你有没有遇到过这样的情况：一个朋友平时看着普普通通，甚至有点“憨”，结果关键时刻总能拿出让人意想不到的绝活，让你惊呼“深藏不露”？

今天要说的浪潮信息，给人的感觉就是这样。

平时看着挺低调，但要真扒开来看，嘿，里面的门道可真不少！

光环背后，全是坑？

提起浪潮信息，服务器领域的大佬地位那是公认的。

动不动就是“国内第一”、“全球第二”的市场份额，听着就让人觉得牛气冲天。

1993年就搞出了国产第一台小型服务器，打破了国外的垄断，这绝对是值得骄傲的。

2023年更厉害，通用服务器、边缘计算服务器、液冷服务器，各个都是国内市场份额第一，把华为、联想这些响当当的名字都甩在了后面。

产品线也是琳琅满目，云数据中心、智慧城市、智慧企业，哪个热往哪凑。

据说能给客户提供200多款产品，11.5万多种配置，这产品管理和交付能力，也确实不是盖的。

但，等等，事情真有这么简单吗？

就像冰山一样，露在水面上的只是小小一部分，水面下藏着的才是大头。

浪潮信息在产业链里是个什么位置呢？

往上游看，得跟英伟达、英特尔这些芯片巨头打交道，买芯片、内存、硬盘这些“粮食”。

往下游看，得伺候着国内的互联网大厂、金融机构、电信运营商，还有一些政府部门。

说白了，它就处在产业链的中间，有点“腹背受敌”的意思，地位和话语权相对较弱。

拿中科曙光来比，人家可聪明多了，在上游和下游都有布局，比如投资海光信息、曙光数创这些公司，把产业链抓在自己手里，日子过得比浪潮信息滋润多了。

这么一对比，浪潮信息那些“第一”的光环，好像也没那么耀眼了。

就像咱们平时买东西，光看卖家吹得天花乱坠没用，还得看看这家店的进货渠道和售后服务怎么样。

浪潮信息也是一样，光看它卖了多少服务器，还得看看它在整个产业链里的地位，以及应对风险的能力。

绝地反击，靠什么？

难道浪潮信息就真的只是个“组装厂”，靠着卖服务器赚点辛苦钱吗？

当然不是！

如果真是这样，它也不可能走到今天这个位置。

就像练武功一样，光有花架子不行，还得有真功夫。

浪潮信息能把服务器卖到全球第二、国内第一，靠的绝对不是运气。

别忘了，2023年它的液冷服务器国内市场占有率高达41%，边缘计算服务器也有48%左右，这可不是随便就能做到的。

浪潮信息到底藏着什么“秘密武器”呢？

是产品交付周期短。

现在，浪潮信息的新品研发周期已经从原来的18个月缩短到了8个月，客户提出需求后，最快3个月就能交付样机。

这速度，简直可以用“闪电战”来形容。

要知道，在这个快鱼吃慢鱼的时代，速度就是生命。

浪潮信息还搞了一个独创的JDM生产模式。

这可不是简单的代工，而是让客户也能参与到产品的设计研发中来。

这就相当于，客户不仅是买家，还是产品的“设计师”，这样生产出来的东西，当然更符合客户的需求。

这种模式，也成了浪潮信息的一大竞争优势。

更厉害的是，随着JDM模式的不断深化，浪潮信息的交付周期已经压缩到了5-7天。

这速度，简直可以和电商平台的“当日达”相媲美了。

是技术实力过硬。

浪潮信息的产品线非常完善，能适配英特尔、AMD、ARM等多种芯片。

它还很早就跟英特尔、英伟达这些大佬建立了计算实验室和云超算应用中心，在人工智能服务器方面，也支持国内外多种主流AI加速卡，具备领先的深度学习框架。

2024年，浪潮信息新推出的AI服务器NF5468H7，能支持8张AI加速卡，兼容国内主流的各种高端AI芯片。

这技术实力，绝对不是吹的。

而且，浪潮信息还大力发展液冷技术，推出了业内首个可支持浸没式液冷50℃进液温度的超高密度服务器NF5180G7。

要知道，液冷技术是未来服务器发展的趋势，浪潮信息能在这方面走在前列，说明它对未来的发展方向有着清晰的判断。

就像咱们平时过日子，光会省钱不行，还得会投资。

浪潮信息也是一样，光会卖服务器不行，还得在技术研发上下功夫，才能在未来的竞争中占据优势。

致命危机，要来了？

不过，浪潮信息最近也遇到了一些麻烦，那就是盈利能力在下滑。

2023年到2024年前三季度，它的毛利率从10.04%降到了6.70%，净利率也从2.73%减少到了1.54%。

这下降幅度，可不算小。

为什么会出现这种情况呢？

一方面，是客户结构发生了变化。

2024年，浪潮信息的客户主要是互联网厂商，而这些客户的业务毛利率本身就比较低。

另一方面，是应收账款和存货增加了。

2024年前三季度，浪潮信息的应收账款高达237.7亿元，同比大增59.56%，同期存货也一路攀升到了385.1亿元。

这会导致信用减值和资产减值，对公司的净利润造成一定影响。

就像咱们平时做生意，如果客户总是拖欠货款，而且仓库里堆满了卖不出去的货，那肯定会影响赚钱。

浪潮信息也是一样，如果应收账款和存货居高不下，那盈利能力肯定会受到影响。

但是，浪潮信息并没有坐以待毙。

它正在加强账期管理，2024年前三季度，它的应收账款周转天数仅为53.4天，这是自2020年以来达到的最优水平。

这意味着，它收回货款的速度正在加快，日后信用减值的现象有望逐步缓解。

而且，存货的高位水平也不会长期维持。

一方面，全球AI服务器的出货量正在快速增长。

预计2023-2026年，全球AI服务器出货量将从118万台增至237万台，市场规模从248亿美元增长至347亿美元。

浪潮信息的存货有望随着市场需求的增长而快速释放。

另一方面，浪潮信息的在手订单也在增加，存货结构也比较健康。

从2024年上半年公司的存货构成来看，原材料就占了很大一部分。

这种情况很可能是在提前备货，为未来的增长做准备。

浪潮信息的合同负债也在增长，这可以简单理解为客户预付的订金。

这意味着，它的在手订单也在增加。

所以，浪潮信息盈利能力的下降只是短期现象，日后有望逐渐回升。

而且，它的业绩表现也呈现出明显的转好迹象。

2024年前三季度，它实现了营收831.3亿元，同比增加72.26%；实现净利润12.94亿元，同比增加67.05%。

这意味着，它之前备下的存货，正在逐渐转化成营收。

这也说明，浪潮信息是一家深不可测的公司，不能只看表面现象。

就像咱们看人一样，不能只看他现在怎么样，还要看他以前做过什么，以及未来的发展潜力。

浪潮信息也是一样，不能只看它现在的盈利能力，还要看它在技术研发、市场布局等方面的实力。

总而言之，浪潮信息就像一个深藏不露的高手，虽然有时会遇到一些挫折，但它总能凭借自身的实力化险为夷。

它的未来，值得期待！

或许，我们应该用更长远的眼光，去重新审视这家公司。

也许，它所隐藏的秘密，远比我们想象的要多得多。