基础化工行业在2025年有望迎来补库存周期，这主要基于以下三个判断：
1）库存去化：当前主要化工产品的库存水平处于历史较低水平，2025年有望见底。
2）盈利见底：2024Q3主要化工龙头企业的利润率已达到2020年以来的历史底部，随着全球化工产能成本曲线的陡峭化，欧洲部分产能的退出将有助于行业盈利的改善。
3）机构持仓见底：2024Q3公募基金在基础化工行业的持仓降至历史低位，预计2025年机构持仓将有所回升。
细分板块中，建议关注以下领域：
1）磷化工：磷矿石供需格局有望维持紧平衡，价格或维持坚挺运行，建议关注云天化（600096）、川恒股份（002895）、兴发集团（600141）等。
2）制冷剂：2025年配额政策落地，供给端依然严格受控，需求端有望受益于家电和汽车需求的改善，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。
3）改性塑料：随着家电和汽车需求的改善，改性塑料行业有望受益，建议关注相关龙头企业。
2. 传媒行业传媒行业在2025年将迎来新一轮的增长周期，主要受益于国家利好政策的加持和可选消费的稳健修复。具体来看：
1）游戏及IP：国家鼓励文娱消费政策的支持，游戏板块将迎来新一轮产品周期。AIGC等技术的应用将帮助游戏公司实现降本增效，建议关注三七互娱、完美世界、吉比特等头部游戏公司。
2）影视院线：行业供给端逐渐恢复，影片数量呈增长趋势，头部公司业绩逐渐修复。政策端的持续加持和国家对文娱消费的鼓励将助力影视院线行业景气向上，建议关注万达电影、光线传媒等。
3）广告营销：市场广告营销投放略迟于整体经济恢复周期，但客户结构优良、渠道资源属性较强的企业将率先复苏，建议关注分众传媒、蓝色光标等。
4）数字媒体及出版：长视频进入存量时代，头部企业市场份额高且有提高空间。出版板块中，文教及儿童类图书销售表现良好，建议关注相关出版企业。
3. 煤炭行业煤炭行业在2025年有望迎来需求复苏，主要基于以下几点：
1）供给趋稳：自供给侧改革以来，煤炭行业的新增产能审批逐步趋严，未来国内煤炭供给将逐步趋于稳定。
2）进口量有限：随着国内煤炭价格回落，海外煤不再具有较高性价比，未来进口量难有较大提升。
3）需求增长：电力行业是动力煤消费的主要领域，电力需求持续向好保证了动力煤需求的基本面支撑。炼焦煤需求方面，随着宏观政策的加码，下游景气度提升，钢厂和焦厂存在大量主动补库的空间，有望推动炼焦煤需求增长。
4. 军工行业军工行业在2025年有望进入景气上行期，主要基于以下几点：
1）底部拐点：当前军工行业处于底部拐点，随着扰动因素影响逐步消除，行业景气度有望提升。
2）核心观测变量：批产型号的新订单下发以及新装备定型转批产进度是关键观测变量。
3）重点方向：建议关注主战装备和新质生产力方向，特别是消耗类弹药和平台型装备，以及具备强科技属性的企业。
5. 电网设备行业电网设备行业在2025年有望延续增长态势，主要基于以下几点：
1）多元需求发展：2024年电网行业多元需求发展延续，海外网外带来新机遇，预计2024年国内电网设备行业招标规模超过16000亿元。
2）特高压建设：2025年国内特高压亟待加速，出海、主网和配网建设有望延续增长态势。
3）重点方向：建议关注电力设备出海、特高压线路及主网建设、配用电设备升级改造等方向。
2025年值得关注的行业股票包括基础化工、传媒、煤炭、军工和电网设备。这些行业在政策支持、需求复苏和技术创新的驱动下，有望迎来新一轮的增长周期。建议投资者关注行业龙头，布局业绩确定性较强、股息率高且分红率稳健的公司。
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