在资本市场与医药行业的风云变幻中，一则消息如惊雷般震撼众人：曾经风光无限的“制药巨头”普利制药爆雷，因其造假超10亿，被证监会重拳出击。

股票及可转债全面停牌，曾经的“海南女首富”范敏华也彻底栽了跟头。普利制药，这个曾经在国内注射剂市场占据半壁江山的明星药企，有着辉煌的过往。1992年，在华海化工厂长陈保华的邀请下，31岁、时任浙江医药管理局干部的范敏华出任普利制药总经理。

在她掌舵的30多年里，公司影响力从海南逐渐辐射至整个医药市场，成为率先在针剂领域完成全球布局的国际化企业，在国内独有的医保针剂类市场份额超80%。2017年上市后，公司营收更是一路飙升，2018年增长92.07%，2019年增长52.28% ，2020年虽增速放缓但仍有25.1%的涨幅。

与浙大、中国科学院物理研究所等展开合作，公司股价从发行价11.49元/股一路飙升至55.86元/股，市值在4年内增长16倍，范敏华及其丈夫凭借近40%的持股成为海南首富，风光无限。漂亮业绩的背后，暗雷早已埋下。

构建高端生产线需要巨额资金，普利制药不断融资，2017 - 2023年间，通过募集资金、定向增发、可转债等方式融资超17亿元。但从2021年起，公司营收开始下滑，2023年营收12.88亿元，为上市以来最差成绩，国际板块业务营收下滑48.5%，占比仅11%。

业绩下滑导致偿债压力剧增，截至2024年9月，总债务超27亿元，资产负债率达55%，到2025年1月账面资金仅剩3亿，却要面对8亿元到期债务。为了掩盖财务困境，普利制药高层集体造假。总会计师伪造销售业务单虚增营收。

公司使用多个系统处理财务数据，财务数据和成品药销售数据在不同系统存在巨大差异，监事会负责人、董事兼董事会秘书对此知情却放任不管。这种故意为之的造假行为，终究无法掩盖巨额财务赤字。

造假事件发酵后，范敏华夫妻从2023年开始套现离场，机构投资方也逐步撤场。今年，证监会下达《处罚告知书》，普利制药被实施“退市风险警示”，股票简称变更为“*ST普利”，证券机构将其主体信用下调至BBB+，股价暴跌至2.37元/股，市值蒸发超200亿，让3.6万持股股民血本无归。

多位涉事高管被警告和处罚，时任董事长被罚款500万并禁入市场10年，副董事罚款400万禁入市场8年，其他人员也受到相应处罚。近年来医药行业违法乱纪的上市公司不在少数，A股史上最大财务造假公司也在此领域。

尽管2025年创业板上市规则调整，加大对财务造假公司的惩罚力度，但造假行为仍屡禁不止。这背后，既有企业为追求短期利益的贪婪，也反映出监管体系仍存在漏洞。

未来，如何进一步完善监管机制，让企业不敢造假、不能造假？又怎样更好地保护投资者权益，避免他们因企业造假而遭受损失？这些问题亟待解决，也期待大家共同探讨，为资本市场和行业健康发展出谋划策。