一、盘前要闻
宏观：
工商银行、农业银行官宣下调存款挂牌利率，其中活期利率下调5个基点，定期整存整取三个月、半年期、一年期以及零存整取、整存零取、存本取息和通知存款利率均下调10个基点。二年期、三年期、五年期利率分别下调20个基点，至1.45%、1.75%、1.8%。热
消息人士称，日本央行下周将考虑加息，并计划在未来几年将债券购买规模减半。热
美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期为51.7；服务业PMI初值56，创28个月新高，预期55，；综合PMI初值55，创27个月新高，预期53.9。欧元区7月制造业PMI初值45.6，预期为46.1。服务业PMI初值51.9，预期为53。
前纽约联储主席杜德利称，美联储应该马上降息，最好在下周的利率决议上就采取行动。其表示，尽管现在通过降息来抵御经济衰退可能已经为时已晚，但此时的磨蹭更是不必要地增加了风险。热
美股昨晚暴跌，道指跌幅为1.25%，纳指暴跌3.64%，创2022年10月以来最大单日跌幅，特斯拉跌超12%，英伟达跌超6%，Meta、谷歌跌超5%，微软、英特尔跌超3%。热门中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.93%。热
国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.41%报2397.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.86%报29.08美元/盎司。国际油价全线上涨，美油9月合约涨0.7%，报77.50美元/桶。布油10月合约涨0.66%，报80.60美元/桶。
行业：
美国、英国和欧盟的监管机构日前签署联合声明，旨在通过公平公开的竞争释放人工智能技术所能提供的机遇，并制定了维护公平竞争和保护消费者的共同原则。
财政部、税务总局发布《企业兼并重组主要税收优惠政策指引》，对现行有效的支持企业兼并重组主要税收优惠政策和税收征管文件进行了梳理，并按照企业兼并重组的类型，分门别类明确了适用主体、适用情形、政策内容、执行要求及政策依据等内容。
公司：
据报道，三星电子第四代高带宽内存（HBM3）芯片已获得英伟达批准，将首次在其处理器中使用，用于专供中国市场的AI芯片。
智能驾驶企业赛可智能透露，已获得上海市无驾驶人智能网联汽车示范应用许可的无人驾驶出租车（Robotaxi）有望在8月对公众开放。同时，赛可智能还将在8月投放20辆L3级别自动驾驶出租车，用于临港到浦东机场的运营专线。
SK海力士二季度运营利润5.47万亿韩元，分析师预期5.24万亿韩元；二季度销售16.42万亿韩元，分析师预期16.13万亿韩元；预计资本开支将超过之前那些计划。SK海力士称，预计三季度DRAM B/G将出现较低个位数百分比的季环比增幅；预计三季度NAND B/G季环比增幅将处于0%-10%区间的中部；HBM销售季环比增长超过80%，同比增超250%；预计12层堆叠HBM3E将于三季度大规模生产；企业级固态硬盘销售环比增长50%。
二、重大事件前瞻
7.25-美国至7月20日当周初请失业金人数、美国第二季度实际GDP年化季率初值、美国第二季度实际个人消费支出季率初值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值；安费诺财报
7.26-美国6月核心PCE物价指数年率、美国6月个人支出月率
三、舆情热点
商业航天-“千帆星座”首批组网卫星发射仪式预计将于8月5日在太原举行，这意味着中国版“星链”即将闪耀星空。热
液冷服务器-据DigiTimes报道，用于液冷解决方案的快速接头（UQD）供应格局变得紧张，或成海外AI服务器液冷渗透率提高的主要瓶颈。热
铜缆高速连接-英伟达推出新一代GB200NVL72服务器，集成化程度全面提升，其机柜内部采用高速铜缆进行通信互连。热
智能驾驶-近日，多地无人驾驶加速落地，洛阳市首批无人驾驶快递配送车在伊川县试运营，自动驾驶公交在海口美兰国际机场上线。
风电-广西、上海、大连深远海推进，中广核阳江帆石基础钢管桩运输招标等，短中长期需求指标陆续释放。
四、热点研报与纪要
1. 【海通国际电子】近期AI议题的观点
Bianca发货量将在2024年底达到20万以上：针对市场对Bianca发货延迟的担忧，我们认为可能存在一些技术问题；然而，我们认为这些问题目前属于工程层级的小问题，不会对发货时间产生影响。我们的供应链调研显示，Bianca模块的发货量将在2024年11月末达到15万至17万，并在2024年底达到20万以上。换言之，Bianca将是主要且绝大部分的出货形式，我们看不到采用Ariel（1个CPU+1个GPU）的必要性。
