在美国针对中国资产进行狙击的时候，他们自身也有很大的麻烦。

美债收益率突然升高，价格大幅度下跌，降息之后的美债不仅没有让市场疯狂买入，反而出现了抛售潮。

面对风云变幻的金融市场，美联储在接下来的时间里，美联储该作何选择？

3年期美债无人问津

根据华尔街见闻网10月9日的报道，昨晚美国财政部拍卖580亿3年期美国国债，拍卖规模创下了历史最高纪录，但是拍卖结果不如人意，美国金融市场对于美债的信任度下降，市场需求惨淡。

此次美国国债的中标利率定格在3.878%，这一数字不仅是美联储实施降息政策以来的最高中标利率，同时也创下了历史新高。

参与本次竞标的主体除了全球知名的大型对冲基金外，还涵盖了美国的养老基金、共同基金、保险公司、银行以及地方政府机构等各类投资机构，甚至包括了众多的个人投资者。

然而，值得注意的是，在这一利率水平之下，各大机构所获得的分配比例仅为24%，这一数据无疑反映出市场竞争的激烈程度。

此外，来自海外的中央银行等投资机构则通过经纪商进行投标，最终获得了56.9%的分配比例，尽管这一数字已经刷新了2024年的最低纪录，但相较于上月却出现了高达78.2%的大幅下滑。

最后有19%的3年期美国国债，由美联储作为“接盘侠”全部购买。

这个市场让华尔街的美债交易员们颇为担忧，因为接下来随着美国财政赤字的不断扩大，未来还有数万亿以上的3年期以上的长期国债进行拍卖，如果需求继续疲软可能会直接导致大量美债流拍。

最后这些流拍的美债都要由美联储承担。

所以现阶段，美国需要更宽松的货币政策和更低的美元利率，以此来保障美债价格的稳定上升。

美联储能够承担起维护美元资产稳定的重任？需要打上一个大大的问号。

降息担心资本流出

当前，美联储所面临的首要困扰便是其激进的降息举措以及宽松货币政策可能引发的国际资金流动态势。其中最为突出的问题便是大量热钱纷纷撤离美国，转而流向中国的资本市场。

这种趋势并非偶然，而是在复杂金融体系中必然出现的现象，因此美联储也不得不把这个问题放在最高的优先级加以应对。

9月份美国降息之后，中国资产的价格就突然上升，A股在一周的时间里上涨了20%多，这种超额收益让华尔街的资本望而兴叹，恨不得加紧脚步立马追高中国资产。

面对这种情况，美国不得不修改已经发布的经济数据，试图向全世界宣告，美国的经济依然强劲。

但是这就意味着美联储降息的空间被大幅缩小，导致美债价格大跌，资本市场购买美债的欲望减弱。

没有人会愿意买入一个刚刚入手就下跌资产，而现在美元，美债就是这种收益低，风险高的资产。

所以美联储要维持较高利率来吸引全球资本流入美国。

美股，美元，美债，这个不可能三角摆在美联储面前，他们必须得放弃一个甚至两个。如果不做选择，最终三者将会全部。

现在美联储已经没有加息的余地了：

一则，如果美元利率持续走高，会影响美债价格，导致美债继续被大量抛售，美债价格下跌。

二则，美国银行已经无法承受高额利率的负担，具有破产风险

三则，美国财政部也无法承受高额利率支出。

美联储当务之急是要尽快降低利率，继续通过量化宽松的方式稀释美元债务。

也正是因为这样，华尔街一直认为，尽管2021年之后，美联储开启了量化紧缩，但是美国财政部的隐形量化宽松压倒了美联储。

中国会持续减持美国国债

中国持有美国国债的额度自历史最高点——高达1.3万亿美元已显著下降至8050亿美元。这意味着在过去的时间里，此项资产总额减少了近40%之多。

依照国家外汇管理局于去年的时候（具体时间是2020年10月7日）发布的最新统计数据显示，截至上个月（即2020年9月底），我国的外汇储备规模达到了惊人的33164亿美元，这个数值是自2015年12月底以来首次重新回升到3.3万亿美元的重要里程碑。

从汇率的角度上来讲，非美元的货币正在逐渐升值，叠加上今年前8个月中国已经和众多国家签署了4.1万亿的货币互换协议。

所以，中国央行在货币储备的方向上更多的会选择非美元货币。

9月以来，美元持续贬值，相对应的，日元和英镑，欧元都在升值通道之中。

根据美国披露的数据，今年7月份中国和日本都在持续抛售美国国债，中国央行的美债持仓也跌向2009年以来的低谷。

日本4个月连续减持738亿美元的美债，中国7月减持32亿美元美债。

所以现在美债不仅仅是卖不出去，拍卖流拍的问题，更多的存量现阶段很难找到更大的接盘主体

很多被抛出的美国国债更多的还是被美联储和美国的银行家们接盘，这种情况无异于加重了美国银行业的负担。

除此之外，这种情况只会倒逼美联储进行降息，然后再通过印钞的方式稀释美元债务。