真的太妖了！

26日早盘，开盘仅5分钟，五洲新春(603667.SH)再度被市场资金爆拉至涨停。

经这么一涨停，它的股价已创下历史新高，市值直逼200亿元关口（最新195亿）。

丝毫不夸张的说，五洲新春已迎来“第二个历史大年”。自去年“9.24疯牛”走牛以来，公司股价累计上涨了324.92%。

也即短短5个月涨超3倍，着实凶悍。

五洲新春上一个历史大年还要追溯至首发上市年份，仅16个交易日公司股票就暴涨超4倍：

2016.10.25-11.15，由6块出头一波干到36块多，累涨470.34%。

彼时，五洲云集了4.87万股民。不过，之后五洲整体走熊了4年半时间，才进入震荡反弹阶段。这期间大量股民割肉离场。截至24Q3（大行情启动时），仅剩2.89万户投资者。

风起人形机器人

市场资金持续炒作五洲新春，是因为其具有大热的人形机器人概念。

2025年，是人形机器人量产元年，已成市场共识。

Markets and Markets预测，人形机器人市场规模将从2023年18亿美元增长到2028年138亿美元，CAGR高达50.2%。

高盛更是乐观预测，2035年人形机器人市场或将达到1540亿美元。

在这一长线逻辑叙事下，市场资金持续涌入人形机器人这一赛道。2025.1.7-2.26，该概念指数（861546）累计上涨了50.24%。

就个股而言，炒作就更加疯狂。五洲新春便是其中典型代表。

2024年11月29日，五洲新春在互动平台表示，公司目前已具备完整的丝杠产品的设备产线及生产能力。

受此消息刺激，2024.11.29-12.13，五洲新春股价拔地而起，斩获“11天8板”，累计上涨113.17%。

丝杠：传动系统关键部件

市场反应为何如此激烈？

丝杠是一种精密机械组件，将旋转运动转换为直线运动。

根据相关研究报告，具身智能机器人线性关节主流技术方案将采用行星滚柱丝杠。

不过，滚柱丝杠承载能力大、传动精度高，因而对材料、设计、制造等环节的要求更高，国内市场仍以进口为主，国产化率尚低。

五洲新春依托以轴承为基础的精密制造行业经验，发展以高端行星滚柱丝杠产品为切入点的各类丝杠产品，为直线执行器、旋转执行器和灵巧手提供部件或者成套产品。

据其2024年中报，公司已完成相关丝杠产品组件及零部件的设计及持续改进工作，主流产品技术路线在逐步优化定型，24H1已实现小批量产品销售。

事实上，轴承产品是公司第一大营收来源，占据了其大半壁江山（2023年收入17.89亿元，营收贡献率57.58%）。

值得一提的是，轴承也是机器人减速器核心零部件之一。

五洲新春透露，其已经研发成功机器人全系列轴承产品，配套南高齿、纽氏达特、中大力德、极亚精机、来福谐波等机器人减速器制造企业。

泡沫巨大

新的叙事是，2025年2月，五洲新春与中鼎股份在人形机器人部件总成产品展开多维度全方位的战略合作。

这就有了市场资金在目前这样一个高位还在持续做多。

要知道，历经这5个月的炒作，它的PE（TTM）已来到171.49倍，高得吓人（比历史任何时间都贵）。

高估值是需要持续较快增长的业绩来支撑的。

就目前来看，五洲新春并不具备这样的基本面来消化掉高估值。

你看啊，自2023年以来，公司营收及归母净利润就在持续下滑。2023年及24Q1-Q3，营收31.06亿元、24.73亿元，同比-2.95%、-1.76%；归母净利润1.38亿元、9823.3万元，同比-6.49%、-19.98%。

你得先抑制住下滑重新步入增长，才能谈消化估值。

就市场寄予厚望的丝杠业务，目前尚处于起步阶段。

根据五洲新春披露，2024年1月-12月初，公司丝杠产品累计开票收入约为含税金额680万元（其中汽车类丝杠产品约占八成左右），占公司2023年全年营业收入的0.22%，占比非常小，对公司业绩不形成影响！

这么看下来，五洲新春是撑不起近200亿市值的。

当炒作潮水褪去后，受伤的还是那些跑得慢的但又喜欢富贵险中求的股民。