以前只注重融资向注重投资的方向转变，会重视投资者回报，资本市场改革已经开始。这一场熊市功不可没，虽然改革迟早会来，但由于熊市的倒逼会来的更快、更彻底。

第三个利好是央行，大家都在关注降准、定向降息，但实质上最大的利好是通缩和房地产的政策。

A股从去年下半年以来能走成这样子以及外资如此肆意看空我们，都是因为“通缩”和“日本失去的n年”的宏大叙事，这个宏大叙事威力太过惊人，在被证伪前足以摧毁A股的历史规律，比如上证50连跌四年、港股连跌五年，让市场真的出现“这次不一样”。

但如果我们今年就摆脱了通缩，那这个叙事就被证伪了，估值就可以迎来修复，市场将重新被激活。

先来看降准、定向降息，之前有小作文传降准、降息一度激发A股反弹，但央行只是超额续作了MLF，没有降准、降息，这让市场大失所望，开展报复式杀跌。

再来看通缩，其实前两周央行也曾强调过今年会推动价格温和回升，但市场没信。这一次放在放在更加重量级的场合表态把推动物价温和回升作为把握货币政策的重要考量。

最后是房地产，房地产和人口是“通缩论”的两个关键，2023年出生人口好于市场预期，但市场没在意。昨天房地产政策主要是经营性物业贷款，这和之前三大工程、金融支持住房租赁是一个体系的，都是房地产发展新模式。

其实我们一直认为中国的地产和人口问题没有市场想象中的那么严重（下面是我们在12月7日收评的一段），但是预期会自我实现并强化，房地产和股市下跌都是事实，客观上造成了居民资产负债表受损，如果不及时遏制这种趋势，任由趋势自我强化，就会造成居民负债表受损恶化成衰退，那就真的是“失去的几年”了。

我们一直强调不要在极端的市场里相信宏大叙事，不过，说实话，近两周我们动摇过，我们也开始怀疑这个宏大叙事是否真的会成为现实，只能说这次组合拳出的及时。

最后来看下行情，截止收盘，上证指数涨幅为3.03%，创业板指涨幅为1.45%，港股恒生指数涨幅为0.82%，恒生科技指数涨幅为1.90%，恒生科技底部已经反弹超八个点，恒生科技还是弹性之王。行业上来看，最强都是昨天的利好，中字头、地产链。

看到这里，相信大家能明白，为何劝大家再信一次。我们在今天盘前《古东投研》里也给出了判断，增量资金是关键，北向资金又是关键中的关键。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考