当地时间2024年10月25日，美国纽约证券交易所发布公告称，计划将旗下全电子化交易所NYSE Arca的美股交易时间延长至每个工作日22个小时，待监管批准后实施。纽交所介绍称，延长后的交易时间将从美国东部时间每天凌晨1点30分开始，一直持续到深夜23点30分。所有在美国上市的股票、ETF和封闭式交易基金都将适用这个“22小时”交易制度。
要知道，今年年初纽交所对市场做了调查，在了解投资者对全天候股票交易的看法和这方面的优点，说明确实已经有了延长交易时间的想法。那么，昨天纽交所宣布未来将延长交易时间，就是想每周交易5天、每天交易22小时，周末不交易。
股票交易时间延长肯定也会影响收益的处理方式，而且开盘时间延长会加强股价短期波动的不确定性，盘中各种突发事件都可能影响股价走势，一直在开盘就一直盘面会不断的反应各种事件，很多盘中发生的利好，利空，企业新闻情况都会即时反应。不过，我想说的是，至少80%的人是不知道NYSE和NYSE Arca两个交易所的区别，以及美股代码JPM.N和SPY.P这个后面的.N和.P是什么意思。如果这两个都不知道，其实你就看不懂这里面的门道了。
其实，NYSE Arca用于买卖ETF及超过8000种美国上市的证券，它是纽约证券交易所（NYSE）的子公司。今年迄今，Arca交易所每天交易的ETF金额约为277亿美元（约合人民币2000亿元），公司股票交易金额约为218亿美元（约合人民币1500亿元）。
也就是说，NYSE Arca是全电子交易，没有 ‘物理“ 的交易大厅，所以本来交易时间就长，早上4点到晚上8点。 另外最重要的是，它是绝大部分ETF的primary exchange（主要交易所， P是它的代码），ETF通常在全球范围内进行交易。延长的交易时间也是为了适应ETF全球交易的特点，并在标准NYSE交易时间之外提供流动性。可见，它延长时间对于一般的股票影响不大，因为没有流动性，对于ETF的影响要大一些，特别是在美国交易的全球ETF， 譬如ASHR ETF 等。另外主要是是方便欧洲和亚洲的投资者，对于美国本土市场的影响也不算太大。
还有就是市场有这个需求，如果它不来做，其实已经有别的平台在做了， 比如TradeWeb 得 ETF RFQ，东京市场开盘它就开盘。可见，这就是一种商业行为。不过请放心，这主要是针对机构投资者的。那么，美股为何此时这么青睐机构投资者呢？
美股历史上仅有两次估值突破了2个标准差，都引发了剧烈下跌，跌穿了历史趋势线，跌到负一个标准差附近企稳。但是本轮美股突破了历史趋势线的两个标准差后，第一次下跌到150%GDP附近，被人为强行纠正，再次强力拉起到历史最危险的高位。这种双头走势，是历史罕见的。
这也意味着接下来的美股估值回归，惨烈程度可能会超出历史经验。跌到历史趋势线附近是GDP的125%，至少要跌去现在估值的68%。你以为跌到历史趋势线附近就见底了吗？那是一轮诱多。仔细看浅绿色的虚线位置在哪里，算算要杀掉多少流动性。
长期趋势看，美股表现跟美联储的净流动性（美联储持有证券或借款-财政部现金账户TGA-隔夜逆回购ON RRP）呈现出高度的正相关。但是从2023年10月开始，美联储的净流动性与标普500指数开始出现了特征非常明显的背离。这说明，2023年10月之后的美股走势，主要是离岸流动性推动的。
而这些从美股撤离的资金，去了哪里？根据上周披露的交易数据，2023年10月最后一周有创纪录的404亿美元流向债市，2024年开始流向债市的资金超过了5000亿美元。截止到上周，美国货币市场的总资产达到了6.51万亿。
高度风险敏感性的资金，已经在逐步撤出美股，流向债市。而后知后觉的离岸资金，却逆向而行。美联储宣布降息之后，汇率升到7.10下方这一企业外汇美元的成本位附近，出现了拥挤结汇的迹象。
离岸人民币汇率开始如大家意料的强力升值，一度突破到7.0下方。8月份银行代客结售汇已经转为顺差，但9月份的顺差并没有预期的那样大。国庆节之后汇率走势开始震荡。而美股科技股，又开始拉出历史高位。汇率的这种走势，只能解释其中有不知深浅的企业未结汇美元被诱多选择留在美股，这叫自作孽不可活。
同时有一部分撤出美股的资金，以量化基金为主，开始流入中国债市，单边做多债市，进行在岸掉期点的套利交易，尤其以2023年11月和12月大幅放量。离岸资金的流入持续到2024年8月，过去一年多，包括对冲基金等外资通过此交易获取超过6％的收益。8月一年期美元在岸人民币掉期点累计反弹幅度达844点，创下2008年9月以来最大单月升幅。外资掉期交易已明显萎缩，意味着境外机构增持中国债券步伐的放缓。
最后的话，既然延长交易时长，那就睁大眼睛看好现在还在唱多美股的那些人吧！
据悉，这个延长计划将于 2025 年启动，但这一计划待监管批准后实施。回顾历史来看，自1792年成立以来，纽交所交易时段经历了多次改革。从最初的上午10点开盘，下午14点到16点之间收市。到1990年代初逐渐固定到早上9点半至下午4点的交易时间。
1991年，NYSE引入了盘后交易，最初仅为一个小时，后来逐渐延长至4个小时此次计划的22小时交易制度，是顺应市场对全天候交易兴趣不断增加的趋势，也是美国想提升交易所在全球影响力，吸引全球不同时间段交易习惯的投资者参与交易，否则美股就可能要面临史诗级的惨跌！