12月2日公布的数据显示，美国11月ISM制造业PMI从前值46.5大幅回升至48.4，不过仍然处于荣枯线以下。

最新的美国ISM制造业PMI出现大幅好转表明，美国的制造业在连续数月徘徊于低位后，出现了向好的迹象。不过，单月的PMI数据并不能够足以反映经济的趋势，市场还需要继续观察接下来的经济数据的走向。

即便接下来美国制造业PMI仍然保持回升的态势，但是短期该数据回升至荣枯线之上的可能性比较小。这说明美国的制造业摆脱很长一段时间以来的萎缩状态比较困难。这也是美国经济处于缓慢下行的真实写照。

笔者认为，在经济面临下行风险有上升的可能性的情况下，特朗普在其第二个总统任期开始后不会拒绝美联储延续降息政策的选择，因为面对高利率水平对美国实体经济的负面冲击，最有效的促进经济的措施之一就是继续下调联邦基金利率水平。

除此之外，特朗普还会在明年1月其重新入主白宫后下调企业税率。笔者认为，未来美国利率和税率的下调将在一定程度上支撑美国经济的增长。但是，特朗普也会上调与全球主要经济体之间的进口关税。这又会增加美国经济未来的不确定性。

由此可见，2025年对于美国经济，乃至全球经济可能都是一个不平静的年份。

JerryZang

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