B200的跟踪与原计划一致：关于市场对GB200 NVL发货延迟的担忧，我们认为到目前为止，进度仍按计划进行，预计NVL 36将在9月中旬开始出货，NVL 72将在10月下半月开始。根据上述Bianca数据，我们预计到2024年底将有4000至5000台GB200 NVL 36/72发货。此外，我们没有在系统层面看到液冷问题，且有多家供应商备援（AVC、Auras以及Cooler Master）。
重申对GB200 70,000台的需求预测 （其中60%为NVL 72）：我们重申GB200的70,000台机架的需求预测，考虑到其更好的性能，NVL 72占比约为60%。从ODM的角度来看，预期工业富联（601138 CH OP）在GB200 NVL市场上占据55%-60%的市场份额，排在首位，其次是广达，鉴于对营运资金的负担，工业富联和广达将继续主导市场。此外，下一代GR100 NPI情况为下一个关注点。
?H20在2024非常强劲，推动NVDA总备货量上修：尽管市场观点分歧，但我们的供应链调查显示，H20在2024年的出货量已从之前的100万台提高到120万台，这将使NVDA的AI GPU产能在2024年达到约500万张。另一方面，市场担心H20（包括B20）在2025年的可持续性，鉴于政治不确定性，我们认同此一担忧。然而，鉴于我们对强劲的AI需求的看法（与台积电对CoWoS的乐观看法一致），我们认为NVDA将在2025年将其CoWoS产能转移到B200。
2. 【CT电新】美国大选系列:特朗普-风光储电有望焕发第二春
【观点】
特朗普任职时期新能源行业态势以及股票走势均强于拜登
•从实际行业看,美国地区:风光储累计、新增装机量CAGR均为特朗普执政期间表现更好:特朗普任职期间(2017-2020年),美国风电、光伏、储能CAGR分别为19.68%、9.17%、69.74%,高于拜登期间(2021-2023年)13.84%、5.42%、46.70%;二、新增装机量:特朗普期间16.01%、13.85%、84.28%高于拜登期间10.68%、-20.51%、34.69%。三、除中美外其他地区,风光储新增装机量CAGR拜登时期更高,主要是部分国家正经历从0到1爆发式增长的过程,但就单一国家如韩国、巴西等,其新增装机量在加息潮流中均不及特朗普执政时期。
•从股票指数表现看,特朗普任职期间,标普全球清洁能源指数、纳斯达克清洁能源指数、中证新能源指数复合年增长38%、46%、16%,而拜登任职期间,疫情导致化石燃料成本下降+美国带动全球多国加息,指数变化幅度分别为-23%、-16%、-17%。
出口限制下,拜登时期中国对美新能源本就停滞
•从光储逆变器出口额可见:出口限制导致中国对美出口逆变器货值增速严重低于美国本土储能、光伏新增装机量增速。拜登期间,21-23年对美逆变器出口量同比分别为1%、13%、-25%,光伏新增装机量增速分别为23%、-14%、58%,储能新增装机量增速分别为149%、34%、82%。
•从锂离子电池出口量可见IRA本土化要求增加+加息下对美锂电池出口量连年下滑,与美国本土实际需求不符。拜登期间,21-23年对美锂离子电池出口量同比分别为-24%、-12%、-53%,新能源汽车销量增速分别为102%、53%、48%,储能新增装机量增速分别为149%、34%、82%。
特朗普低利率主张利好非美地区风光储
•利息差异一、特朗普任职期间,美联储利率从0.75%经历七次加息达到在任最高点2.5%,2019年开始降息,卸任时利率为0.25%;拜登任职期间,美联储利率历经11次加息至5.5%。二、特朗普支持低利率的主张,驱动他国跟随降息,利好全球风光储。
•若美国下调ira补贴,特斯拉在低补贴环境下拥有明显的竞争优势,中国锂电池厂商作为特斯拉重要供应商,也相对受益。
总体看拜登看似支持新能源但不支持中国新能源,特朗普看似不支持新能源但降息路上,而且海外其他国家贸易政策与美国联动性减弱,这也是为什么musk成为特朗普拥趸,因为风光储电总体看是受益的。
五、北向资金流
北向资金和上证指数走势图
近一日北向资金个股流向
近一周北向资金个股流向
六、沪深300股指期货（7.25）
上证50+沪深300净空单数
以上内容仅供交流，不作为投资依据，也不构成投资建议，据此操作风险自担。股市有风险，投资需谨慎!
