广药集团原董事长李楚源被查的时候就有媒体统计过，医药反腐一年多来已经有30多个药企老板或者高管被查了。

而想不到的是，这才没过两天，被查人数又增加了一个。

9月1日，上市公司大理药业公告，实控人、董事长杨君祥被监察委留置、立案调查。

根据以往经验，虽然被留置、调查的不一定就有事，但好歹是个利空消息，股价上总会作出一定的下跌反应。

让人意外的是，大理药业的股民反应相当平淡，大理药业开盘短暂下跌2.7%后就迅速又翻红了。

大家对于实控人的被查，就像早有心理准备，并非猝不及防，而是不出所料。

1

股民暂时没有反应，不代表大理药业没有危险。

大理药业因为2023年营收不足1亿，并且亏损，被交易所实施了退市风险警示，变成了*ST大药。

这个*ST的意思就是，给你一年的考察时间，如果2024年营收不足3亿且亏损，那就对不起了，终止上市。

营收指标从1亿变成3亿，源于2024年对财务指标退市的收紧，对主板上市公司的要求更高、更严了。

*ST大药刚公告的半年报显示，上半年只录得营收2741万，如果没有奇迹发生，财务指标退市的风险相当大。

这里所说的奇迹，恐怕只能寄希望于业务重组。

具体点说，如果*ST大药能够“蛇吞象”吃掉一家营收近3亿的医药公司，就能摘星摘帽，赢得重生的机会。

但现在已经是9月份了，并购重组还需要走谈判、走评估、走审核，留给*ST大药的时间不多了。

2

大理药业主营中药注射剂，和同行很多药企一样，能实现多少销售，就看舍得花多少销售费用。

查询历史财报，大理药业最高营收是2018年的4亿，而那一年的销售费用花了2.7亿，销售费用率高达近70%。

别看销售费率高，还有门槛，首先你得进了集采，进了医院，否则，拿着钱你也没地方花去。

大理药业营收的逐年缩减，正是因为在历年中成药集采招标中的失利。

2021年，大理药业在湖北19省中成药集采中落选，落选意味着不但新的吃不到，原有的还要吐出来。

2022年，大理药业在广东联盟中成药集采中再次落选，由主要供应商变成了坐冷板凳的后备队员。

集采招标争不过别人也是有原因的，大理药业一直在吃老本。

数据显示，大理药业2017年上市以来研发费用从来没超过300万，2022年甚至只有93万，2023年只有84万。

研发不够，销售来凑，大理药业走的本来就是一条不归路，而这，也为杨君祥现在的被查埋下了伏笔。

3

杨君祥不是学医药的，18岁就在大理州水文站工作，后来被送到中专学校深造，也没学医，学的是水电水利。

当然，学什么不重要，关键是拿了个中专文凭，80年代，中专学历就很了不起了，果然，杨君祥刚进修完就被大理市政府办公室要走了。

从水文站到市政府办公室，杨君祥是进入到了一个人人艳羡的好地方，多少人的仕途都是从那个办公室开始的。

但杨君祥终究没选择仕途，还是跳进了商海。

1992年，下海之风盛行，杨君祥也顺势辞职创办了一家医药公司，开始批发零售药品、药材、药械。

那时的医药公司还以国企为主，私人企业需要名头，于是杨君祥找来了大理市经济委员会代持股权，有了经委会的加持，生意就顺当多了。

不过，卖药不如制药，杨君祥还想往上游走，于是1996年，杨君祥联合大理制药厂，就共同注册成立了如今的大理药业。

现在看来，找大理制药厂不是为了融资，而是为了制药技术，大理制药厂也没有现金出资，而是以20万实物资产入股。

1999年，大理制药厂退出后，大理药业就成了杨君祥自家的了。

4

大理药业不仅是云南大理的第一家上市公司，也是至今为止大理唯一的一家上市公司，杨君祥正是凭此成为2023胡润百富榜上的大理首富。

不过，大理药业上市7年来，股民并没有吃到啥肉。

说分红吧，累计分红3000万，聊胜于无。

说利差吧，2022年下半年以来到现在，跌幅超过80%，在A股70多家中药行业上市公司中，市值已经排到最后一名。

看起来一地鸡毛，那现在实控人被查了，股民为何还如此淡定呢？

可能有两个预期。

*ST大药除了杨君祥家族，还有第二大股东“立兴”系，两家加起来持股比例约70%，都还没变现呢，他们应该不会这么眼睁睁看着公司退市吧。

二股东“立兴”系手里还有点东西，说不定那就是救大理药业的“灵丹”，梦想总是要有的，万一实现了呢。

如此，杨君祥被查的结局就不重要了，或者说，他出局了更好。