前两天有个朋友打电话过来，说他想和朋友一起投资一套世贸的房子，今年6月交楼，咨询一下意见。我搜索了一下世茂，相关的新闻有“穆迪下调世茂集团家族评级至Caa1,展望‘负面’”、“世茂60亿信托违约展期”、“世茂商票逾期”等。看到这里，我基本就断定这个企业已经要凉凉了。我告诉他看情况世茂马上就爆雷了，不要买了，现在的世茂就是去年爆雷前的恒大。买了以后他会面临如下情况：

1、 一两个月内估计就会停工。几十万砸里面不说，每个月还房贷还交不了楼。

2、 即使在政府帮助下能交楼，质量也是很差，能不能合格验收都是个问题。

3、 即使毛坯交楼，物业服务一定不好，租或者卖出去都比较困难。

他将这个情况告诉了他的朋友，但是他朋友比较上头，看着目前便宜还是想投。为了验证信息，他们通过关系找到了之前世茂项目部的员工询问。前员工告诉他情况确实如此，他们才打消了念头。

那么，世茂究竟有这么不堪吗？

01销售断崖式下滑

3月7日晚，世茂公布了2月销售情况。2月份，世茂实现销售签约面积约 8 万平方米，同比下降 41%；销售签约金额约10亿元，同比下降 62%。

62%如此断崖式的减幅基本可以宣告世茂的死亡。要知道，恒大在去年财富爆雷前1个月，销售金额同比也只下降了26%；已经爆雷的正荣地产2月份销售额同比减幅是73%。世茂的降幅已经超过了恒大2倍，马上接近正荣地产销售额减幅。因此预计就在3-4月，公司就会发生严重的爆雷。

销售作为房企最重要的回款来源和基本面，是融资和施工的保证。这么大幅度的下跌，该公司的主要回款来源已大幅缩水，融资也不会流入了。而贷款与工程还在不断支出，资金链断裂只是时间问题。

02商票大面积违约

3月3日，世茂在上海票交所公布的一组商票逾期名单中不光彩地坐到了头把交椅。

该逾期名单中逾期主体的具体定义为“2021年9月1日至2022年2月28日出现3次以上付款逾期、且截至2022年2月28日有逾期余额或2022年2月当月出现付款逾期的承兑人”。其中，恒大、花样年、奥园、新力、正荣、阳光城、融创等爆雷或准爆雷房企均榜上有名。但房企中世茂的逾期项目数量最多，足足有24家。

具体来看，世茂集团旗下共有24家公司上榜，既有项目公司也有城市公司，涉及福州、厦门、南京、天津、武汉、南京、成都、南宁、宁波等15个新一线或强二线城市，而作为世茂大本营之一的福州涉及公司数最多，达到了6个。

从逾期余额看，最少的有几十万，多的从1000多万到3000多万元不等，如金额最大的南京开发有限公司，逾期余额为3346.75万元。与中信信托60亿资金逾期的深圳龙岗项目主体“深圳市世茂新里程实业有限公司”逾期金额1014万元。

03评级下调

3月3日，惠誉发布报告称，已将世茂集团控股有限公司的发行人违约评级、高级无抵押票据从“B-”下调至“CCC”，回收率评级为'RR4'。由于资本市场准入不畅和市场信心恶化，所有评级均已从负面评级观察中移除。CCC已经是很差的评级，这个评级基本上发债是融不了钱了。

正如惠誉称，此次下调反映了世茂在资本市场到期再融资的安全边际正在收窄。尽管资产出售取得了一些进展，估计世茂在2022年必须解决约220亿元人民币的资本市场到期债务问题，其资本市场债务的偿还取决于大规模资产处置以及银行和信托贷款的成功再融资或延期。

也就是说，惠誉认为世茂的销售已经覆盖不了目前市场债务。如果要偿还，必须卖项目或者银行再融资。而当今市场风声鹤唳，人人自危，白衣骑士融创都是泥菩萨过河，买家又在哪里呢？另外，银行再融资已基本不可能，金融机构抽贷慢一些已经算是给你面子了。

04融资展期

最近违约展期的主要是信托贷款。据消息，中信信托-世茂“深圳龙岗融资集合资金信托计划”该信托产品本金合计60亿，2月份约13亿元到期，世茂未能足额支付的应付部分本息，构成违约。4-8月有47亿元到期，截止到2022年2月15日，计划余额为59.94亿。

翻译一下，就是中信信托的60亿贷款要全部违约了。中信信托给世茂放了60亿贷款，2月到期13亿，已经违约。剩余的47亿是4-8月到期。估计今年中信每个月的状态就是：beng~beng~beng……

今年是地产债务集中到期大年，金额高达6298亿元。其中，3月又是集中到期月份，仅到期债券就合计近600亿。地产的撕裂、出清、阵痛还在继续，世茂倒下后，后面还有谁呢？